各位粉丝，早上好！
今天是节前最后一个交易日，祝各位交易顺利！
先来看海外市场表现。截至收盘，COMEX 黄金期货价格收跌 3.08%，报 4941.4 美元/盎司；COMEX 白银期货价格收跌 10.62%，报 75.01 美元/盎司。
截至收盘，美股三大股指收盘普跌，道指跌 1.33%，纳指跌 2.02%，标普跌 1.57%。
国际油价 12 日下跌。截至收盘，纽约商品交易所 3 月交货的轻质原油期货价格下跌 1.79 美元/桶，收于 62.84 美元/桶，跌幅为 2.77%；4 月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌 1.88 美元/桶，收于 67.52 美元/桶，跌幅为 2.71%。
消息面上，当地时间 2 月 12 日，纽约联邦储备银行发布报告称，美国消费者和企业承担了特朗普政府加征关税的大部分成本，比例约为 90%，与政府此前 「由外国承担关税」 的说法形成对比。
报告评估显示，去年美国平均关税水平从 2.6% 升至 13%。其中，1 月至 8 月期间，美国承担了 94% 的关税冲击；9 月至 10 月为 92%；11 月为 86%。研究指出，在特朗普首个任期内的经验显示，外国出口商并未显著降价，关税成本几乎 「100% 转嫁至美国进口价格」。
美国国会预算办公室 （CBO） 本周亦发布类似结论，称更高关税直接推高进口商品价格。CBO 估算，外国出口商承担约 5% 的成本，美国企业短期内吸收约 30%，其余 70% 通过涨价转嫁给消费者。
美国原油库存远超预期
美国能源信息署 （EIA） 最新数据显示，截至 2 月 6 日当周，美国原油库存激增 853 万桶，创下自去年 1 月以来最大单周增幅。这一远超市场预期的累库数据发布后，油价却在短暂下探后迅速收复失地。期货日报记者在采访中了解到，当前原油市场并非无视累库，而是地缘因素的权重已阶段性压倒传统供需指标。
「虽然美国原油库存暴增，且大幅超出市场对累库水平的预期，但油价在短暂下挫后反而收复失地，布伦特原油期货价格更是一度触及 70 美元/桶的位置。受美国国防部准备向中东部署第二支航母打击群的消息影响，市场评估当前美国和伊朗谈判分歧较大，担忧其谈判有破裂可能。在这种情况下，当前市场将地缘政治风险视为更为迫切的定价因素，更为关注伊朗原油供应的收缩甚至中断风险，当然美国大幅的原油累库也会压制油价上行的空间。」 银河期货高级研究员赵若晨表示。
在申银万国期货原油高级分析师董超看来，本次 EIA 数据虽然较为利空，但并不意味着原油供需有大的矛盾。他表示，前期受极寒天气影响，美国原油产量大幅下滑，同时因为港口封闭，进口数量也大幅下滑，大批船只滞留导致本周集中卸货。产量方面，美国原油日产 1371 万桶，比上周增加约 50 万桶。净出口方面，原油及成品油净出口总量 228.8 万桶，比上周减少 108 万桶。「总体而言，853 万桶的库存累积主要由进出口数量波动导致，产量的增加也只是基本回归常态。因此 EIA 数据公布后，油价并未出现大幅波动。」 董超说。
对当前的美伊局势，赵若晨认为，其为原油注入的溢价中枢在 3~5 美元/桶。她表示，当前地缘的定价权重大于基本面，在美伊达成短期框架前，市场的 「鞭打效应」 持续存在，霍尔木兹海峡的尾部风险高悬。
董超表示，从产量数据看，伊朗石油产量长期保持在 330 万桶/日以上、出口 160 万桶/日以上，在全球石油市场举足轻重。一旦美国对伊实施军事打击，尤其是以推翻现任政府为目的的军事打击，会导致伊朗政府激烈的报复，甚至引发霍尔木兹海峡的通行危险。但如果只是像此前那样对军事以及核设施的打击，那么对油价产生的风险会偏短期。
「寒潮结束后美国原油产量恢复正常，炼厂也逐步开展春季检修工作，美国原油进入季节性累库通道。当前美国商业原油库存水平接近近年来的均值，炼厂原油加工量处于近 5 年来同期最高位，并未展现出需求实质性走弱的迹象。值得注意的是，目前美国主流成品油库存处于近年来同期最高水平，若后期成品油主动去库，有可能导致炼厂原油加工量进一步下滑，并使得原油累库幅度加大。」 中信期货研究所高级研究员何颢昀表示。
期货日报记者在采访中了解到，美国本次原油累库是由多重因素导致的。赵若晨表示，具体来看，首先，美国原油进口量大幅增加、出口量下降，同时前期受寒潮影响的产量也已基本恢复。其次，需求端虽有冬季取暖消费支撑，但汽、柴油的消费尚未进入旺季，整体原油需求偏温和。最后，从 2 月 11 日公布的非农数据看，美国强劲的劳动力市场支撑能源需求，目前并未看到终端需求实质走弱信号，但需要警惕的是结构性的隐忧，比如新能源对石化能源的替代等。
「根据 Kpler 数据，1 月伊朗、委内瑞拉与俄罗斯合计石油出口量环比下降超过 100 万桶/日，导致一季度全球累库预期暂未兑现，油价中枢获得支撑，而伊朗问题则进一步放大了地缘风险溢价。近期美国与印度达成了通过减少俄油采购换取关税下调的协议，同时欧盟进一步收紧对涉及俄油贸易的船舶服务的限制，后期俄油减量的风险仍有可能进一步发酵。」 何颢昀表示。
何颢昀说，具体来看，参考 2025 年 6 月以伊冲突期间的行情，若美伊局势未演变为实质性供应中断，则当前的地缘溢价不具备可持续性，市场有可能在冲突正式落地后迅速回吐地缘溢价。同时，2 月起海外炼厂陆续开始春季检修，投料需求有季节性下滑的压力，若后期制裁油的减量未能持续，市场定价有可能回归前期供需宽松的逻辑。
赵若晨表示，市场的交易逻辑从 「地缘优先」 切回 「供需优先」 的临界点在于美伊谈判取得实质性成果，若达成短期框架，油价或大幅回吐地缘溢价，而再次交易供应过剩的基本面。当然，库存持续的大幅增长、OPEC+超预期的增产以及需求的走弱都会压制原油价格上方空间。
乌克兰称多地遭俄军空袭，30 万人停水断电
据新华社消息，乌克兰总统泽连斯基 12 日在社交媒体上表示，俄罗斯使用包括 「伊斯坎德尔」 导弹在内的 25 枚导弹和 219 架无人机对乌多座城市发动大规模空袭，造成 2 人死亡、10 多人受伤。
乌克兰空军 12 日也在社交媒体上发文说，11 日晚间至 12 日清晨，俄罗斯使用导弹和无人机对基辅、哈尔科夫、第聂伯和敖德萨等地发动空袭，大部分导弹和无人机被乌防空力量拦截，但仍击中十几个目标。
据乌国家紧急情况局通报称，俄空袭给乌多地能源和电力基础设施造成损坏。其中，敖德萨一重要变电站受损，短时间内难以修复，导致该地区约 30 万人停水断电。第聂伯上万户居民与基辅 3700 户居民供暖被切断。
乌克兰国防部长费奥多罗夫 12 日出席乌克兰防务联络小组会议时呼吁，国际伙伴应尽快向乌克兰提供 「爱国者-3」 型防空导弹。
特朗普希望美伊 「一个月左右」 达成协议
据央视消息，美国总统特朗普 12 日称，他希望美国与伊朗在接下来 「一个月左右」 达成协议。
特朗普当天在白宫一场发布会上回答媒体提问时威胁称，美伊双方必须达成协议，否则后果将 「非常严重」，对伊朗来说会 「非常痛苦」。
他重复前一天与以色列总理内塔尼亚胡会晤后的说辞，称伊朗上次没有同美国达成协议，结果是美国发起 「午夜之锤」 军事行动，轰炸伊朗核设施。
被问及美国要求伊朗达成协议的时间表，特朗普称 「接下来一个月左右」。
俄希望与美开展对话解决对古巴石油禁运问题
据新华社报道，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫 12 日对媒体说，俄罗斯希望与美国开展建设性对话，以解决对古巴石油禁运问题。
佩斯科夫说，俄方愿意通过对话解决现有问题，不希望因援助古巴而导致局势升级。他还说，当前俄美之间的贸易额几乎为零。
俄罗斯 《消息报》12 日援引俄驻古巴大使馆消息报道，俄近期将以人道主义援助的方式向古巴运送一批原油和燃料。
美国总统特朗普今年 1 月 29 日签署行政令，威胁对向古巴提供石油的国家加征输美商品从价关税。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
