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财联社
开年以来，南向资金连续 6 周净买入，跨境 ETF 也因获持续净申购，规模大增。
Wind 数据显示，今年以来的 6 周交易时间内，南向资金持续净买入，截至 2 月 13 日，年内已成交净买入 1361.51 亿元。同时，资金也通过跨境 ETF 流向港股市场。截至 2 月 13 日，2 月以来跨境 ETF 净流入 313.87 亿元，接近 1 月的净流入额总额，年内净流入超 600 亿元。
恒生科技 ETF 和恒生互联网 ETF 成为这轮资金流入的主要方向。在持续的净申购下，跨境 ETF 曾在 2 月 11 日站上万亿元关口，随后又因行情调整，暂时回落至万亿元以下，截至 2 月 13 日，跨境 ETF 规模达 9905.47 亿元。
不过，从基金份额的变化来看，净申购的加大，已经使得跨境 ETF 的基金份额总额达到 9997.28 亿份，距离万亿也是一步之遥。随着真金白银的买入，港股是否已调整到位？
港股主题 ETF 强势吸金
跨境 ETF 年内获资金大举买入，集中在港股主题 ETF。以跟踪指数包含 「港股」 或 「恒生」 作为估算口径，年内港股主题 ETF 已净流入超 1200 亿元，仅 2 月以来也净流入 600 亿元以上，均超过同期跨境 ETF 的净流入额。
这其中，恒生科技 ETF 吸金最多。数据显示，跟踪恒生科技指数的 ETF 在 2 月合计净流入了 172.62 亿元，占跨境 ETF 总流入额的一半以上。而恒生科技指数 2 月已累计跌超 6%，抄底或是近期资金入场的目的。
单只产品来看，2 月以来净流入较多跨境 ETF 多是港股主题产品，截至目前，华泰柏瑞恒生科技 ETF 净流入最多，2 月已净流入 54.93 亿元。持续净申购下，该 ETF 基金份额纪录同步刷新，目前已突破 700 亿份关口，达 709.99 亿份；基金规模创新高至 488.05 亿元。
易方达基金和华夏基金旗下的恒生科技 ETF，也在 2 月分别净流入超过 30 亿元，2 只 ETF 的基金份额总额也创新高。易方达恒生科技 ETF 的基金规模突破 300 亿元，创新高至 303.58 亿元；规模领先的华夏恒生科技 ETF，最新规模为 519.92 亿元。
港股互联网主题 ETF 也得到较多资金申购。其中，挂钩中国互联网 50 指数的唯一一只 ETF——易方达中证海外互联 ETF 本月以来已净流入 42.84 亿元，挂钩恒生互联网科技业、港股通互联网也分别净流入 33.02 亿元、18.99 亿元。
3 只指数虽然权重股有所重叠，但权重股的集中度分化，中国互联网 50 指数集中度更高，前十大权重股的合计权重超过九成。这也使得 2 月以来中国互联网 50 指数调整也较深，资金抄底力度较大。
除了前述易方达中证海外互联 ETF，华夏恒生互联网科技业 ETF 本月已净流入超 30 亿元，易方达中证港股通互联网 ETF 净流入超 10 亿元。
港股调整已到位？
资金持续流入的另一面，是开年以来的落后表现。仅从年内累计涨跌幅来看，恒生科技累计跌 2.82%，不仅跑输沪深 300，也落后于恒生指数。
行情调整之际，港股互联网科技板块业绩也显现疲软迹象。春节前最后一个交易日，美团发布业绩预告，公司去年由盈转亏，全年预计亏损 233 亿元至 243 亿元，亏损原因提到了行业竞争空前激烈。
不过，据市场监管总局消息，2 月 13 日，市场监管总局约谈阿里巴巴、抖音、百度、腾讯、京东、美团、淘宝闪购等平台企业，意在杜绝各种形式的 「内卷式」 竞争。
消息面的新动态，叠加资金的持续流入，是否意味着港股市场已经调整到位？
中金公司分析，后市前景取决于三个维度的变化：信用周期决定指数空间，产业趋势决定景气结构的强弱，而流动性则会放大波动。由于支撑港股和估值弹性的主要是科技 （尤其是 AI） 和新消费板块，因此，他们认为，若港股头部科技企业能找到契合企业自身能力和发展节奏的投入方式，港股向上修复的空间和确定性或会更大。
「恒生指数在春节前 3 个交易日上涨概率 82%，节后并没有明显的日历效应，上涨概率在 40%～60%，」 广发证券则提到，虽然春节后－两会的典型窗口并不天然适配港股，但这次也可能不一样。主要是港股近期定价逻辑正在发生变化，与 A 股的相关性走强，存在被动跟随上涨的可能性。
对于后市，广发证券提到，随着恒生科技指数近期突破年线，反映情绪压制因素已得到较大程度释放。若后续出现积极催化，港股有望迎来情绪修复与资金回流共振。
他们建议可在情绪低点分批布局的方向包括了受益于 AI 产业趋势的科技龙头，例如互联网。
但他们也强调，2 月下旬至 3 月初的限售股解禁高峰需重点关注，涉及规模近千亿。
「解禁前若市场已通过调整消化部分抛压，则解禁落地后反而可能形成阶段性底部。若港股近期继续调整，则解禁窗口或迎来较好的布局时机。」 广发证券表示。
（财联社）
文章转载自东方财富
