2 月 24 日，春节假期后开盘首日，国内期货主力合约多数上涨，迎来 「开门红」。贵金属板块集体上攻，其中沪银主力合约跳空高开，盘中一度涨近 13%，最高触及 22366 元/千克。截至发稿，沪银涨幅收窄至 11.61%，报 22080 元/千克。
市场信息梳理
消息面上，据券商中国报道，中东局势进一步紧张。当地时间 2 月 23 日，美国国务院下令美国驻黎巴嫩大使馆非紧急政府工作人员及相关家属撤离。美国驻黎巴嫩大使馆同日发布旅行建议更新，强烈建议在黎巴嫩的美国公民立即离开。 与此同时，美军也大动作。央视新闻当地时间 2 月 23 日获悉，美军最大航母 「杰拉尔德·R·福特」 号航空母舰抵达希腊克里特岛苏达湾。部分美军空中加油机和运输机也于过去一天内降落在以色列特拉维夫本-古里安国际机场。
关键时刻，美国决策层内部对伊发动军事行动的分歧似乎也逐渐 「浮上台面」。有消息称，美国参谋长联席会议主席丹·凯恩对伊朗发动大规模军事行动持谨慎态度。对此，美国总统特朗普 23 日在社交媒体发文，否认美国媒体关于凯恩反对军事打击伊朗的报道。
此外，据财联社报道，随着美国总统特朗普誓言推进贸易战为全球市场注入新的不确定性，投资者周一纷纷涌向避险资产，推动美国国债和黄金价格周一双双大幅上涨。摩根大通投资组合经理 Priya Misra 表示，「过去几天贸易不确定性的增加，促成了股市的风险规避行为和美债的避险买盘。面对不确定性，投资者应当降低风险敞口。」 目前，在美国最高法院裁定废除特朗普去年 4 月份推出的广泛加征关税措施后，交易员们正在权衡其最新威胁的 15% 全面关税所带来的影响。
据中国证券报，业内人士表示，美伊地缘博弈、美国关税政策裁定等事件影响贵金属与原油价格走势，白银库存紧张等基本面因素也为其上涨提供支撑。展望后市，受供应端不确定性、需求季节性波动及宏观环境扰动等影响，大宗商品价格波动大概率加剧，贵金属与原油仍将是市场波动的核心品种，需重点关注相关风险。
机构观点速览
机构对贵金属后市行情持谨慎偏多态度。
国投期货研报指出，春节期间贵金属表现强势。美国最高法院裁定政府大规模关税政策违法，但特朗普将以其他方式维持贸易高压。美伊谈判无实质性进展，特朗普表示协议达成的时间窗口至多 10-15 天，消息称美方可能在未来几天对伊实施初步打击。短期风险事件关键节点，贵金属强势或有所延续等待局势进一步演绎。
东海期货认为，春节期间由于中东地缘风险升温以及关税的不确定性导致避险情绪升温，贵金属整体上涨。美媒表示美国政府考虑对六大行业征收新的国家安全关税，美国关税计划不确定性带动避险需求，现货黄金重回 5200 美元之上，触及三周最高水平，最终收涨 2.46%，报 5229.93 美元/盎司；现货白银上触 89 美元，最终收涨 4.24%，报 88.18 美元/盎司。短期贵金属整体反弹，操作方面，短期谨慎做多。
安粮期货表示，白银价格获得多重支撑。宏观层面，美国关税政策不确定性导致美元走弱，利好以美元计价的贵金属，以及地缘风险持续存在。COMEX 注册仓单类别的白银库存出现显著下降，反映现货供应紧张。若工业需求保持旺盛，叠加投资需求持续流入，可能进一步支撑银价。但短期涨幅较大，技术指标显示超买迹象，存在回调需求。工业属性使其对全球经济放缓预期更为敏感，若后续经济数据走弱可能影响工业需求预期。操作建议：白银呈现 「实物紧张+金融属性」 双重驱动特征。建议密切关注 COMEX 库存变化，可结合黄金走势，等待趋势进一步确认后再做布局。
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（东方财富研究中心）
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