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界面新闻
2 月 24 日盘后，人福医药 （证券简称：ST 人福） 发布定增预案，计划向控股股东招商生科发行不超过 2.34 亿股票，募资总金额为 30 亿至 35 亿元，发行价格为 14.95 元/股。
2 月 25 日，人福医药股价小幅波动，收盘价报 19.90 元/股，涨 2.79%，当下市值 325 亿元。
界面新闻注意到，自当代系暴雷出局后，2025 年 1 月，招商创科以 118 亿元获得人福医药 23.70% 股票的表决权。同年 7 月，其全资持股的招商生科成为人福医药新的控股股东。招商创科则由招商局全资持股，人福医药实控人变更为招商局。
据公告，截至本次定增预案公告日，招商生科及其一致行动人合计控制人福医药 28.30% 股份。以本次发行上限 2.34 亿股计，定增完成后招商生科及其一致行动人将合计控制人福医药 37.29% 股份。
另外，前述不超过 35 亿元的募资金额将用于创新药研发项目-子公司宜昌人福项目、创新药研发项目-总部研究院项目、两性健康及复杂制剂制造基地建设项目、数智化建设项目以及补充流动资金。
具体而言，子公司宜昌人福项目主要针对新型非阿片类靶点的药物研发，同时开发长效镇痛药物；总部研究院项目包括 HWH871（自免疾病）、HWH899（光化性角化病） 等 9 个在研 1 类创新药；两性健康及复杂制剂制造基地建设项目则为解决未来的产能瓶颈。
实际上，人福医药是国内麻精药品龙头公司，其当下业务包括神经系统用药、甾体激素类药物、维吾尔药、美国仿制药业务，以及区域医药流通业务等。其中神经系统用药营收约占公司总营收的 35%。
值得一提的是，神经系统用药中，国家对精麻药物的生产、分销、定价都有严格管制，入局玩家需要取得相应资质，也就筑起一定的竞争壁垒。
据本次预案，人福医药核心品种注射用盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼注射液市占率高达 90%，盐酸氢吗啡酮注射液/片剂为独家品种。这三者及盐酸阿芬太尼注射液均属于麻醉药品和第一类精神药品，不被纳入集采范围，从而形成人福医药业绩护城河。
不过近两年，人福医药神经系统用药大类营收增速放缓，不受管制的普通药物、体外诊断试剂、医药流通等业务难逃医保控费和集采影响，叠加 2017 年前公司大举并购扩张，埋下债务和整合压力及商誉减值风险，人福医药近几年业绩并不亮眼。
2024 年和 2025 年前三季度，公司营收分别为 254.35 亿元、178.83 亿元，归母净利润分别为 13.30 亿元、16.89 亿元。营收同比增速在近两年首次为负，归母净利润同比增速则终于转正。
数据来源：妙想 Choice
人福医药称，2024 年净利润大降的原因包括营销体系建设、工程项目及物业资产转固、汇率变动等导致期间费用增加 4.41 亿元，另计提信用减值损失 2.83 亿元、计提资产减值损失 3.94 亿元。
2025 年上半年营收下滑主要原因是受医药行业支付端结构性改革影响，及聚焦主业、优化业务结构；净利润增加则伴随各医药工业子公司降本增效。
由此，人福医药亦在 2024 年年报中提到在聚焦产品线、增强优势领域的同时，向呼吸系统用药、抗肿瘤药物、自免药物领域拓展，寻求新的增长点。
不过综合公司财报和本次定增预案来看，人福医药的创新成果还不算多。目前，其注射用苯磺酸瑞马唑仑、注射用磷丙泊酚二钠 2 款中枢神经系统 1 类新药分别于 2020 年、2021 年获批上市，1 类新药重组质粒-肝细胞生长因子注射液正在上市申请中。公司未来业绩走势还有待观察。
另外界面新闻注意到，本次定增预案发布同日，人福医药还官宣郑承刚因个人原因离任副总经理。其原定任期到期日为 2028 年 7 月末。值得一提的是，2025 年招商局入主人福医药后，人福医药高层大洗牌。
当年 7 月，4 位招商局背景高管当选人福医药新一届非独立董事，其中邓伟栋当选董事长。另外公司新任副总经理李俊、刘南鸿均为招商局背景，刘南鸿亦任董秘。
（界面新闻）
文章转载自东方财富
