来源：
上海证券报
2026 年以来，精细化工行业龙头公司新和成（002001） 股价走势强劲，近期股价更是多次创出历史新高，最新市值接近 999 亿元。
梳理发现，裘国根掌舵的重阳投资，早在 2017 年就耗资 6 亿元买入新和成，随后重阳投资旗下多只产品相继买入，截至 2025 年三季度末，重阳投资旗下 3 只产品进入新和成前十大股东名单，持仓市值接近 15 亿元。从投资收益看，重阳投资 8 年，获利至少 10 多亿元。
重仓 8 年获利丰厚
3 月 2 日，新和成股价上涨 3.17%，股价盘中最高触及 32.98 元，报收 32.5 元，创出历史新高，总市值高达 999 亿元。
根据新和成过往公告，2017 年 12 月 22 日，裘国根掌舵的上海重阳战略投资有限公司，通过旗下的重阳战略汇智基金，耗资 6 亿元参与新和成增发，增发价为 28 元/股。
过去几年来，新和成多次送股和分红，根据 Choice 资讯，新和成当年的增发价，前复权为 9.25 元。从增发日至 2026 年 2 月 27 日，公司股价涨幅为 240.42%。
过去 8 年多来，新和成的股价走势如下：
根据新和成定期公告，2020 年，重阳投资旗下另外两只产品也出现在其前十大股东中。尽管此后持股数量有少许变动，但直到 2024 年三季度，才有较多减持，当时市场短期快速上涨，新和成股价亦快速拉升。
2024 年四季度，重阳投资再度加仓，截至 2024 年底，重阳投资旗下 3 只产品进入新和成前十大股东名单，直到 2025 年三季度末依然持有。
重阳战略汇智基金持仓变动情况如下图所示：
根据新和成定期报告，结合重阳投资旗下产品的持仓变动情况，大致可以测算，如果重阳投资旗下产品持有至今，盈利至少有 10 多亿元。
裘国根的投资之道
从新和成的股价走势看，过去 8 年多来，股价上涨两倍左右，在当前 AI 概念股动辄几个月翻倍背景下，这种涨幅短期看难言惊艳，但从绝对金额看，已豪赚 10 多亿元。
事实上，在投资新和成的背后，透出了裘国根的投资哲学。
在重阳投资合伙人舒泰峰所著的 《财富是认知的变现》 的序言中，裘国根写道：急于求成，追求一夜暴富是人性使然，却是长期投资成功的大敌。很多时候，慢就是快。
裘国根投资新和成，持有 8 年，从业绩表现看，新和成作为全球精细化工领域的领军者，主营产品市场占有率位居世界前列，凭借高研发投入构建起深厚的行业护城河。公司基本面稳健，盈利情况向好，注重给投资者分红。
2025 年，在给 《证券分析》 的序言中，裘国根谈到了投资中的三大普适性原理：
一是股权思维。投资是价值基础上的博弈，价值是投资的基础。不忘初心，方得始终，股权思维是投资的初心，只要守住这一条，投资就不会偏离正道太远。同时，股权思维也是长期主义之根，只有所有者才会乐意与企业一起成长。
二是逆向思维。从众效应是人类的天性，股市中的从众效应尤其明显，它会造成投资行为的扭曲。格雷厄姆刻画的 「市场先生」 形象非常精妙：他情绪多变且极不稳定。当他情绪乐观时，会给出极高的价格；情绪悲观时，又会报出极低的价格。然而，由于均值回归的规律，无论极度乐观还是极度悲观，一切的异常都无法持续太久，事物的发展总会回归到它本来应该的样子。
三是风险思维。投资界有句俗语：有胆大的投资者，有老到的投资者，但没有又胆大又老道的投资者。金融的世界充满了 「黑天鹅」，虽然它并不时时发生，但是一旦发生就破坏性极强。应对的核心是绝不干不可逆的事情，输了就没机会翻本的事绝对不干，更高的层次则是从全概率的角度对 「黑天鹅」 给予高度重视。
资金年内加码化工板块
从主营业务看，新和成深耕医药化工领域，是国内维生素和蛋氨酸龙头公司，还在积极推进尼龙新材料等项目。
今年 1 月 22 日-1 月 23 日，数十家机构人员调研了新和成。在回答投资者提问时，新和成表示，公司旗下的天津尼龙新材料项目于 2025 年 9 月正式启动桩基施工，项目一期规划建设年产 10 万吨己二腈、10 万吨己二胺和 14 万吨尼龙 66，未来可根据市场需求灵活调节各环节产品产量。公司新材料板块目前主要产品包括聚苯硫醚 （PPS）、高温尼龙 （PPA） 等。PPS 现有年产能 2.2 万吨，公司 PPS 四期项目已在稳步推进中，计划年产能 8000 吨。
从资金层面看，今年以来，化工主题 ETF 吸引超百亿资金涌入。据 Choice 测算，今年前两个月，化工主题 ETF 净流入超 270 亿元。其中，鹏华化工 ETF 净流入 152.39 亿元，富国化工 50ETF 净流入 58.5 亿元，华宝化工 ETF 净流入也超 30 亿元。
谈及对化工板块的看法，嘉实基金认为，当前化工行业或正处于新周期启动的前夜，未来 1 至 2 年可能会迎来逐渐向上的过程，伴随着企业基本面周期性修复，盈利改善可能带来现金流提升、分红能力增长，部分化工龙头企业还可能成为优质红利资产。
中欧化工产业基金经理王习表示，化工领域的多个方向都值得关注。其中，农药、化肥和制冷剂等行业，供给端约束较强且盈利已经修复，未来一年的行业景气度有望持续上行；化纤、草甘膦等行业自身供需迎来拐点，但未来两年新增产能增速大幅放缓，目前库存较低，这是顺周期方向中最看好的方向。
（上海证券报）
文章转载自东方财富
