牛！五大上市险企去年净赚近 3500 亿 创历史新高！

　　A 股五大上市险企年报发布完毕。受益于 「资负」 两端发力尤其是去年三季度以来的资本市场行情，叠加新会计准则实施，上市险企纷纷交出亮眼的年度答卷。

　　据券商中国记者统计，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险去年合计实现归母净利润 3476 亿元，同比大增 77.7%。

　　净利创历史新高

　　统计显示，五家上市险企 2024 年净利润同比均大幅增长。

　　其中，中国平安和中国人寿去年归母净利润均超千亿元。其中，中国平安 2024 年归母净利润为 1266.07 亿元，同比增长达到 47.8%，净利润额为历史第三高。2023 年同期，中国平安归母净利润为 856.65 亿元。

　　中国人寿去年净利润首破千亿元，实现归母净利润 1069.35 亿元，同比增长达 108.9%。其他三家公司中，中国太保实现归母净利润 449.60 亿元，同比增长 64.9%；中国人保实现归母净利润 428.69 亿元，同比增长 88.2%；新华保险实现归母净利润 262.29 亿元，同比增长 201.1%。这四家险企归母净利润均创下历史新高。

　　投资收益大增是主因

　　2024 年，受国家一系列重大政策利好影响，资本市场回暖，加上新会计准则实施，多家上市险企投资收益同比大幅增长，这是险企去年整体业绩大幅增长的重要驱动力。

　　在解释净利大增原因时，各家上市险企共同提到，受资本市场上涨影响，投资收益大增，使得去年盈利大增。

　　例如，中国人寿提到，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024 年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。

　　数据显示，2024 年，中国人寿实现总投资收益 3082.51 亿元，较前一年同期增加了 1786 亿元，增幅达 137.8%，总投资收益率为 5.5%；中国太保总投资收益 1203.94 亿元，增长 130.5%，总投资收益率为 5.6%，同比上升 3 个百分点。

　　总体来看，投资收益主要受益于资本市场回暖以及险企早期对权益资产的布局，相关资产在去年迎来了较大幅度上涨。同时，在新金融工具会计准则之下，更多金融资产分类为 FVTPL（以公允价值计量且其变动直接计入当期损益），市值变动直接影响投资收益，并计入利润表，在一定程度上放大了权益市场波动对利润表的影响。

　　以中国太保为例，2024 年公司投资收益 269.07 亿元，同比增长 281%，公允价值变动收益 377.13 亿元，而 2023 年同期为-117.12 亿元。2023 年、2024 年投资收益在太保利润总额中的占比分别为 48.43% 和 22.04%，表明投资收益波动对上市险企净利润的影响明显增大。

　　负债端表现稳健

　　除了资产端拉动，负债端也相当重要。2024 年，随着居民保障性需求上升、产品结构优化，叠加预定利率下调、银保渠道实施 「报行合一」 等影响，保险业务关键指标向好，寿险转型渐显成效，但部分指标待进一步改善。

　　其中，中国平安寿险及健康险业务的新业务价值在 2023 年假设下同比增长 28.8%，在 2024 年假设下同比增长 25.6%。不过，寿险及健康险业务营运利润 960.22 亿元，同比下滑 3.8%。

　　中国太保寿险去年新业务价值 132.58 亿元，同比增长 20.9%，新业务价值率 16.8%，同比上升 3.5 个百分点。经济假设调整前，新业务价值同比增长 57.7%，新业务价值率同比上升 8.6 个百分点。全年实现营运利润 275.91 亿元，同比增长 6.1%。不过寿险银保渠道和团政渠道新单同比有所下滑。

　　产险方面，上市险企均实现了保费稳健增长和承保盈利。

　　中国人保财险去年实现原保险保费收入 5380.55 亿元，同比增长 4.3%；承保综合成本率 98.5%，同比上升 0.9 个百分点。中国太保产险原保险保费突破 2000 亿元大关，同比增长 6.8%；承保综合成本率 98.6%，同比上升 0.9 个百分点。赔付率上升均主要受大灾等因素带来的赔付率上升影响。中国平安产险去年实现原保险保费收入 3218.21 亿元，同比增长 6.5%；整体综合成本率 98.3%，同比优化 2.3 个百分点。

　　合计分红超 900 亿元

　　在 2024 年净利润大增的情况，上市险企分红情况受到市场关注。统计显示，五大上市险企合计分红 907.89 亿元，同比增长 20.2%。

　　五大上市险企中，中国平安分红总额最高。中国平安拟派发 2024 年末期股息每股现金 1.62 元，全年股息为每股现金 2.55 元，同比增长近 5%，年度现金分红总额 461.74 亿元。按归母净利润计算的现金分红比例为 36.5%，分红总额连续 13 年增长。

　　新华保险拟在 2024 年中期分红基础上，再向全体股东派发 2024 年末期现金股利每股 1.99 元 （含税），全年合计拟派发现金股利 78.93 亿元，占归母净利润的比例为 30.1%，总额同比增加近 200%。

　　中国人寿拟派发 2024 年末期股息每股 0.45 元 （含税），连同已派发的中期股息，2024 年全年股息为每股 0.65 元，共计 183.72 亿元，占归母净利润的比例为 17.2%, 分红金额同比增长 51.1%。

　　中国人保拟派发末期股息每股 0.117 元 （含税），加上中期分配的 27.86 亿元，共计 79.6 亿元，同比增长 15.4%，占归母净利润的比例为 18.6%。

　　中国太保拟按每股 1.08 元 （含税） 进行 2024 年度现金股利分配，共计约 103.90 亿元，同比增长 5.9%, 占归母净利润的比例为 23.1%，这也是公司自 2007 年上市以来第三次分红超百亿元。

　　总体来看，去年上市险企取得了亮丽业绩，但由于新会计准则对投资收益波动的放大效应，业绩的稳定性、持续性仍有待观察。

（券商中国）