金价如火箭般狂飙。4 月 22 日，国际、国内金价再创历史新高：现货黄金盘中突破 3490 美元/盎司水平，纽约期金率先突破重要整数关口 3500 美元/盎司；沪金期货主力合约涨逾 4% 至升破 833 元/克。截至发稿，上涨趋势仍在延续。高盛预测，黄金价格明年年中有望触及 4000 美元/盎司。
受国际金价持续创新高等利好驱动，黄金股也持续受益。继昨日近 10 只黄金股涨停后，今日上午，黄金股再度活跃，明牌珠宝盘中涨停，港股赤峰黄金涨超 13%。
此外，多只黄金 LOF 在近日涨停后提示溢价风险，个别产品于 4 月 22 日上午的部分时段停牌，并在复牌后继续大涨。业内人士认为，短期看，黄金上涨的逻辑正在从储备货币及避险属性，逐渐过渡到资金驱动。在注重长期逆全球化及储备货币等利好逻辑的同时，也需关注短期交易过热导致的波动风险。
黄金股大涨
4 月 22 日，国际、国内金价再创历史新高：现货黄金盘中突破 3490 美元/盎司水平，纽约期金率先突破重要整数关口 3500 美元/盎司；沪金期货主力合约涨逾 4% 至升破 833 元/克。截至发稿，上涨趋势仍在延续。
数据显示，4 月至今，COMEX 黄金期货与伦敦现货黄金累计涨幅超过 10%，年内涨幅更是超 30%。
新加坡华侨银行策略师克里斯托弗·黄指出，如果美联储的公信力受到质疑，可能会侵蚀市场对美元的信心，并加速资金流入包括黄金在内的避险资产。高盛预测，黄金价格明年年中有望触及 4000 美元/盎司。
受国际金价持续创新高等利好驱动，黄金股也持续受益。继昨日近 10 只黄金股涨停后，今日上午，黄金股再度活跃，明牌珠宝盘中涨停。港股黄金股集体高开，开盘后多股继续拉升。截至发稿，赤峰黄金涨超 13%，山东黄金涨超 10%，潼关黄金涨超 9%，招金矿业等涨超 8%，灵宝黄金涨超 6%。
与此同时，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格也水涨船高。其中，价格较高的达 1061 元/克，单克较前一日上涨约 22 元。
具体而言，4 月 22 日，周大福足金 （首饰、摆件类）、六福珠宝足金 999/足金、潮宏基足金 （首饰摆件）、谢瑞麟足金饰品、周六福足金 999 境内价格为 1061 元/克；老庙黄金上海区域足金饰品价格为 1058 元/克；周生生足金首饰境内价格为 1052 元/克。
将时间线拉长，年初至今，国际金价涨幅已超 25%。世界黄金协会于 4 月 18 日发布的一份报告显示，推动一季度黄金表现强劲的主要因素包括：全球地缘政治及贸易政策风险推升了避险需求；市场对美国经济增长的担忧；全球黄金 ETF 大幅流入形成了强劲势能。
谈及近 100 天的金价涨幅，兴业研究外汇商品部首席研究员付晓芸在研报中表示，黄金上涨的核心逻辑——美元信用问题目前仍在延续，甚至有进一步增强的趋势。4 月初黄金 5%—8% 的快速调整已经发生，没有进一步流动性冲击的情况下，出现大幅调整的概率仍然较低。黄金 「可遇不可求」 买点仍将是常态。
她表示，中期无论是交易衰退还是交易滞胀都利好黄金。同时考虑到今年 6 月至 8 月美国财政部资金将耗尽，美国国会可能在此之前提高债务上限。因此今年第二、三季度金价中枢可能随美国政府债务扩张再度上移。
金价快速攀升之际，风险也值得警惕。4 月以来，上海黄金交易所现货黄金 （Au99.99） 上涨超 9%。由于贵金属价格波动较大，上海黄金交易所已经发布了 4 条有关风险防范或风险控制的通知。
针对近一周的金价走势，东证期货 4 月 20 日发布的研报也提示，关税进展将继续扰动市场，黄金价格波动增加，需注意杠杆资金止盈带来的回调风险。
金矿股业绩暴增
受益于持续不断的 「黄金热」，A 股贵金属上市公司纷纷交出了亮眼的 「成绩单」。
近期，多家金矿上市公司发布 2025 年一季度业绩预告，普遍实现 「开门红」。例如，湖南黄金预计一季度实现净利润 3.25 亿元至 3.74 亿元，同比增长 100% 至 130%；山东黄金预计一季度实现归属于母公司所有者的净利润 9.50 亿元至 11.30 亿元，同比增长 35.74% 至 61.45%。
关于业绩预增的原因，多家上市公司将金价上涨视作关键要素。湖南黄金称，公司业绩上涨主要是因为一季度金、锑产品销售价格同比上涨。山东黄金表示，一季度，公司实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行，公司利润同比涨幅较大。
机构称，黄金股重估已开启。中泰证券表示，投资者一直的困惑是过去一年黄金股与金价两者明显背离，两者之所以背离，更多是基于对未来金价中枢的担心，即利润的持续性考虑，股价先于商品价格见顶。
中泰证券认为，黄金股与金价背离局面将被打破，首先，目前金价上涨通道完好，尤其是金价突破 3000 美金/盎司后，市场对未来金价中枢及企业利润也将进一步修正。其次，以山东黄金和招金矿业为例，黄金股动态 PE 估值已经远低于负的一倍标准差，并回落至 2009 年以来的历史最低水平。从另外一个角度，低估值水平也反映出较大的市场预期差。
涨停，停牌！
受到黄金行情以及市场情绪等多方面因素影响，多只黄金 LOF 在 4 月 21 日涨停，部分产品还于 4 月 22 日上午的部分时段停牌。
以易方达黄金主题证券投资基金 (LOF) 为例，易方达基金 4 月 21 日晚间公告称，2025 年 4 月 17 日，该基金份额净值为 1.332 元，截至 4 月 21 日，该基金在二级市场的收盘价为 2.076 元。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果高溢价买入，可能面临重大损失。因此，该基金 4 月 22 日开市起至当日 10:30 停牌。
4 月 21 日该基金涨停，4 月 22 日复牌后至午间收盘，其涨幅超过 9%。
易方达黄金主题证券投资基金 (LOF) 走势图
无独有偶，嘉实基金 4 月 21 日晚间也公告称，嘉实黄金证券投资基金 （LOF） 二级市场交易价格高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。若其 4 月 22 日的二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。截至记者发稿，该基金 4 月 22 日上午的涨幅超过 7%。
警惕！黄金正过渡到资金驱动阶段
黄金接连大涨的背后，是持续涌入的追高资金。
以黄金 ETF 为例，Choice 数据显示，截至 4 月 21 日，境内黄金 ETF 的规模已经达到 1577.35 亿元，较 3 月末的 1050.37 亿元，大增 526.98 亿元。华安黄金易 ETF 作为国内规模最大的黄金 ETF，规模一举突破 600 亿元，达到 618 亿元。
华夏基金认为，短期看，黄金上涨的逻辑正在从储备货币及避险属性，逐渐过渡到资金驱动。当下黄金市场存在一定交易过热，短期价格波动可能增大，或出现回调、骤升骤降的情况，建议淡化交易思维，减少追涨杀跌，以配置思维投资黄金及黄金股。
「很多投资者投资黄金并非为了长期配置，而是因其涨势凌厉而选择追逐趋势。可能某些投资者还没意识到，自己已经把资金配置到了一类高波动资产中。历史数据显示，黄金价格波动剧烈，若投资者在 2010 年高位入场，将面临连续 5 年亏损，直至约 9 年后才可能回本。」 盈米基金资深投资顾问熊思远说。
广发基金投顾认为，短期来看，二季度全球关税仍存在较大不确定性，快速冲高的金价面临着一定的波动风险，比如美联储鹰派发言与市场乐观降息预期之间的分歧，以及国际贸易问题的反复导致的风险偏好变化等因素，可能都会导致金价的波动。
（上海证券报）
文章转载自 东方财富
