文章来源：汇通网
美国银行对黄金持乐观看法，维持金价达到每盎司 3000 美元的预测，但也承认这一目标可能只是更大涨势中的一个标志，最终可能会被更高的价格所超越。黄金市场在今年开局强劲，价格已飙升至每盎司 2900 美元以上，年初至今上涨约 11%。
央行采购推动黄金价格上涨
美国银行商品策略师迈克尔·维德默 （Michael Widmer） 表示：「到目前为止，黄金的上涨主要得益于官方部门的异常采购。由于担心美国财政赤字、贸易争端、战争、制裁和资产冻结，各国央行及其他投资者已将现货黄金价格推高至创纪录水平。」
全球投资需求的潜力
展望未来，维德默解释道，随着央行黄金采购主导市场，全球投资需求只需增加 1%，黄金价格就有望达到银行的目标。同时，维德默指出：「如果投资需求增加 10%，金价将升至 3500 美元/盎司。这虽然不小，但并非不可能。」
中国市场的关键作用
维德默表示，中国是未来几个月需要密切关注的关键市场。上周，中国当局启动了一项新的试点项目，允许中国保险公司将其资产的 1% 投资于黄金。「我们的中国保险团队估计，中国的保险公司已经投资了约 320 亿元人民币 （约合 44 亿美元）。因此，根据试点计划的规定 （投资黄金不得超过公司上个季度末总资产的 1%），黄金的潜在流入可能在 1800-2000 亿元人民币 （约合 250-280 亿美元） 之间，」 维德默在报告中表示。「具体来说，这些采购可能带来约 300 吨黄金采购，占年物理市场的 6.5%。因此，这项举措可能会在延续去年物理投资支持的基础上发挥重要作用。」
黄金市场的复杂性
美国银行也指出，中国市场只是全球黄金市场中的一根支柱。维德默解释道，黄金的线性价格走势凸显了其看涨潜力，这一情绪也反映在衍生品和场外交易市场中，因为需求显著扰乱了全球供应链。
维德默还指出，黄金市场的复杂性在于，投资者之间签订的合同和协议涉及实物金条、期货合同，甚至租赁黄金。「交换实物 （EFP） 既交易现货也交易期货日期，已经成为银行和基金的流行交易方式。在这些交易中，市场参与者在期货合约中采取多头 （或空头） 头寸，并在实物黄金中采取对冲的空头 （或多头） 头寸，这是一种可能获利的交易，实际上是对两者价格差距的看法，」 维德默说道。
关税担忧对黄金市场的影响
由于 CME 上市的黄金期货合约包含关税，EFP 市场的混乱加剧。维德默指出，关于关税的担忧推高了期货市场的价格。投资者将黄金和白银转移到美国，预期特朗普总统可能对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收 25% 的关税。具体来说，美国生产的白银仅满足国内需求的 17%。美国的 10% 白银来自加拿大，其余来自墨西哥。同时，美国也大量进口黄金以满足国内需求。
黄金流向纽约和伦敦市场的变化
维德默表示：「当特朗普总统上任并讨论实施关税时，EFP 成为一个问题。事实上，实物现货部分和租赁费率是在伦敦定价的，而期货部分是在纽约 CME 定价的，后者的合约交易包含关税。」 因此，人们担心贸易限制将持续推高期货价格，同时也使将黄金运送到美国变得更加昂贵。「因此，银行开始提前将黄金送到纽约，展览 8 显示 CME 仓库中的库存最近几个月大幅增加。」
与此同时，随着大量黄金流向纽约，贵金属银行和投资者试图将自己从潜在的更高关税中隔离开来，伦敦场外交易 （OTC） 市场仍需满足强劲的投资需求。供应链的剧变，加上持续的需求，已大幅提高了黄金租赁费率。
