来源：
中国经营报
长坡厚雪，道阻且跻。昔日被誉为 「光伏一哥」 的隆基绿能（601012.SH，以下简称 「隆基」），正穿梭于光伏 「凛冬」 周期中。
4 月 29 日晚间，隆基披露 2024 年年度报告及 2025 年第一季度报告，各报告期内分别亏损 86.17 亿元和 14.36 亿元。过去一年多时间，由于供需错配，价格下滑，光伏行业进入近十年最为困难时期，隆基亦是如此。
实际上，早在 2023 年 5 月，隆基创始人、总裁李振国作为 「吹哨人」 的角色在 SNEC 期间向光伏行业传递了寒意。他当时预测，「今后两三年会有超过一半的企业被淘汰出局，并指出产能过剩可能发生在下个月，下个季度，也可能是下半年，甚至是明年才发生。」
如今，一语成谶。随着光伏产能陆续释放，2023 年四季度至今行业集体遭遇了 「史上最强内卷」 冲击，造成的亏损规模远超此前三次行业周期波动。
既然早有预期，那么隆基做了什么？回溯隆基过去两年的动作，其于 2023 年 9 月向外界宣布：未来 5—6 年 BC 技术将成为晶硅电池的主流，将全力发展 BC 技术。2024 年至今，隆基 BC 二代组件产品相继问世并完成升级。与此同时，隆基还进行了一轮组织变革、效率改革和业务转型，从而 「重塑冠军气质、重拾奋斗精神」。
李振国在隆基 25 周年演讲时表示：「2025 年，我们会努力改变这种局面，特别是到 2025 年下半年，我相信隆基一定会形成一个十分好的局面。」 同时，隆基绿能董事长钟宝申在致股东信中也表示，隆基最困难的一年已经过去，并将迎接行业新的曙光。
「成就感最弱的一年」
2024 年 10 月，钟宝申与晶科能源董事长李仙德、天合光能董事长高纪凡、TCL 中环董事长李东生、通威集团董事局主席刘汉元、协鑫集团董事长朱共山、正泰新能源董事长陆川受邀参加 CCTV《对话》 访谈。
在节目现场，受邀嘉宾均谈及行业周期波动带来的史无前例的业绩压力。据统计，2024 年仅 30 家光伏上市企业的合计亏损便超过 500 亿元。
对于 2024 年业绩由盈转亏，隆基解释称，公司 HPBC 2.0 产品产量占比尚低，受行业竞争加剧的影响，PERC 和 TOPCon 产品的价格、毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益亏损，公司出现增量不增收、近十年来首度亏损的局面。
回望过去三年，光伏市场看似充满了需求增长和技术迭代的投资机会，但是新老产能规模之大，扩张速度之快，内卷程度之重，使得投资回报变现艰难。为争夺生存空间，愈演愈烈的低价竞争反噬着整个市场。
2024 年，光伏产业链各环节价格持续下滑，甚至跌破成本价。减产、关厂、裁员等消息此起彼伏。
在此背景下，隆基仍一直位居全球硅片和组件第一梯队。2024 年，公司硅片出货 108.46GW（对外销售 46.55GW），电池组件出货 82.32GW。
但李振国坦言：「2024 年是成就感偏弱的一年，内心经历了痛苦和纠结的过程。」 与此同时，他也内心清楚，「时至今日，让所有人更长远地端好清洁能源这碗饭，就是今后最大的责任。」
赤裸裸的现实改变李振国的一些观念。他谈到，如果对 「社会、员工、客户、股东」 进行排序，过去他会把 「社会」 排在第一位，而如今可能会把客户放在第一位。
李振国认为：「只有首先要保障企业能够生存下去，更好地生存才能够为所有的相关方带来真正的价值，才能有机会让社会更加美好。」
过去几年，隆基一直在对标华为，学习其以客户为中心的文化和管理，建立以客户为中心的科学管理体系。
这在 2024 年隆基开展的组织变革方面也有所体现。隆基提出了精兵简政、降本增效。一是要求减少层级，让公司的资源能够直达现场、直达客户，减少中间 「二传手」 岗位和环节；二是要求更多的中后台压向一线，围绕着客户去做服务；三是采用更多的项目制，提升组织的敏捷性，应对市场的多种变化；四是开展必赢项目，牵动整个公司的作战氛围，重拾奋斗精神。
从管理效能上看，2024 年，隆基营业成本 764.40 亿元，同比下降 27.54%，其中管理费用 34.30 亿元，同比 2023 年的 49.15 亿元，下降 30.22%。
基于对行业形势的预判，隆基重视保持现金稳定，财务稳健，将资源聚焦于企业核心焦点上。
仅从现金储备和负债指标上看，截至 2024 年期末，隆基资产负债率为 59.83%，有息负债率 19.49%，货币资金为 531.57 亿元。相比同行竞争者，偿债压力小，现金储备更宽裕。
另外，隆基提早放慢了投资节奏，在全球范围内考虑投资生态化转型，注重长期投资价值。钟宝申在致股东信中提到，为更好适应变化，公司在美国以参股和管理输出形式，为长期客户 Invenergy 赋能。同时，为英发、平煤等同行赋能，公司共同投资扩大 BC 产能，做大 BC 生态。
不浪费一场周期
过去三年里，隆基 「剑走偏锋」，舍弃了大规模扩产 TOPCon 技术产能，而将更多资本用于 BC 技术的创新开发与投资。在隆基看来，TOPCon 技术的生命周期会显著短于上一代 PERC 技术，而且由于短时间内产能规模巨大，产品会变得高度同质化，投资收益面临未赚钱就过剩的风险。
钟宝申认为，基于现在行业的供需关系，只有创新才能看到繁荣，在没有其他意外因素的干扰下，没有创新则没有机会。
事实上，在 2024 年 TOPCon 产品出现供需失衡，饱尝同质化竞争之苦时，隆基一代又一代 BC 技术新品已经横空出世。
自从 2023 年 9 月，隆基官宣全力发展 BC 技术以来，其已连续从 HPBC1.0 迭代至 HPBC2.0 技术阶段，并推出了应用于不同场景的组件新品。从基于 HPBC1.0 而生的 Hi-MO X6 防积灰组件、Hi-MO X6 双玻耐湿热组件、Hi-MO X6 别墅款组件、Hi-MO X6 Max 组件、Hi-MO X10 组件，到基于 HPBC 2.0 的 Hi-MO 9 组件和 Hi-MO X10 组件以及最新升级产品，隆基实现了 HPBC 产品的效率和性能大幅提升，解决了量产成本的挑战。
截至目前，隆基 HPBC 系列组件订单已累计出货 30GW（2024 年出货 17GW），储备订单规模突破 40GW 大关，市场版图覆盖欧洲、中东、亚太等 30 余个国家和地区。根据 2025 年出货目标，预计隆基组件出货量 80—90GW，其中 BC 组件出货占比将超过 25%。在产能升级上，预计 2025 年年底公司 HPBC 2.0 电池、组件产能约 50GW，且未来一年电池量产成本有望与 TOPCon 平齐，甚至低于 TOPCon。
钟宝申曾表示：「2024 年被视为隆基最为艰难的一年，但公司凭借 BC 技术新品的不断推出和市场认可度的提升，预计将在 2025 年率先回到增长轨道。」
关于 BC 技术的抉择，李振国表示，隆基从来不是刻意地追求特立独行，在意的是追求的这条道路是否正确。就像当年选择单晶技术路线，隆基认为这是走在正确的道路上。BC 技术是未来具有绝对竞争力的一项技术，隆基一定要投入精力。
过去十余年，隆基坚持第一性原理，利用技术创新，重塑了产业逻辑。特别是 2006 年，隆基笃定选择单晶技术路线，带领整个行业走向了单晶主航道。随后，隆基实现 RCZ 技术突破，引领金刚线切割技术导入，推广 PERC 电池技术和双面发电技术，真正推动了光伏降本增效，驱动了产业进步。
在这个过程中，隆基的业绩和股价双双飙升，并在 2021 年市值突破 5000 亿元，演绎了一个创新驱动技术变现的财富神话。
如今，隆基引领 BC 技术变革，试图带领行业开启又一个新纪元。目前，BC 技术生态阵营正在不断壮大，包括一道新能、正泰新能、高景太阳能、爱旭股份、英发和平煤等不少光伏企业也陆续更新 BC 技术进展。业内预测，2025 年 SNEC 展会上，BC 产品将被陆续展示推出，成为行业年度的一大亮点。
BC 技术能否成为市场主流尚不可知。但值得肯定的是，隆基重视技术创新，拥有重金砸研发的决心。
过去五年来，隆基累计研发投入 235 亿元，2024 年研发投入约 50 亿元。仅从 HPBC 1.0 到 HPBC 2.0，隆基累计投入超过 20 亿元研发资金。截至目前，隆基仍然是单结晶硅电池和晶硅-钙钛矿叠层电池两大赛道效率世界纪录的 「双料冠军」，并不断刷新纪录。
「最困难一年已经过去」
当前，多数光伏企业的日子仍然并不好过。2025 年第一季度，即使龙头企业也普遍亏损 10 亿元以上。隆基绿能则亏损 14.36 亿元。
在业绩说明会上，钟宝申表示，因为公司在 2024 年做了很多工作，相信 2025 年会出现明显好转，希望隆基可以在 2025 年第三季度实现扭亏。
李振国此前也表示，2025 年，隆基会努力改变局面，特别是到 2025 年下半年，相信隆基一定会形成一个十分好的局面。
「首先，是隆基最先进的 BC 产能已经在 2025 年下半年具备规模；其次，在过去的一年中，我们的组织变革、效率改革和业务转型已经出现成效。所以，在 2025 年下半年，隆基将以一种新的姿态，重新回到最具竞争力、最精干的状态，继续走向未来。」 李振国说。
事实上，进入 2025 年，国内外光伏市场环境变得更为复杂。
就国内而言，自 2024 年四季度以来，相关部门和组织陆续通过一系列举措调整供给侧，化解 「内卷式」 恶性竞争问题。彼时，通过光伏企业自律减产和限价，产品价格有所企稳。
2025 年 2 月，随着 《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》 出台，使得短期市场需求前置并催发 「抢装潮」，产品价格短时抬升。但该政策也使得新能源项目的投资逻辑生变。如今，光伏产品价格又呈现回落之势。业内普遍认为，后市仍需要关注下半年国内集中式项目启动情况和海外需求变化，以及市场竞争情况。
从国外来看，继美国对东南亚四国 （柬埔寨、马来西亚、泰国、越南)） 发起的新一轮 「双反」 调查后，又向全球加征所谓 「对等关税」。此外，印度 ALMM 清单生效，巴西、南非对光伏产品进口加征关税等一系列贸易壁垒加码，也给光伏企业 「出海」 增添了不确定性。
而从隆基 2024 年全球市场表现看，公司组件业务渠道下沉与价值推广取得成效：中国、欧洲集中式市场占有率居首；美国合资组件工厂满产满销，带动美国高价值市场出货强势增长；新兴市场塑造品牌、渠道优势卓有成效，中东、非洲地区组件销量大幅增长 76%，亚太新兴重点市场巴基斯坦销量同比激增 136%。
展望 2025 年，钟宝申判断，整个市场进入中低速增长阶段。由于 2024 年增幅较大，叠加 2025 年的不确定因素，2025 年市场需求可能是没有增量的一年，或持平，或微增。另外，受美国关税政策影响，目前东南四国以及老挝、印度尼西亚、印度等地的输美产品受到一定影响，同时美国本土市场规模也存在不确定性，仍需要继续观察。
「隆基最困难的一年已经过去。」 钟宝申在致股东信中表示，隆基将用针对客户差异化痛点的产品和解决方案，最具竞争力的成本，稳健的资产负债表，全球布局的开放式产能生态，穿越周期，适者生存，迎接行业新的曙光。
（中国经营报）
文章转载自东方财富
