作者：
张娟娟
受关税影响小、兼具防御属性的 「优质错杀股」 有哪些？
2025 年 4 月初，美国政府宣布对中国输美商品征收所谓 「对等关税」，引发全球市场巨震；4 月下旬，特朗普考虑对华关税分级方案。
4 月以来，A 股市场大幅震荡。因面临关税成本上升、订单减少等风险，拥有境外收入的 A 股被投资者视为贸易摩擦中的承压对象，股价受恐慌情绪影响加速下探。记者梳理发现，出海相关个股中，部分个股出口地为欧洲、东南亚，部分个股对美国出口占比极小甚至无业务往来，哪些个股被 「错杀」？
记者结合财务信息以及个股针对关税影响的回复，筛选受关税影响小、兼具防御属性的 「优质错杀股」。
出海相关个股受关税影响显著
2025 年 4 月，上证指数下跌 1.7%，沪深 300 指数跌 3%，两大指数月度跌幅创下近 3 年同期新高。其中 4 月 7 日，上证指数、沪深 300 指数跌幅均超过 7%，跌停股数量超过 3000 只。
值得一提的是，4 月 7 日跌停个股中，近七成存在境外业务收入 （以 2024 年数据计算），比亚迪、立讯精密、洛阳钼业等市值超千亿元的个股也罕见跌停。
关税政策对出海相关个股的股价影响有多大？根据 Wind 数据，剔除 ST 股（含*ST 股） 以及上市未超过半年的个股，按 2024 年境外业务收入占比 （境外业务收入占营业总收入比例） 分类，计算相关个股 2025 年 4 月份的平均涨跌幅。结果显示，境外业务收入占比越高，股价平均跌幅相对越大。2024 年境外业务收入占比超过 70% 的个股，4 月份平均跌幅超过 5%；境外业务收入占比在 70% 及以下个股，4 月份平均跌幅均在 2% 以上；无境外业务收入的个股 4 月平均跌幅最小。
举例来看，移为通信2022 年至 2024 年境外业务收入占比持续超过 85%，今年 4 月份跌幅超过 15%。赢合科技2022 年至 2024 年境外业务收入占比位于 40% 至 50% 之间，今年 4 月份跌幅也超过 15%。有友食品4 月份以来股价涨幅超过 25%，公司业务集中在国内。
这些股或被 「错杀」
从上文分析看出，出海相关个股受到加征关税影响显著。但需要指出的是，不少个股在投资者关系互动平台或业绩说明会上表示，与美国没有业务往来，或美国业务占比极低，意味着加征关税对业务的影响有限。
据证券时报·数据宝统计，4 月以来，投资者关系互动平台 （其它公开场合） 回复含有 「关税影响有限」「无影响」 关键词，或出口美国业务收入占比低于 5% 的个股有 240 余只；其中，4 月份跌幅超过 3% 的个股 （剔除 ST 股、*ST 股及上市未过半年个股） 接近 140 只，占比约六成；108 只个股跌幅超过 5%。
从行业分布来看，上述 108 只个股 （下称 「错杀股」） 主要分布在电子、机械设备、电力设备三大行业，分别包含 28 股、14 股、13 股；另外，基础化工、医药生物行业也均有 10 只及以上个股。
从单只个股来看，上述 「错杀股」 中，4 月份跌幅超过 15% 的个股有 23 只；其中，麦格米特、淳中科技、中科蓝讯4 月份跌幅均超过 25%。
以麦格米特为例，公司回复投资者，直接外销绝大部分是供应印度、日韩、东南亚、欧洲等非美国地区，目前直接向美国出口销售的业务占公司总营收比例低于 3%，且其中大多数为可豁免关税的医疗电源产品，关税政策影响有限。
「优质错杀股」 出炉
超七成 2025 年业绩有望高速增长
在不少业内人士看来，关税政策变动给市场带来了不确定性。广发基金表示，一些行业和个股因市场情绪被 「错杀」，虽然他们对美国的实际业务敞口并不大，但与大盘一起承受了恐慌下跌的压力，这些个股或有修复机会。从行业层面来看，本轮被 「错杀」 的行业，可以分成非出口型顺周期行业、有海外产能布局的行业、国产替代主线行业、部分被 「错杀」 的成长型行业。
「错杀股」 中，部分个股兼具防御性 （持续分红） 以及成长性 （业绩增长），这些个股或在股市中具备增长潜力。
据数据宝统计，截至 4 月 30 日，上述 「错杀股」 中，2024 年存在出海业务；2024 年及 2025 年一季度净利润及增幅均为正值，且机构一致预测 2025 年净利润增幅超过 20%；2022 年至 2024 年持续分红；4 月份股价跌幅超过 5% 的个股有 17 只 （下称 「优质错杀股」）。
具体来看，这 17 只 「优质错杀股」 中，有 7 股 4 月份跌幅超过 10%，立讯精密、歌尔股份、天孚通信跌幅居前。立讯精密 4 月份股价下跌 24.55%，公司回复投资者，关税政策对公司影响有限，且辟谣计划在美国投资建厂的相关传闻。
从业绩来看，新易盛、美力科技、歌尔股份等 5 股 2024 年净利润翻倍；新易盛、胜宏科技2025 年一季度净利润增幅超过 100%，且获机构一致预测 2025 年净利润增幅有望超过 100%。包括新易盛、胜宏科技在内，17 只 「优质错杀股」 中有 13 股获机构一致预测 2025 年净利润增幅有望超过 30%，数量占比超七成。
17 只 「优质错杀股」 中不乏高股息率个股，按照期末收盘价计算，2024 年末股息率超过 3.5% 的有岱美股份、优利德；2024 年末股息率超过 2% 的有快克智能、宁德时代。
从行业概念来看，这 17 只 「优质错杀股」 中有涉及自主可控的个股，比如歌尔股份、立讯精密、宁德时代，这 3 只个股 2022 年至 2024 年境外业务收入占比均超过 30%。
宁德时代动力电池使用量连续多年排名全球第一，公司表示，2024 年以来已经根据环境变化提前做了预案，公司判断，关税政策对业绩影响较小，公司正在与客户积极协商解决方案。
立讯精密是消费电子精密制造龙头，公司董事长曾表示，公司在高速互联领域突破海外业务封锁，进入全球主流云厂商及设备应用客户的供应池。
（证券时报网）
文章转载自东方财富