供应增加、需求下降 焦煤料延续弱势运行

　　今年以来，焦煤期货价格持续下跌，在需求下降的背景下，后期焦煤期货将如何运行？

　　需求下降

　　2025 年 3 月 6 日，国家发展改革委主任郑栅洁表示，国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好适应市场需求变化。

　　在今年 3 月，国家发展改革委明确提出，出台化解重点产业结构性矛盾的政策措施，通过强化产业调控、提质升级破 「内卷」。持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。

　　3 月 22 日，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长姜维表示，切实关闭新增产能入口、尽快畅通落后产能退出渠道、建立产能治理新机制等是解决当前行业主要矛盾的关键手段。

　　4 月 28 日，宝钢股份管理层在互动环节中回应称，近期，由于美国关税政策的影响，钢铁下游行业如汽车、家电以及机械等行业遭受冲击，导致钢材需求的变化逐渐显现。从基本面上看，合理管控钢铁产量是必要的。自今年初以来，政府多次强调整治 「内卷式」 竞争，并在政府工作报告中提出了 「持续实施粗钢产量调控」 的方针。具体情况需以国家正式发布的政策文件为准，宝钢股份将严格遵守国家制度执行限产任务。

　　4 月 30 日，据媒体报道，近日，市场传出钢铁企业开会讨论粗钢限产的消息。压减粗钢产量将导致焦煤需求下降。

　　供应充足

　　国家能源局 2 月 27 日发布了 《2025 年能源工作指导意见》。煤炭方面，意见提到，2025 年煤炭要稳产增产。国家能源局煤炭司 3 月 3 日表示，全力做好煤炭稳产稳供。4 月 29 日，国务院国资委党委书记、主任张玉卓强调，要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力以赴履行好维护国家能源安全的重大使命，进一步加强煤炭资源探产供储销衔接，增强兜底保障能力，精准规划项目投资和产能接续，扎实做好能源保供工作。

　　数据显示，今年一季度我国原煤产量同比增长 8.1%，其中山西地区一季度原煤产量同比增长 19.8%。去年山西煤炭产量较低，今年在稳产增产的政策基调下，山西煤炭产量同比大增。今年一季度在俄罗斯、加拿大等国焦煤进口增加的带动下，我国焦煤进口同比保持增长，一季度焦煤进口量同比增长 2%。煤炭供应充足。

　　库存偏高

　　截至 5 月 2 日，523 家样本矿山焦煤库存为 358.52 万吨，全样本独立焦化企业焦煤库存为 959.28 万吨，港口焦煤库存为 311.78 万吨，247 家钢铁企业焦煤库存为 784.79 万吨。焦煤总库存 2414.37 万吨，同比增加 12.98%，处于历史同期偏高水平。

　　整体来看，焦煤供应增加、需求下降，库存处于历史同期偏高水平，我国财政货币政策逆周期调节加强，后期焦煤以弱势运行为主，建议逢高做空。（作者单位：中州期货）

（期货日报）