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数据宝
沪上阿姨登陆港股市场。新茶饮赛道上演资本市场 「敲钟潮」，头部品牌发展势头强劲，2025 年或将成为新茶饮企业上市大年。
沪上阿姨上市首日大涨
继古茗、蜜雪集团、霸王茶姬之后，5 月 8 日，沪上阿姨在港交所挂牌上市，顺理成章地成为年内上市的第四家新茶饮公司。
沪上阿姨发行价 113.12 港元/股，开盘价 190.6 港元/股，较发行价上涨 68.5%，截至收盘上涨 40.03%，最新市值 166.07 亿港元。该股上市首日的强势表现并不出人意料，上市前一日，富途暗盘交易收盘涨幅高达 62.48%。
沪上阿姨成立于 2013 年，第一家门店主要售卖 「五谷奶茶」，2019 年开始提供鲜果茶，同时通过 「沪咖」 及 「轻享版」 扩大产品范围。截至 2024 年末，沪上阿姨全球门店数量达到 9176 家，在上市企业中，仅次于蜜雪集团和古茗。
与蜜雪集团和古茗类似，沪上阿姨也并不是一家纯靠卖茶饮支撑营收的企业。招股书显示，截至 2024 年末，沪上阿姨 99.7% 由加盟商经营，加盟相关收入占比达到 96.5%。
茶饮赛道竞争持续白热化
从股价走势来看，资本市场对于茶饮品牌的态度大相径庭。其中，今年内上市的古茗、蜜雪集团、霸王茶姬和沪上阿姨表现相对出色。古茗涨幅居首，自上市以来，公司股价累计涨幅 154%；蜜雪集团自上市以来，累计涨幅 81.98%。沪上阿姨首日大涨 40.03%，霸王茶姬首日上涨 15.86%，股价表现均算可圈可点。
早先上市的奈雪的茶和茶百道表现则较差。奈雪的茶由 19.8 港元/股的首发价格一路跌至最新的 1.12 港元/股，已跌去九成；茶百道首发价格 17.5 港元/股，最新价 9.48 港元/股，跌幅超过 45%。
从经营情况看，盈利规模最大的是蜜雪集团，2024 年归母净利润 44.37 亿元，同比增长 41.41%；归母净利润增速最高的霸王茶姬，2024 年同比增长 214.16%。奈雪的茶 2024 年由盈转亏，营收小幅下滑，净利润亏损 9.17 亿元；茶百道全年营收下降 13.8%，归母净利润大幅下降 58.55%。
从毛利率方面来看，各家茶饮企业之间普遍差距不大，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨 2024 年毛利率均落在 30%~32% 之间。霸王茶姬则是公布了 2024 年净利率，为 20.3%。
从门店数量来看，沪上阿姨 2024 年新增门店数量排名第三，逊于蜜雪集团和霸王茶姬。但在全国茶饮门店数量整体收缩的大背景下，上市茶饮企业表现均不错。
供应链黑马名单曝光
今年以来，随着新茶饮上市公司受到资本热捧，其背后的供应链网络也逐渐浮出水面。
据证券时报·数据宝不完全统计，A 股新茶饮供应链上市企业约有 12 家。包括提供果葡糖浆、麦芽糖浆的中粮科技；提供冰淇淋机的东贝集团；提供原料果汁的田野股份以及提供植脂奶油的海融科技等。
今年一季度，供应链企业多数实现盈利。恒鑫生活、宝立食品、东贝集团、中粮科技今年一季度净利润规模均在 4000 万元以上，恒鑫生活、中粮科技和一致魔芋今年一季度净利润同比增长分别为 79.79%、63.17%、36.95%。
对于新茶饮企业的市场前景，供应链企业纷纷表示看好。田野股份就在年报中表示，公司下游新茶饮行业增速明显放缓，但随着年轻人养生意识和对文化属性关注度日益增强，将带动新茶饮行业细分品类爆发式增长。一致魔芋也曾透露，新茶饮市场潜力巨大，目前公司与蜜雪冰城、沪上阿姨等头部企业的订单稳定，也在进一步拓展其它品牌客户。
万联证券分析师叶柏良指出，新茶饮头部公司纷纷登陆资本市场，反映出行业由快速扩张阶段进入资本化加速阶段，是向高质量发展转变的关键节点。但上市不是终点，而是一个新的开始。如何围绕供应链、品牌、全球化布局发力，构建可持续的盈利模式，是新茶饮上市公司需要重点研究的课题。
（数据宝）
文章转载自东方财富