受粕类供应充裕和关税争端缓和影响，4 月底以来，豆粕期货破位低走，主力合约一度刷新春节以来低点。展望后市，南美大豆集中上市，美豆播种顺利，短期利多消息匮乏，预计豆粕期货仍弱势运行。
南美大豆丰产上市
由于播种面积增加，加之天气状况良好，今年巴西大豆丰产。但国内大豆需求整体不旺，巴西大豆出口量并未明显增加。据巴西资讯机构 Safras&Mercado 数据，截至上周五，巴西 2024/2025 年度大豆销量已达到预计产量的 57%，比一个月前提高了 6.3%，但是低于去年同期的 64.6% 和五年均值 70.3%。另外，巴西 2025/2026 年度大豆播种面积有望继续增加。巴西农业综合企业咨询公司 Agroconsut 总裁 Andre Pessoa 在一次活动中表示，巴西农户准备在 9 月开始的 2025/2026 年度将主要种植区的大豆种植面积扩大约 50 万公顷。
美豆播种进度较快
受干旱预期影响，市场对新作美豆播种心存担忧，但近期美豆产区降水增多，墒情转好，美豆播种进度加快。美国农业部数据显示，截至 5 月 4 日当周，美国大豆种植率为 30%，高于前一周的 18%，高于去年同期的 24% 和五年均值 23%。美豆产区天气状态适宜，利于年度产量的稳定，对美豆期货价格形成中性偏空影响。另外，市场预期中美关税争端趋于缓和，加之美豆与玉米比价走高，美豆实际播种面积可能较前期预估水平增加。
豆粕供应转向宽松
4 月中旬，由于进口大豆检验检疫政策收紧，进口大豆卸船速度放慢，油厂因原料匮乏，大豆压榨量急剧下降，豆粕产出量减少，豆粕供应阶段性紧张，一度导致豆粕现货价格大幅走高。进入 5 月以后，大豆卸货逐渐正常，油厂大豆库存持续增加，油厂豆粕库存止跌回升，市场心态转稳，豆粕现货价格冲高回落。据监测，截至 2025 年第 18 周，豆粕库存为 8.21 万吨，周环比增加 0.73 万吨。相比之下，豆粕消费不及去年同期。
目前，中美经贸高层会谈取得实质性进展。这意味着后期中国大豆进口有望实现正常化。在 2024/2025 年度北美、南美大豆相继丰产，2025/2026 年度国际大豆供应将继续宽松的背景下，豆粕期货很难有牛市行情。短期看，在美豆天气成为热点前，预计豆粕期货继续维持偏弱震荡走势。（作者单位：中天研究院）
（期货日报）
文章转载自 东方财富
