5 月 12 日，贵州茅台举行业绩说明会，王莉、蒋焰回应投资者关切。2024 年茅台营收 1709 亿元，同比增长 15.71%，净利润 862.28 亿元，同比增长 15.38%。谈及 2025 年营收增长目标下调至 9%，王莉表示茅台已进入高质量发展换档期。对于直销收入占比下降及 i 茅台收入下滑，蒋焰解释称系出厂价格提高及系列酒增长所致。此外，王莉称茅台 1935 动销达成预期，将多举措推动量价齐升。蒋焰则表示上市公司暂不考虑请代言人。
每经记者｜熊嘉楠 每经编辑｜叶峰
2024 年直销占比下降、茅台 1935 酒是否脱离千元价格带、2025 年年度增速目标下调、上市公司是否考虑请代言人……
5 月 12 日下午，贵州茅台举行 2024 年度及 2025 年第一季度业绩说明会，党委副书记、董事、代总经理王莉，党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰回答了投资者关心的诸多问题。
过去一年，茅台交出了一份在行业调整期内充满韧性的 「答卷」。2024 年营业收入 1709 亿元，同比增长 15.71%；净利润 862.28 亿元，同比增长 15.38%。到了今年一季度，公司营收 506.01 亿元，同比增长 10.54%；归母净利润 268.47 亿元，同比增长 11.56%。
谈及 2025 年全年营收增长目标下调至个位数，王莉坦言，目前茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了 2025 年度 9% 的收入增长目标，2025 年度财务预算将经股东大会审议后进行披露。
「提价+系列酒收入提升」 致直销收入占比下降
近几年，茅台酒、系列酒、直销渠道以及 「i 茅台」 为贵州茅台的转型发展创造了关键增量。
2024 年报显示，贵州茅台直销收入 749.12 亿元，同比增长 11.32%，占营收的比重 43.83%；批发代理收入 959.88 亿元，同比增长 19.73%；占营收比重为 56.17%。相比 2023 年，直销比重和增速都有所回落，2023 年，贵州茅台直销收入 672.33 亿元，占营收的比重 45.69%。
此外，在 2024 年，i 茅台酒类不含税收入为 200.24 亿元，同比下降 10.51%，其他线上平台销售收入同比增长 14.44%。这是 i 茅台上线以来首次出现收入下滑。
对于直销收入占比降低以及 i 茅台收入下滑，公司高层分别进行了回应。蒋焰表示，2024 年直销收入占比下降的主要原因有两方面：一是 2023 年 11 月 53%vol 贵州茅台酒 （飞天、五星） 出厂价格提高，批发渠道收入占比相应增高；二是系列酒作为公司的重要增长极，2024 年收入增幅较大且主要通过批发渠道销售。
此外，王莉表示，i 茅台作为公平、保真、便捷的官方正品真渠道，一直是公司数字化营销的重要阵地，也是公司 「4+6」 渠道布局的重要组成部分。（i 茅台） 上线运营至今累计实现不含税销售收入超 600 亿元，注册用户突破 7600 万。未来，i 茅台将深度契合市场规律，动态捕捉市场变化，紧密围绕其核心渠道定位，实施科学化、精准化的产品投放策略。
产品投放策略在今年一季度也发生了变化，今年 1-3 月公司直销实现收入 232.2 亿元，同比增长 20.19%，收入占比约 45.89%。王莉称，直营店和 i 茅台都是直营体系的重要渠道。2025 年一季度，为更好匹配春节市场需求，直营店的投放同比增长较大，给直销收入带来较大贡献。
茅台 1935 今年前四个月动销达成预期
系列酒作为公司茅台酒之外的第二增长极，同样受到投资者的关注。
作为定位千元价位带的 「百亿」 系列酒单品，茅台 1935 上市三年累计销售近 300 亿元。
可是，该产品近年市场批价持续下行，甚至有分析认为，茅台 1935 已脱离千元价位带竞争？
对于该观点，王莉表示，在行业深度调整期，茅台始终坚信 「一枝独秀不是春，百花齐放春满园」，（茅台） 愿与其他兄弟酒企一道，以 「竞合」 破局，以 「携手」 成事，共同培育白酒行业理性消费生态，探索差异化发展路径，通过不同价格带、不同风味的产品矩阵，为消费者提供更丰富的层次体验，共同推动全行业穿越周期、高质量发展。
王莉还在回答提问时，谈到了当前茅台 1935 酒的动销情况。其核心是以消费者为中心，持续改善动销，提升开瓶消费。「去年下半年以来，我们通过强化 『喜』 文化内核、升级酒体品质、推进消费场景转型、优化渠道与服务等举措，春节期间茅台 1935 动销同比大幅增长，今年 1-4 月，市场表现稳定，动销达成预期。」
记者了解到，2025 年，茅台 1935 酒将持续围绕 「强品牌、树单品、助渠道、夯基础、提服务」 等多方面开展市场工作，努力提升茅台 1935「产品力、渠道力、品牌力、终端控制力」，持续夯实市场基础，提升产品势能。通过拓客活动、样板市场打造、婚宴宴席、品牌顾问、团圆季活动、寻道中国等品牌活动，持续为品牌建设赋能，拓展拓宽销售渠道，推动网络布局不断完善，深耕强化茅台 1935 的市场基础工作，多方面多渠道推动茅台 1935 量价齐升。
解读 9% 的年度目标 茅台已进入换档期
从去年三季度开始，白酒上市企业业绩增速较去年同期普遍下滑。
过去几年，贵州茅台年度营业总收入增速目标均为 15% 左右。在年报中，公司明确将 2025 年收入增长目标下调至 9%。
王莉表示，近两年，整个白酒行业经历了从上升到调整、从 「熵增」 到 「熵减」、从无序向有序换档的过程，市场份额、产业资源向头部企业、核心产区集聚的效应逐步凸显，「理性消费」 渐成趋势。在这样的背景下，行业需要积极顺应 「理性消费」 时代的特点，做好产品功能价值、体验价值、情绪价值，以 「真」 取得信任，以 「善」 赢得尊重，以 「美」 获得认同，方能铸牢品牌之魂，更好拥抱未来。
具体到茅台，王莉坦言，眼下，茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司在充分考虑行业形势、自身产能、市场环境和公司长期战略布局的基础上，制定了 2025 年度 9% 的收入增长目标，2025 年度财务预算将经股东大会审议后进行披露。「我们会坚持以消费者为中心，努力解决供需不适配的问题，深入拓展市场，并强化内部效能管理，持续推进企业治理现代化，为股东创造更大价值。」 她说。
贵州茅台暂不考虑请代言人做营销推广
5 月 7 日，茅台官宣张艺兴为茅台文旅代言人，引发社会强烈关注。在业绩说明会上，就有投资者针对此事，提出上市公司后续是否会考虑采用代言人的形式做营销推广的问题。
对此，蒋焰表示，5 月 17 日至 18 日，中国贵州茅台酒厂 （集团） 文化旅游有限责任公司将携手央视总台旗下央视传媒联合举办 「2025 年贵州黄小西 T²音乐与艺术节」。届时，张艺兴将以 「茅台文旅」 代言人的身份出席并参与演出，共同助力贵州酒旅融合发展。目前，上市公司没有相关考虑。
封面图片来源：每日经济新闻 资料图
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