每经编辑｜段炼
当地时间 5 月 16 日，欧洲药企巨头诺和诺德宣布，现任首席执行官周赋德将离任。受此消息影响，诺和诺德美股股价当天下跌 2.69%。
凭借爆款减肥药司美格鲁肽 「横行」 全球，马斯克等名人纷纷 「带货」，诺和诺德近年来赚得 「盆满钵满」。根据诺和诺德 5 月 7 日披露的 2025 年第一季度业绩报告，公司实现总收入 780.87 亿丹麦克朗 （约 112.16 亿美元），同比上升 18%；其中，司美格鲁肽全球销售额已占到诺和诺德总营收约 71%。
然而，由于要面对减肥药市场的激烈竞争，以及下一代治疗药物的临床试验结果不及预期，公司股价较去年 6 月的高点已跌超 50%，总市值蒸发超 3600 亿美元 （约合人民币 2.6 万亿元）。
因市场挑战、股价低迷等
诺和诺德 CEO 被炒
诺和诺德 5 月 16 日宣布，首席执行官周赋德 （Lars Fruergaard Jørgensen） 将离任。他将继续担任 CEO 一段时间，以支持公司向新领导层平稳过渡。诺和诺德表示，继任者遴选工作正在进行中，将适时发布公告。
声明称，考虑到近期的市场挑战、公司股价下跌以及诺和诺德基金会的期望，诺和诺德董事会与周赋德一致认为，启动 CEO 继任程序符合公司及股东的最佳利益。
作为调整的一部分，诺和诺德还宣布，前 CEO、现任诺和诺德基金会董事长拉尔斯·雷比恩·索伦森 （Lars Rebien Sørensen） 将加入公司董事会，初期担任观察员身份。
值得注意的是，这是这家丹麦最大的制药企业自上世纪 60 年代以来，首次以这种激进的方式 「炒掉」CEO，凸显了来自资本市场的压力。公开信息显示，诺和诺德在公司 102 年的历史中只换过五任首席执行官，而且全部是丹麦人。但这种传承在竞争日益激烈的市场环境下是否会被打破，引发市场关注。
周赋德表示，没想到会有这个决定，他也是最近才得到消息的。
分析师也对诺和诺德的这一举措感到震惊。周赋德是诺和诺德重磅 GLP-1 减重药物司美格鲁肽的掌舵者。他于 2017 年出任诺和诺德 CEO，当年司美格鲁肽在获得美国 FDA 批准用于治疗 2 型糖尿病；在他的任期内，2021 年，司美格鲁肽获得美国 FDA 批准用于治疗肥胖症。此后，GLP-1 类减重药物在全球的需求迅速增长，司美格鲁肽药物分子也引发大量企业竞相模仿。
瑞银分析师认为，周赋德见证了诺和诺德惊人的增长和进展，尤其是在肥胖症治疗领域，但由于近期股价的跌势，抹杀了他的 「功绩」。这也反映了资本市场的残酷。
据诺和诺德披露薪酬报告，周赋德 2023 年的年薪约为 6820 万丹麦克朗 （约合 952 万美元，人民币 6900 万元），不过由于公司股价近一年来表现不佳，2024 年，他的总薪酬降至 5710 万丹麦克朗 （约合 797 万美元，人民币 5800 万元）。诺和诺德的薪酬报告中显示，周赋德 2024 年的薪酬包含一项短期激励计划，金额相当于最高薪酬的 69%。他的基本工资与公司员工的薪酬水平一致，略有增长，而他的长期股权激励计划则有所下降。
相比之下，司美格鲁肽的主要竞品替尔泊肽生产商礼来公司 CEO 戴文睿 （David Ricks）2024 年的年薪位居全球制药行业 CEO 薪酬榜首，高达 2920 万美元 （约合人民币 2.1 亿元），是周赋德薪酬的三倍多，其中包括 170 万美元的基本工资，股权激励 1970 万美元，非股权激励为 570 万美元。
「美国制药公司高管薪酬水平普遍要高于欧洲企业，这不仅仅是不同地区的薪酬文化决定的，更大程度上是由资本市场决定的。」 一位美国生物医药投资人对第一财经记者表示，「企业高管的薪酬大都与公司股价挂钩，诺和诺德 CEO 去年的薪酬大幅下降，更大的原因是股价表现不突出。」
司美格鲁肽问鼎 「全球药王」
但竞争对手已在美国市场反超
GLP-1 减肥药的市场前景广阔，但这一赛道竞争日益白热化也是不争的事实。
方正证券研报指出，截至 2024 年 7 月 1 日，国内已有 31 款具有减重适应证的 GLP-1 创新类药物进入临床申请及临床试验阶段。其中，信达生物、恒瑞医药、博瑞医药等相关管线进展靠前。方正证券预计，伴随着国内企业生产的 GLP-1 减肥药产品逐步获批上市，预计国产 GLP-1 减肥药的市场份额将迅速提升。到 2030 年，国内 GLP-1 减肥药市场规模有望超 378.52 亿元。
近年来，「减肥药双雄」 诺和诺德和礼来之间的竞争也受到广泛关注。
实际上，礼来的业绩增长势头同样迅猛。根据礼来 2025 年第一季度业绩报告，公司总收入 127.29 亿美元，同比增长 45%；实现净利润 27.59 亿美元，同比增长 23%。业绩的高速增长得益于 GLP-1/GIP 双重激动剂替尔泊肽，该产品的两项适应证合计为礼来贡献了 61.5 亿美元的收入，占公司收入比重约 48%。
凭借先发优势，司美格鲁肽 2025 年第一季度的全球销售额仍领先替尔泊肽，并且超过了默沙东 K 药，暂时坐上了全球 「药王」 宝座。但在美国市场，司美格鲁肽的总处方量却不及替尔泊肽。礼来称，该公司获得美国肠促胰岛素类似物市场领导地位，占总处方量的 53.3%。
在商业表现上，两大减肥药巨头或许还远未到能够分出高下的时候，但在临床效果上，礼来的替尔泊肽已被证实优于诺和诺德的司美格鲁肽。
5 月 11 日，礼来公布了 SURMOUNT-5 研究的详细结果。该研究旨在评估在肥胖或伴有至少一种合并症的超重成人，GIP/GLP-1 双受体激动剂替尔泊肽与 GLP-1 单受体激动剂司美格鲁肽的有效性与安全性。在第 72 周时，替尔泊肽达到主要终点和所有五个关键次要终点，且在整个试验中显示出相较司美格鲁肽的优越性。
资本市场上，美股诺和诺德的股价也经历了将近一年的震荡走低，以 2024 年 6 月 26 日的高点 145.257 美元/股计算，截至 5 月 16 日收盘，诺和诺德的股价已跌去 55%，市值从超过 6600 亿美元一路蒸发至如今的 2000 多亿美元。与之相比，美股礼来的股价表现则更为 「坚挺」，礼来股价在 2024 年 8 月 22 日达到了历史高点 967.269 美元/股，此后则保持箱体震荡，截至 5 月 16 日收盘，礼来报 757.390 美元/股，市值 7178 亿美元。
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编辑|||段炼 杜波
校对|卢祥勇
封面图片：视觉中国 （图文无关）
每日经济新闻综合自央视财经、第一财经、财联社、每经网 （记者：许立波）、参考消息
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