作者：
王方然
主要满足吃喝玩乐类 「小生意」，却能接踵在港股上市，市值数千亿港元的巨头，也一个个接连产生。不到一年的时间，这些消费企业，已经在港股市场形成了一股 「新新消费」 势力。
最近一年时间，赴港上市的消费企业开始激增，近一年的数量已经达到 15 家。蜜雪集团（02097.HK）、泡泡玛特（09992.HK）、老铺黄金（06181.HK） 等企业，今年股价均实现翻倍增长，市值全部突破千亿港元。
泡泡玛特更是在 5 月 22 日再次大涨，市值一度突破 3000 亿港元。5 月 22 日，蜜雪集团收盘总市值约 2033 亿港元，突破 2000 亿港元大关，超越 A 股上市的白酒股泸州老窖（000568.SZ）。
不同于传统消费企业，这些新锐消费多在近年成立，深受年轻群体青睐，注重情绪价值和体验经济，并通过创新营销打造出圈概念，成为港股市场的 「新新消费」 势力。
IPO 数量连续增加、市值不断增长，这门 「新新消费」 的生意，也正在批量制造千亿富豪。第一财经梳理发现，截至目前，蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金的实控人持股市值均在千亿元量级，身家在今年最少也增加了 700 亿港元以上。
早期重注投资的机构，也赚得 「盆满钵满」。这些企业的投资方，不乏红杉、高瓴等知名机构，也有美团龙珠等产业资本，还有聚焦消费行业的垂直机构，如蜂巧资本、黑蚁资本等。
港股市场诞生 「新新消费」 势力
5 月 22 日，蜜雪集团、泡泡玛特、老铺黄金再次迎来联袂上涨。
截至发稿，蜜雪冰城上涨 0.19%，报 539 港元/股，超过了科技巨头腾讯控股的 514 港元/股，股价跻身港股主板市场第二；泡泡玛特上涨 3.43%，报 223.4 港元/股；老铺黄金上涨 5.53%，报 838 港元/股。
截至发稿，这三家公司的总市值，均突破千亿港元。泡泡玛特以 3000 亿港元领跑，蜜雪集团及老铺黄金分别以 2046 亿港元、1446 亿港元紧随其后。
拉长时间看，这三家公司实现翻倍增长。年初至今，老铺黄金股价累计涨超 250%、泡泡玛特累计上涨 148%，蜜雪集团 3 月 3 日上市后，至今累计涨超 150%，均远超恒生指数同期涨幅。
三家企业市值飙升的背后，是消费企业正成为港股市场的重要力量。第一财经据 Wind 数据初步统计，截至 5 月 21 日，近 12 个月内共，有 15 家消费类 （包含衣食住行） 企业在港上市，首发募集资金高达 606 亿港元，占同期港股 IPO 募资总额的 42%。
除美的集团、华润饮料两家老牌消费巨头，还诞生了一批 「新新消费」 势力，如蜜雪集团、老铺黄金、毛戈平、泡泡玛特、布鲁可等。
与传统消费企业不同，这类新锐消费企业多在近年成立，深受年轻群体青睐，注重情绪价值和体验经济，既包含 「谷子经济」、卡牌、潮玩等新领域，也有毛戈平的 「国货美妆」、老铺黄金的 「黄金爱马仕」 等新概念。
这类 「新新消费」 势力的打新赚钱效应，也正在日益凸显。Wind 数据显示，上述 15 只个股中，11 家个股上市首日收涨。其中，毛戈平、老铺黄金、蜜雪集团上市首日分别上涨 76.51%、72.83%、43.21%。沪上阿姨、布鲁可首日涨幅也在 40% 以上。
消费企业扎堆香港上市
「去香港上市」，成了 2025 年消费资本圈讨论最多的热词。目前，多家内地消费企业正在排队等待上市。
港交所数据显示，目前约有 162 家公司提交上市申请，其中包括多家内地热门消费公司。例如海天调味、三只松鼠、八马茶业、广州遇见小面餐饮、卡游、东鹏饮料、周六福等。
「从去年开始，消费赛道出现比较明显的反转趋势。从寒冬向暖春转变。」 一名投资机构人士对记者表示，此前由于 A 股 IPO 收紧，港股持续不振，消费类投资缺乏合适的退出渠道，一度被边缘化。当时不少机构甚至解散了消费投资类的团队。直到去年 9 月，美的上市带动港股新股市场回暖，再加上泡泡玛特、老铺黄金等个股的股价持续走高，才让消费赛道走出投资冰点。
事实上，消费企业赴港上市确有多重原因。第一，2023 年以来，伴随着 「红黄灯」 行业限制政策的实施，消费型企业 IPO 闯关的难度越来越大。港股对于消费企业的包容性更强。比如茶饮企业茶百道，冲击 IPO 七年的 「钉子户」 毛戈平，都在港股成功上市。
与此同时，香港近年来也正不断优化内地企业 H 股上市流程，包括推出 「科企专线」、降低 A+H 股发行人在港上市的最低 H 股数量门槛等。
第二，近年来消费类企业 「出海」 成为新趋势，在港股上市有利于打开国际资本通道。
蜜雪集团就在招股说明书中披露， 32.91 亿港元的募资净额中，超 50% 将用于供应链升级和全球化布局。未来三年计划新增海外门店 1.5 万家，重点拓展东南亚、南美市场，并探索中东、非洲等新兴区域。泡泡玛特在港股上市后，也正加速实现全球化。2024 年财报显示，该公司海外及港澳台业务营收 50.7 亿元，同比增长高达 375.2%，占公司总营收的比例已达 38.9%。
「新新消费」 势力批量 「制造」 千亿富豪
「新新消费」 势力股价飙升，实控人身家随之暴涨，跻身千亿富豪行列。
老铺黄金背后的实际控制人，为创始人徐高明及其背后的徐氏家族。根据招股说明书，徐高明、徐东波合计控制该公司 67.66% 的股份，目前，对应市值已从上市之初的 41.31 亿港元，上涨到 970 亿港元，徐高明、徐东波的身价因此大增 900 亿港元左右。
在全球拥有 4 万多家门店的 「雪王」 蜜雪集团，实际控制人为张红超、张红甫，二人来自河南，系亲兄弟。根据财报，两人目前合计持有蜜雪冰城约 3.08 亿股，持股比例达到 80% 以上。按照最新股价计算，相应持股市值达到 1689 亿港元，较上市之初上涨超 150%，增加达 1000 亿元。
泡泡玛特的实际控制人则为王宁。
根据财报数据，截至 2024 年底，王宁名下的 GWF Holding 通过信托 UBS Trustees (B.V.I.) Ltd. 持有泡泡玛特 41.78% 的股份。年初至今，泡泡玛特股价累计上涨 148%。GWF Holding 的持股市值达到 1200 亿港元以上，增长超过 700 亿港元。
机构收益丰厚最多浮盈超 10 亿
除实际控制人外，港股 「三姐妹」 也有多家投资机构提前布局。
港股 「新消费三姐妹」 背后不乏红杉、高瓴等知名机构，也有诸如美团龙珠等产业资本，还有聚焦消费行业的垂直机构，如蜂巧资本、黑蚁资本等。
2023 年 11 月，老铺黄金递表港交所前，一些投资方突击入股。据披露，当时，厦门黑蚁、苏州逸美、复星汉兴合计出资 2.25 亿元取得老铺黄金 4.31% 的股份。
其中，厦门黑蚁认购 265.58 万股，苏州逸美认购 212.17 万股，复星汉兴认购 136.5 万股，如以认购价粗略计算，三者目前分别浮盈 20.25 亿港元、16.18 亿港元、10.41 亿港元。
2024 年 6 月上市时，老铺黄金引入三家基石投资者，合共认购约 5600 万美元的股份，其中腾讯通过 Huang River 认购 675.1 万股、南方基金认购 202.53 万股、源峰基金通过 CPE FUND 认购 202.53 万股。
按上述数据粗略估算，腾讯仅靠这笔投资就已浮盈约 51 亿港元，南方基金则浮盈约 15.33 亿港元，源峰基金浮盈约 15.33 亿港元。
另一 「新新消费」 势力蜜雪冰城，背后也有多家投资机构加持。根据招股书，2020 年 12 月，高瓴、美团龙珠、CPE 源峰三家机构较早投资了蜜雪冰城，分别认购 453.51 万股、453.51 万股、226.76 万股，对价分别为 9.33 亿元、9.33 亿元、4.67 亿元。
以此估算，截至目前，这三家机构持股市值分别为 24.51 亿港元、24.51 亿港元、12.26 亿港元，折算为人民币分别为 22.6 亿元、22.6 亿元、11.31 亿元，浮盈 13.27 亿元、13.27 亿元、6.64 亿元。
2025 年 2 月，该公司完成 IPO，英卓投资管理、红杉中国、博裕资本、高瓴、美团龙珠等基石投资者合计认购 2 亿美元的新股。截至目前，蜜雪冰城股价较上市之初已涨超 150%，这些机构也获得了大额浮盈。
与上述两家机构相比，泡泡玛特有投资机构长期 「陪跑」。该公司最早的投资者之一为蜂巧资本。公开资料显示，该机构自泡泡玛特天使轮融资阶段即入股。该公司 2018 年由投资人屠铮和常欣共同创立，是一家专注于中早期新消费和消费科技创新的精品风险投资机构。
根据招股说明书，上市前蜂巧资本增资叠加屠铮在启赋资本的持股，其最终持有泡泡玛特 2.85% 股份，是公司的第七大股东。今年 4 月 30 日至 5 月 7 日，蜂巧资本累计卖出 1191 万股泡泡玛特股份，合计套现金额约为 22.67 亿港元。
（第一财经）
文章转载自东方财富