长期看蒙煤进口情况而定，如果未来蒙古煤炭出口确实减少或者关税提高那么国内焦煤长线有反弹机会。日前，双焦期货主力不断刷新近 9 年低位，焦煤期价最低跌至 709 元/吨。随着资金博弈情绪升温，叠加蒙古国出口减量预期，前期双焦盘面跌幅过快，盘面贴水较深，空头头寸较为拥挤，各方情绪也较为敏感，在市场一些消息传闻的刺激下，盘面反弹明显。 当前双焦基本面并没有发生质的变化，目前以情绪交易为主，后续仍需观察双焦供需关系是否实质性改善。
焦炭：山西吕梁准一焦炭 （湿熄） 仓单 1403 元/吨，日照港准一焦炭 （湿熄） 仓单 1315 元/吨，山西吕梁准一焦炭 （干熄） 仓单 1500 元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单 920 元/吨，蒙 5 仓单 861 元/吨，蒙 3 仓单 843 元/吨，澳煤 （港口现货） 仓单 905 元/吨。 Mysteel4 日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为 2113 元/吨，平均钢坯含税成本 2862 元/吨，周环比下调 27 元/吨，与 6 月 4 日当前普方坯出厂价格 2890 元/吨相比，钢厂平均盈利 28 元/吨，周环比增加 17 元/吨。
Mysteel 煤焦：4 日唐山市场个别钢厂计划对捣鼓湿熄焦炭价格下调 50 元/吨、捣鼓干熄焦下调 55 元/吨；顶装湿熄焦炭价格下调 70 元/吨、顶装干熄焦下调 75 元/吨，2025 年 6 月 6 日零点执行。6 月 3 日新华社讯，蒙古国议会 3 日没有通过关于总理信任投票决议草案，决定解除总理奥云额尔登的职务。其在 2021 年至今的任期内，年煤炭出口量从 1600 万吨升至 8900 万吨，在煤炭出口中的贪腐问题和民众对贱卖资源的不满情绪或是此次下台的原因，市场传言蒙古将对煤炭出口征收资源税。2025 年 5 月中旬开始，蒙古国部分民众不满奥云额尔登执政表现，每天定时在首都乌兰巴托市中心示威，要求奥云额尔登辞职。矿产资源的财富分配不公引发众怒，市场预期，蒙古国政权更迭或使煤炭出口政策发生变化。2024 年全年，我国原煤产量高达 47.5 亿吨，其中炼焦煤产量 4.69 亿吨，不足原煤产量的 10%，进口炼焦烟煤 1.22 亿吨，进口量占总供应量的两成以上。2024 年我国自蒙古国进口的煤及褐煤总量 8289 万吨，其中炼焦煤进口量高达 5679 万吨，占总进口量的 68.5%。从我国炼焦煤进口来源分布来看，2024 年全年自蒙古国进口炼焦煤占总炼焦煤进口量的 46%，2025 年 4 月蒙古国炼焦煤进口占比更是高达 55%，远高于俄罗斯炼焦煤进口规模。作为主要的优质主焦煤出口国，蒙古国煤炭出口政策的变化将直接影响我国煤炭，尤其是对标焦煤期货标准的主焦煤供应，故而引发盘面剧烈波动。不过，根据蒙古国宪法，新总理须在 30 天内产生，新领导班子形成之前，出口资源税政策难以出台。另外，蒙古经济对煤炭出口依赖度高，加征资源税或导致蒙煤出口规模大幅收缩，并不利于蒙古经济增长，而且蒙古国煤炭把控在国有企业手上，煤炭出口中贪腐问题仍可能延续，出口量也可能延续宽松。后期仍需观察蒙古国新领导班子上台后实际的政策变化，对焦煤期货的反弹不能作为持续性驱动因素看待。
总体上看，本次焦煤焦炭反弹确实是在价格持续大幅走低之后再赶上蒙古政局动荡引发市场对焦煤进口的担忧导致的，而且价格也确实跌到了部分煤矿的成本附近，焦煤在 700 左右确实有一定支撑。所以反弹也在情理之中。但由于蒙古焦煤出口政策是否改变还有很大不确定性，而且未来需求淡季焦煤焦炭需求也仍然不乐观，所以焦煤反弹行情中短期内在蒙古焦煤出口政策确实生变之前难以持续。估计未来焦煤焦炭价格以低位震荡为主。不过经过这次反弹市场继续大幅杀跌的心里和情绪将出现很大转变。
策略建议
操作上过度追涨杀跌都不可取，而是参考支撑阻力位根据分时图信号采取低吸高抛的小波段策略比较适合当前市场情况。
（银河期货）
文章转载自 东方财富
