暴涨超 9%！白银狂飙 「抢夺」 黄金光环！什么原因？

　　金价高位震荡，白银狂飙。

　　美东时间 6 月 6 日，现货黄金价格下跌超过 1.2%，收报 3309.47 美元/盎司。而在 6 月 7 日，国内部分品牌金饰的金价也回到了每克 1000 元之下。

　　值得注意的是，在黄金价格开启高位震荡行情之际，白银价格近期持续走高，引发市场关注。数据显示，本周，现货白银价格累计上涨超 9%，一度站上 36 美元/盎司，为 2012 年 2 月以来首次。

　　白银价格涨幅超过黄金

　　市场数据显示，本周现货黄金价格累计上涨约 0.6%，而现货白银的累计涨幅却超过 9%，站上 35 美元/盎司关口，其间更是一度突破 36 美元/盎司关口，为 2012 年 2 月以来首次。

　　有分析人士表示，这种分化主要由金银比修复逻辑、白银特有属性及市场情绪共振驱动所致。最近一段时间，金银价格比一度升至 1 比 100，相当于 1 盎司黄金可以换 100 盎司白银，已经远远高于历史均值，这一极端比值暗示要么白银被严重低估，要么黄金被严重高估。此外，从白银的波动率来看，由于白银的市场规模仅为黄金的十分之一，意味着相当的资金流入往往会引发白银价格更大的波动。

　　有业内人士认为，与黄金不同，白银更受益于工业需求的提振。市场担心，美国政府可能会对其他关键金属 （如白银） 采取贸易保护措施，从而推升对白银的避险和替代性需求，使得白银可能比黄金有更大的上涨空间。盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森指出，「黄金、白银、铂金和铜等供应有限的有形资产应成为广泛投资组合的一部分，以减轻地缘政治事件以及通胀威胁上升带来的任何经济影响。」

　　美联储货币政策对包括黄金与白银在内的贵金属价格影响显著。最新公布的数据显示，美国 5 月 ISM 服务业指数近一年来首次落入萎缩区间，需求急剧回落。与此同时，ADP 报告显示，5 月美国企业招聘速度创两年来最慢速度。在此背景下，市场对美联储年内降息的预期急剧升温。不过，有 「新美联储通讯社」 之称的知名财经记者 Nick Timiraos 撰文称，只要失业率维持在目前的水平，美联储不一定会因为就业增长放缓而感到担忧，美联储计划在整个夏季观察这些贸易政策变化如何影响企业的定价和招聘决策。

　　美国圣路易斯联邦储备银行行长阿尔韦托·穆萨莱姆日前接受英国 《金融时报》 采访时说，美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能导致美国通货膨胀率持续居高。他警告说，直到今年夏天结束，美国政策制定者都将面临经济不确定性。穆萨莱姆说，假如美国贸易和财政政策的不确定性能于 「7 月消散」，美联储才可能筹备 9 月降息。

　　从业者仍比较谨慎

　　此外，央行增持黄金的行动也引起市场广泛关注。最新数据显示，中国 5 月末黄金储备报 7383 万盎司 （约 2296.37 吨），环比增加 6 万盎司 （约 1.86 吨），为连续第 7 个月增持黄金。

　　相对于历史最高价格，近期金价已经有所回调，记者对几位在深圳水贝黄金珠宝市场经营黄金饰品生意的工作人员采访时发现，多位受访者均表示目前下游出货量未见显著增长，黄金价格还是处于高位，市场的新款产品也不多，从业者还是比较谨慎。

　　市场公开信息显示，美国银行预计到今年年底或 2026 年初，黄金价格将达到每盎司 4000 美元，白银价格将达到每盎司 40 美元。花旗集团近期将黄金价格短期内的预测重新上调至每盎司 3500 美元，该机构表示，其核心逻辑在于美国政府关税政策可能不断升级以及地缘政治风险加剧正在推动这类避险资产走强。

（证券时报）