作者：
许盈
一直以来，首次公开发行 （IPO） 都是券商股权承销业务创收的主要来源。
证券时报记者注意到，A 股 IPO 市场经历了 2024 年的低迷之后，今年以来有所回暖，预计券商投行业绩也将收获 「安全垫」。年内，A 股 IPO 无论是发行数量还是募资规模均较去年同期有所增长。
与此同时，今年港股 IPO 也表现得格外亮眼。前 5 个月，港股 IPO 募资规模同比增长超 700%，为券商投行业务带来增量。今年以来，中资券商在港股 IPO 市场的承销家数显著领先于外资大行。
A 股 IPO 边际回暖
今年以来，A 股股权融资市场发行节奏平稳。据 Wind 数据统计，以发行日期口径计算，中国内地股票市场通过 IPO、增发和可转债等方式，合计募资 2148.25 亿元，同比增长 53.1%。
IPO 业务方面，回暖趋势逐渐显现。东方财富Choice 数据显示，截至 6 月 8 日，2025 年以来券商共保荐了 45 家 A 股公司 IPO，同比增长约 12.5%；IPO 募资总额达到 336.55 亿元，同比增长约 19%。
自 2023 年 「8·27」 新政之后，A 股 IPO 节奏有所放缓。2024 年，A 股的 IPO 募资额处于近 10 年的谷底位置，券商的投行业务收入也出现了大幅下滑。不过，今年以来 A 股 IPO 发行数量与募资金额显著增多。
从地域分布来看，上述 45 家公司 IPO 中，浙江省、江苏省、广东省分别占有 10 家、10 家、9 家，安徽省则有 5 家。从 IPO 募资规模来看，浙江省以 96.93 亿元的首发募集资金排名第一，广东省则以 52.15 亿元的首发募集资金排名第二。
「二中一华」IPO 业务领跑
东方财富 Choice 数据显示，按照发行日期口径统计，2025 年以来共有 23 家券商承销保荐了 A 股 IPO 项目，「二中一华」（中信建投证券、华泰联合证券、中信证券） 领跑。
从 IPO 承销金额来看，中信建投证券以 79.18 亿元的 IPO 承销金额排名第一，排名第二、三的分别是华泰联合证券、中信证券，承销金额分别为 30.34 亿元、26.74 亿元。国泰海通、申万宏源承销保荐则分别以 25.49 亿元、22.75 亿元的承销金额分列第四、五；第六至第八则分别是中金公司、东兴证券、国联民生。
从 IPO 承销数量来看，项目最多的是国泰海通、中信证券，均为 6 家，其中国泰海通有 1 单 IPO 为联合承销，中信证券有 3 单为联合承销。申万宏源承销保荐以 5 家 IPO 承销数量排名第三，华泰联合证券为 4 家，中信建投证券、国联民生则均为 3 家。
从 IPO 承销及保荐收入来看，共有 4 家券商年内的 IPO 承销保荐收入超 2 亿元，分别是中信建投证券、华泰联合证券、中信证券、国泰海通。此外，申万宏源承销保荐、国联民生、中金公司、东兴证券的 IPO 承销保荐收入也超过 1 亿元。
具体来看，年内 A 股募资规模最大的两单 IPO 均由中信建投证券保荐，分别是中策橡胶 （603049.SH）、天有为（603202.SH），募资总额分别为 40.66 亿元、37.40 亿元；募资金额排名第三的是影石创新（688775.SH），募资总额为 19.38 亿元。
港股 IPO 增厚投行业绩
多家机构的分析师普遍预计，今年券商投行业绩有望同比增长。一方面，今年 A 股 IPO 相比 2024 年边际改善，二季度环比持续回暖；另一方面，港股 IPO 今年以来 「狂飙」，预计为券商投行带来业务增量，增厚投行业绩。
甬兴证券非银分析师胡江认为，今年前 5 月 A 股 IPO 募资额同比增速首次转正，叠加港股 IPO 火热，预计 2025 年上半年券商投行业务显著回暖。「A+H」 双重上市，预计将持续为上市券商带来投行业务增量，缓解 A 股 IPO 阶段性低迷的压力。
胡江分析称，今年港股 IPO 表现亮眼，前 5 月港股首发募资合计 773.6 亿港元，同比增长 707.2%。其中，5 月首发募资额达 558 亿港元，宁德时代、恒瑞医药等 A 股上市公司当月在港上市，分别创下近四年港股最大 IPO、近五年医药板块最大 IPO。
瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，2025 年港股 IPO 市场热潮并非偶发，是政策优化、资金结构变化、国际地缘关系重构等多重因素共振的结果。一方面，随着全球经济复苏，市场对风险资产的偏好有所提升，资金回流为港股市场反弹打牢基础；另一方面，港股整体估值尚处低位，对于海外资本具有较强吸引力。
德勤中国则预计，2025 年全年港股上市新股将达约 80 只，融资约 1300 亿~1500 亿港元。
Wind 数据显示，今年前 5 个月，共有 23 家券商参与香港 IPO 市场的新股发行，其中超过半数的保荐机构为中资券商，且中金公司、华泰国际、中信证券等券商的承销家数显著领先于外资大行。其中，中金香港年内已保荐 8 家公司，华泰国际以 6 家紧随其后，招银国际参与保荐的项目有 5 家，中信证券国际则共保荐 4 家。
（证券时报）
文章转载自东方财富