来源：
财联社
近日，潮流玩具巨头泡泡玛特(09992.HK) 成为市场关注焦点，不仅因其核心 IP 资产价值显现，更因公司强劲的业绩增长前景及多家国际投行的一致看好。
百万级限量 LABUBU 拍卖引关注
6 月 10 日，在永乐 2025 春季拍卖会上，泡泡玛特核心 IP——香港艺术家龙家升创作的 「LABUBU」 惊艳亮相。其中，一款全球唯一的初代藏品级薄荷色 LABUBU 以 108 万元人民币高价成交，买家身份未披露。
同场，一款全球限量 15 版的棕色 LABUBU 也以 82 万元人民币成交。此前，《胡润排行榜》 创始人胡润也在视频中透露，用一块蓝宝石与泡泡玛特创始人王宁交换了一个绝版 LABUBU。王宁借此机会强调 IP 长期运营的重要性：「LABUBU 已诞生十年，积累了大量粉丝和故事底蕴。」
公司业绩暴增管理层展望积极
泡泡玛特在今年 3 月底发布的 2024 年全年财报已展现强劲增长：实现营收 130.4 亿元 （人民币，下同），同比劲增 106.9%；经调整净利润达 34.0 亿元，同比大幅增长 185.9%。
公司管理层对未来充满信心。王宁明确提出目标：2025 年营收突破 200 亿元 (即同比增长超 50%)，其中海外业务目标突破 100 亿元 (同比增长超 100%)，「希望逐步实现集团从百亿营收到千亿营收迈进」。
最新公布的 2025 年第一季度业绩延续了这一迅猛势头：公司整体收入同比大增 165% 至 170%。具体来看，中国区收入增长 95% 至 100%，海外收入则呈现爆发式增长 475% 至 480%。
机构集体唱多并大幅上调目标价
泡泡玛特亮眼的表现获得多家机构高度认可，并纷纷上调目标价及盈利预期：
摩根士丹利(大摩) 发布研报称，他们将目标价由 224 港元大幅调高 35% 至 302 港元。该行认为泡泡玛特的 「知识产权多样性和运营能力相结合，将创造持久增长」。虽然 2025 年增长前景已部分反映，但其长期规模增长潜力尚未被充分体现。
大摩相应上调了泡泡玛特 2025-2027 年的每股盈利预测，分别同比增长 6%、15%、21%，以反映北美及欧洲市场更清晰的增长路径。
招商证券指出，首次覆盖即给予 「增持」 评级，设定 12 个月目标价 272 港元。该行认为当前市场 「低估了泡泡玛特的规模潜力」，特别是其全球化进程加速。预计公司 2025 年营收/净利润将达 250 亿/70 亿元 （较市场预期高出约 15%），此差距主要源于市场对其海外扩张规模和速度的低估。
招商证券看好三大驱动力：线上 GMV 快增 (预计全年 55 亿元，同比增长 280%)、门店加速扩张 (计划新开 100 家，持续布局美英、东南亚、澳新、欧)、海外单店效益提升 (如泰国、美国市场单位经济效益同比增长 50%)。该行认为盈利持续超预期意味着股价有进一步上行空间，尤其是一季度海外收入 475% 的暴增远超预期。
建银国际同样维持 「跑赢大市」 评级，将目标价由 256 港元上调 12.5% 至 288 港元。看好泡泡玛特 「强劲的知识产权执行能力」 及高效产能提升以满足需求，基于其未来 47% 的盈利复合年增长率对估值进行了合理化。建银强调泡泡玛特凭借 「强大的 IP 运营商业化能力、顺畅的海外扩张及全面的分销网络」，是其行业的首选标的。
（财联社）
文章转载自东方财富
