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财联社
「酝酿」 十年之后，铂金开启对黄金追涨模式，价格创下新高。
财联社记者多方采访获悉，相较于黄金近年来的亮眼表现，铂金此前形成的 「价值洼地」 正吸引资金流入，在供给收缩、珠宝商将其作为黄金 「平替」 及中长期氢能需求大增等预期带动下，业内对未来长期铂金价格普遍持较乐观态度。
A 股市场上，铂产业链公司贵研铂业（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、华阳新材（600281.SH） 近日股价走强，均处于近两年高位附近。
铂价创近十年新高
六月份以来，铂价开启拉涨模式。据芝加哥商品交易所数据，截至 2025 年 6 月 10 日，PLc1 突破 1200 美元/盎司，为近十年新高。截至 6 月 11 日，本周上海黄金交易所 Pt99.95 涨幅约 22%。
「可以理解成一种补涨。」 华安证券金属新材料首席分析师许勇其告诉记者，近十年，铂价整体处于宽幅震荡状态，相较于近年来强劲的黄金、白银价格走势，其在一定程度上出现了 「价值洼地」，吸引资金流入。
广东省黄金协会铂金专委会主任朱志刚接受财联社记者采访时表示，铂价短时间内大幅拉涨，存在资金炒作情绪；同时，在黄金价格高企背景下，珠宝市场上游部分商家有意加大力度推动铂金作为黄金的替代品。
国内某大型珠宝商相关负责人向财联社记者表示，自 2024 年下半年以来，公司开始大力推动铂金系列产品的销售，相较于黄金产品，铂金毛利更高。
从基本面看，库存持续回落是铂金价格上涨的重要支撑。世界铂金投资协会 （WPIC） 的数据显示，2025 年全球铂金地上存量预计将降至 67 吨，仅满足三个月市场需求。2025 年 Q1，全球铂金总供应量同比下降 10%，降至 45 吨，而同期需求同比增长 10%，达到 71 吨。
从铂金需求结构来看，汽车用催化剂占 40%、珠宝首饰占 25%、工业用途占 20%（汽车行业除外）、投资需求占 9%。
A 股三大铂产业链公司
盘面来看，近日 A 股铂产业链中贵研铂业、浩通科技、华阳新材股价走强，均处于近两年左右高位。
需要说明的是，目前国内 A 股中并无以铂矿为主营业务的公司，上述三家公司主营业务之一为铂族 （铂、钌、铑、钯、锇、铱） 金属的回收与加工制造。
贵研铂业相关人士向财联社记者表示，公司不是一家矿产资源公司，因相关贵金属原料已套期保值，其价格涨跌与公司关系并不大，公司的主要利润还是来自于各种贵金属相关产品的加工费，实际上贵研铂业是一家新材料公司。
产能方面，贵研铂业拥有全国最大的铂族金属再生利用基地，目前年产能在 10 吨左右，相当于中等矿山产出量，2024 年实际回收量近 15 吨。
公司相关人士告诉财联社记者，易门贵金属回收处理二期项目达产后，公司将拥有年约 20 吨的铂族金属产能，该项目近期已经进入试生产末期，在逐步转向量产阶段。
浩通科技近年来产量不稳定，2022-2024 年贵金属回收生产量约 110 吨、234 吨、64 吨。此前，公司在投资者互动平台表示，其铂、钯、铑、银、金、铱、钌金属均有产出，为避免公司信息过度曝光，使竞争对手了解公司情况，未公开具体产量数据。
公开信息显示，截至 2023 年底，浩通科技含贵金属废催化剂处理量约 2600 吨，浩博新材贵金属二次资源综合利用项目一期设计处理废汽催规模 3000t/a，二期处理废汽催 12000t/a、含钯等废剂 3000t/a。
浩通科技此前在公告中提到，上述一期项目原规划建设产能主要定位于废汽催回收，现阶段废汽催回收尚未形成集中、规范的原料市场，该市场整体发展状况低于预期，导致公司已完工部分产能未能充分利用。公司将整个项目预定可使用状态的日期延至 2026 年 9 月 30 日。
有产业链人士向记者表示，铂族金属废料回收是卖方市场占主导，处于充分竞争状态，业内实行采用招标制，基本上一单一标。
华阳新材方面，公司具有铂网产品 2500kg 的年生产能力；具有年处置 1000 吨含贵金属废催化剂的能力。
长牛趋势仍存
朱志刚表示，如果铂金价格能稳定突破 1200 美元/盎司高位压力，后市仍有上涨空间，否则有可能再次回调到 1000 美元/盎司附近。同时，也要关注黄金价格，二者价格走势有一定趋同性。
C 端消费方面，有产业链人士告诉财联社记者，从深圳水贝珠宝交易市场来看，目前铂金系列产品主要集中在中上游批发商手中，向终端消费的传导仍需时日，接受度没有黄金高。
值得关注的是，目前头部珠宝零售商铂金存货较低。以周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ） 为例，截至 2024 年末，铂金产品在原材料存货中的占比均不足 0.5%。
有机构人士对财联社记者表示，目前珠宝市场中已有部分上游企业在主动加大铂金产品的营销力度，一旦市场进入买涨共识，低库存短时间内难以充分满足需求，或将继续刺激铂价拉升。
许勇其表示，从基本面来看，铂金处于供紧需强趋势中，全球矿端近几年资本开支下降，产量回落。中长期看，全球对氢相关的铂金需求将大幅增长，相较于黄金或其他稀贵小金属，目前铂金价格涨幅并不高；铂价在十年 「蛰伏」 后，未来三五年整体向上概率较大，存在冲击 2000 美元/盎司可能性。
有产业链人士向财联社记者表示，目前国内氢燃料电池部分核心技术相较国外日本等头部国家还存在一定差距；氢燃料电池的铂炭催化剂起到催化放电重要作用，铂在催化剂成本中占比约一半，随着国内氢能产业发展，长期看对铂需求增量较大。
WPIC 预计，2025 年铂金总供应量为五年来最低水平，短缺预期扩大至 30 吨，连续第三年出现短缺。预计到 2030 年，全球来自氢能应用的铂金需求将由 1% 增长至 11%。
（财联社）
文章转载自东方财富