每经编辑｜肖芮冬
6 月 12 日，通信 ETF（515880） 开盘走高后在下午略有调整，全天收涨 2.07%。
资料来源：Wind
6 月 3 日，博通公司 Broadcom 宣布其 Tomahawk 6 交换芯片已开始出货。该产品为全球首款单芯片具备 102.4 太比特/秒交换容量。随后，博通公布了 FY2025Q2 的财报，营收为 150.04 亿美元，同比+20%/环比+1%；毛利率为 79.4%，同比+3.2pcts/环比+0.3pct。博通指引三季度营收约为 158 亿美元，同比增长 21%，分析师预期 157.2 亿美元。
尽管博通的指引让市场觉得不够惊艳，但是关于其交换机的发酵却并没停止。算力网络的升级必然推动通信网络高端化，英伟达 GB200 NVL72 机架放量之后，组网必备的 800G 或 1.6T 交换机需求也会迅速提升。从通信网络来看，A 股的 CPO 和 PCB 是两块业绩兑现能力最强的板块，一是技术存在较强的壁垒，无论是设计研发能力还是工程制造经验，都在中短期内挡住了竞争对手。二是 A 股优质的企业已经跻身于全球 AI 的核心产业链中，相关企业的业绩兑现能力在 2024 年来的业绩报告中已被多次证明。
Oracle 周三盘后发布了 2025 财年第四季度及全年财报。第四季度总收入达 159 亿美元，同比增长 11%。其中，云服务 （IaaS 和 SaaS） 收入 67 亿美元，同比增长 27%，云基础设施 （IaaS） 收入 30 亿美元，同比增长 52%，成为公司增长最快的业务板块。首席执行官在电话会上表示，2026 财年云基础设施营收预计将增长超过 70%，而 2025 财年的增长率为 50%。受业绩超预期的影响，Oracle 盘后一度涨超 8%。Oracle 作为美国云厂商里后起之秀，业绩增长无疑证明了 AI 的强劲。
此外，A 股的 PCB 厂商产能一直比较稀缺。AI 服务器及交换机使用的 PCB 层数多在 20 层以上，高端交换机可以达 30 多层。相比以前汽车里面的 8~15 层，或者 5G 时代的 PCB 单价已经翻出十数倍。相关 PCB 厂商在去年便有较多扩产动作，今年有望陆续释放产能，为业绩增长再添助力。
Blackwell 的时代，通信网络的升级也是明确的。光模块、PCB、交换机组装、交换机芯片设计等产业链都有望持续收益，建议关注通信 ETF（515880）。
风险提示
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票 ETF/LOF 基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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