每经记者｜章光日    每经编辑｜吴永久    

（图片来源：每经投研院制表，数据来源：同花顺 iFinD）

不过，最近三年医药生物行业的业绩增长整体承压，但研发投入最高的化学制药板块实现逆势增长。2022 年至 2024 年，医药生物行业的营业收入分别为 2.47 万亿元、2.49 万亿元和 2.47 万亿元，净利润分别为 1992.25 亿元、1619.33 亿元和 1411 亿元。从细分二级行业来看，仅化学制药板块业绩的呈现持续增长态势，净利润由 2022 年的 216.84 亿元增长到 2024 年的 344.41 亿元；业绩表现最差的是医疗器械板块，净利润由 2022 年的 802.79 亿元下降至 2024 年的 331.78 亿元，降幅接近 59%。

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生物制品、化学制药和医疗器械这三个板块研发投入强度靠前。如果用研发费用与营业收入的比值来衡量研发投入强度，那么 2024 年医药生物行业六大二级行业的研发强度排名如下：生物制品 （13.01%）＞化学制药 （10.87%）＞医疗器械 （9.68%）＞医疗服务 （4.20%）＞中药 （2.95%）＞医药商业 （0.33%）。

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长春高新 2024 年研发投入高达 26.90 亿元 荣昌生物年内股价最高涨超 100%

接下来，每经资本眼记者将梳理医药生物行业中研发投入强度前三的二级板块内，最近三年研发投入金额最高的前十家上市公司情况。

首先是生物制品板块。统计的 54 家 A 股生物制品上市公司中，入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的门槛在 6 亿元以上。其中，最近三年平均研发投入总额最高的为长春高新，达到 22.57 亿元。

（图片来源：每经投研院制表，数据来源：同花顺 iFinD）

入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的 A 股生物制品上市公司中，仅 4 家公司研发投入总额出现持续上升，分别为长春高新、智飞生物、荣昌生物和百奥泰。其中，研发投入总额上升最快的是长春高新，由 2022 年的 16.63 亿元提升至 2024 年的 26.90 亿元，增幅超过 60%；荣昌生物的表现也不错，由 2022 年的 9.82 亿元提升至 2024 年的 15.40 亿元，增幅超过 50%。

2022 年至 2024 年 A 股生物制品板块业绩整体承压，净利润分别为 247.91 亿元、218.69 亿元和 137.34 亿元。由于生物制品板块业绩整体承压，TOP10 上市公司的研发投入也未能及时反映到其业绩上。其中，荣昌生物的表现相对亮眼，尽管仍然处于亏损状态，但营业收入持续增长，2022 年至 2024 年分别为 7.72 亿元、10.83 亿元和 17.17 亿元。

从股价表现来看，今年表现最亮眼的 A 股生物制品公司也是荣昌生物，最大涨幅超过 100%。以前复权方式计算，2024 年 12 月 31 日荣昌生物的收盘价为 30.11 元，2025 年公司股价最高价为 68.28 元。荣昌生物早在 2021 年就研发出我国首个 ADC 药物维迪西妥单抗，主治胃癌和尿路上皮癌，填补了该领域无国产新药的空白。

2024 年百济神州研发投入高达 141.40 亿元 股价较低点涨幅超 220%

再来看看化学制药板块的情况。统计的 158 家 A 股化学制药上市公司中，入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的门槛接近 10 亿元。其中，最近三年平均研发投入总额最高的为百济神州，达到 127.02 亿元。

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入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的 A 股化学制药上市公司中，有 6 家公司研发投入总额呈现持续上升，分别为百济神州、恒瑞医药、科伦药业、华东医药、人福医药和信立泰。其中，研发投入总额上升最快的是华东医药，由 2022 年的 11.96 亿元提升至 2024 年的 25.06 亿元，增幅超过 100%；百济神州、恒瑞医药和人福医药表现也不错，相较于 2022 年，2024 年的研发投入总额增幅都超过 20%。

2022 年至 2024 年 A 股化学制药板块业绩增长较快，净利润分别为 216.84 亿元、227.95 亿元和 344.41 亿元。而入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的 A 股化学制药上市公司整体业绩表现更加亮眼，2022 年至 2024 年合计净利润分别为 59.04 亿元、122.09 亿元和 174.74 亿元。其中，百济神州贡献了主要增长，公司的亏损持续大幅减少，2022 年至 2024 年亏损分别为 136.42 亿元、67.16 亿元和 49.78 亿元。

从股价表现来看，最近三年百济神州也处于持续上涨的态势。以前复权方式计算，2021 年百济神州股价最低跌至 82 元，2025 年公司股价最高价为 262.64 元。相较于 2021 年的最低价，百济神州最高涨幅超过 220%。百济神州是国内国际化进度最领先的药企之一，核心产品 PD-1 单抗替雷利珠单抗与 BTK 抑制剂泽布替尼均在国内和海外上市。

医疗器械板块业绩持续承压 2024 年迈瑞医疗研发投入总额超 40 亿元

再来看看医疗器械板块的情况。统计的 131 家 A 股医疗器械上市公司中，入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的门槛在 4 亿元之上。其中，最近三年平均研发投入总额最高的为迈瑞医疗，达到 36.59 亿元。

（图片来源：每经投研院制表，数据来源：同花顺 iFinD）

入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的 A 股医疗器械上市公司中，有 7 家公司研发投入总额呈现持续上升。相较于 2022 年，2024 年研发投入总额超过 20% 的有三家公司，分别为迈瑞医疗、联影医疗和安图生物。

2022 年至 2024 年 A 股医疗器械板块业绩整体承压，净利润分别为 802.79 亿元、398.10 亿元和 331.76 亿元。入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的 A 股医疗器械上市公司整体业绩也跟随下降，2022 年至 2024 年合计净利润分别为 259.34 亿元、193.84 亿元和 154.52 亿元。不过，研发投入总额最高的迈瑞医疗业绩仍然保持了稳定增长，2022 年至 2024 年净利润分别为 96.07 亿元、115.82 亿元和 116.68 亿元。

从股价表现来看，入围最近三年平均研发投入总额 TOP10 的 A 股医疗器械上市公司中，仅鱼跃医疗股价处于持续小幅上涨态势。鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的服务为主要业务的公司。目前公司产品主要集中在呼吸治疗、血糖管理及 POCT、家用健康检测、临床器械及康复解决方案、急救解决方案等领域。

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