军工行业景气回暖

每经编辑｜彭水萍

在国际局势持续动荡的大背景下，中东局势、俄乌冲突、印巴冲突等地缘风险频发，全球主要经济体军费持续上升。2024 年全球军费支出同比增长 9.4%，创冷战以来最大增幅。其中，以色列、欧洲国家和北约成员国军费开支显著扩张，反映出各国对军事现代化建设的迫切需求。

从行业基本面看，军工板块 2024 年第四季度利润触底，成为近十年来唯一净利润为负的季度。但 2025Q1 已出现边际改善，毛利率与净利率开始回升，总预付款同比增长 9.35%，显示下游订单需求强劲，业绩有望迎来修复。

政策端，「十四五」 即将收官，「十五五」 规划编制已全面启动。根据最新财政预算，2025 年我国国防开支将增长 7.2%，连续三年维持稳健增速，中央层面也多次强调加快国防现代化进程。结合 2027 年建军百年及 2035 年国防现代化目标，军工行业有望迎来持续的结构性投资机会。

此外，中东局势有升级趋势，伊朗正认真考虑封锁具有重要战略意义的霍尔木兹海峡，在 「地缘政治风险频发」「军贸外需突破」「国产替代加速」 三重催化下，军工板块具备内外双轮驱动逻辑。建议关注军工 ETF（512660），其覆盖海陆空天信全产业链，具备良好弹性与防御属性，是把握行业配置机会的重要工具。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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