每经记者｜任飞 每经编辑｜叶峰
近期，有关 QDII 基金的溢价风险提示公告明显增多，标普消费、沙特等 ETF 及部分原油 LOF 溢价明显。
值得注意的是，部分基金溢价率超过 24%，而高溢价带来的场内狂欢也潜藏投资风险，除了场内价格博弈的波动外，商品期货的价格变动也会带来影响。
有分析指出，普通投资人购买相关 QDII 可尽量选择场外基金，而高溢价的场内基金需要谨慎，基金公司也在溢价风险提示中提到，若基金溢价在预期时间内没有回落，有权向交易所申请盘中临停、延长停牌等措施。
标普消费、沙特等跨境 ETF 溢价明显
Wind 数据显示，截至 6 月 20 日收盘，场内 ETF 当中，有 6 只溢价率高于 1%，全部属于跨境 ETF。虽然标普消费 ETF（159529） 和标普 500ETF（159612） 今日二级市场价格都出现了较大幅度下跌，但截至收盘溢价率仍高达 24.47% 和 14.4%。
来源：Wind
值得注意的是，近期，有关 QDII 基金的溢价风险提示公告也在明显增多，涉及标普消费、沙特等 ETF 及部分原油 LOF。
有投资界人士在 6 月 20 日与 《每日经济新闻》 记者交流时表示，目前这种状态，有标的指数强劲的因素，也有部分原因来自供需失衡。美股主要指数在近期都大幅上升，同时受到地缘事件影响，油气类资源品表现不错，在供小于求的情况下，溢价现象明显。
Wind 统计显示，截至 6 月 19 日，标普 500 指数在过去 50 天里涨幅超过 20%，标普 500 消费精选指数同期上涨近 14%。此外，ICE 布油期货价格在 6 月涨幅明显，截至 6 月 19 日，月内涨幅达到 25.42%。
前述人士表示，部分标的表现强劲，加剧资金对境外优质资产的争夺。短时间内两方面趋势都不会有结构性反转，所以仍属于安全性和收益率较高的投资标的。但对于场内基金的溢价风险需要格外重视。
热门基金多数暂停申购，场内溢价风险需谨慎
对于场内 ETF 的溢价来说，不同类型产品的驱动逻辑有所差别。有的资金存在套利预期，提前布局推高场内价格；有的则是场外基金限购，导致资金在场内抢筹。
许多跨境 ETF 本质上还是 QDII 基金，而受限于场外基金的 QDII 额度限制，即便有的投资人需要配置，往往也难以获得相关机会。事实上，场外基金并不存在溢价的风险，场内基金的溢价恰恰是针对场外基金净值进行了对比。
「所以，QDII 经常会遇到资金在场内'抢'货，推升交易价格的同时，也随时会触发临时停牌的机制。」 前述人士告诉记者，对于持续交易的品种来说，临时停牌会遇到不可预测的事件性风险，倘若停牌期间标的指数下跌，或是遇到突发利空，溢价进场的交易者则会面临很大的亏损。
实际上，基金公司已经多次针对此类高溢价情况进行风险提示。例如，景顺长城基金就在 6 月 20 日的公告中指出，标普消费 ETF（159529） 将于 6 月 20 日开市起至当日 10:30 停牌。
公告特别强调了：「若本基金 2025 年 6 月 20 日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。」
当然，在 6 月 20 日统计的溢价率超 1% 的跨境 ETF 当中，只有标普消费 ETF（159529） 开放申购和赎回。尽管有通过 「高溢价」 场内场外套利的可能，但据悉，此类操作的难度极大，需要防范投资风险。
而对于场外基金来说，无论是跨境 ETF 还是其他 QDII 基金，都是投资于海外的股票，由于外汇管制，每家基金公司都有不等量的 QDII 外币限额。海外市场行情的走俏，有的投资者提前进行布局，也就导致场外 QDII 额度告急，基金公司不得不关门谢客。
说明：溢价率超 1%ETF 统计 截至 6 月 20 日收盘 来源：Wind
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
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