作者：
丁欣晴
A 股周三放量上攻，沪指涨逾 1% 创年内新高。
截至 6 月 25 日收盘，上证综指涨 1.04%，报 3455.97 点，创年内新高；科创 50 指数涨 1.73%；深证成指涨 1.72%；创业板指涨 3.11%。
两市成交 16028 亿元，较前一交易日增加 1882 亿元。
市场做多情绪为何在周三被再度点燃？
多家公募认为，在风偏改善的背景下，周三上涨的行业中非银金融、国防军工和计算机领涨，源于多个事件性因素的驱动，其中包括国际市场环境出现边际改善、以伊停火基本达成一致、国泰君安国际获批提供加密货币交易服务资格等。A 股市场有望保持活跃。
从 「修复」 到 「蓄力一击」
对于本周市场表现，华夏基金将其归纳为从 「修复」 到 「蓄力一击」。华夏基金认为，周一、周二的市场表现主要交易海外冲突结束后市场风险偏好的回升，同时指数具备反弹基础。
「经历连续两天上涨，赚钱效应及风险偏好回升，投资者对利好更加敏感，周三市场结合利好进行蓄力一击，香港中资券商取得首个可提供全方位虚拟资产相关交易服务的牌照，恰好近期稳定币热度高，点燃券商及金融科技板块，带领指数再度上行。」 华夏基金指出，一般消息面驱动的行情分两种，要么直接盘面反应快速拉涨，要么和周三类似，市场盘中逐渐拉升，更多在于投资者对利好的扩散和认可，背后是逐渐提升的风险偏好及市场自身回暖节奏。
6 月 25 日，国泰君安国际（01788.HK） 宣布获批可提供虚拟资产交易服务，该消息刺激公司股价周三单日上涨 198%，并带动中资券商股集体上涨。同时，香港证券ETF（513090） 也现历史天量成交，成交额首度突破 270 亿元，创上市以来新高，截至收盘大涨 8.51%。
博时基金分析道，周二伊朗与以色列停火协议得到双方确认，大幅缓解了市场避险情绪，同时美联储意外释放鸽派信号，若通胀可控不排除下月降息可能性，缓解了全球流动性收紧的担忧，对新兴市场资金面形成直接利好。国内国外的信息均指向风险偏好提升，近两日 A 股成交量较之前明显放大。
中欧基金同样表示，中东局势快速缓和、全球投资者偏乐观的交易情绪带动本周国际市场短期走强。但关税与增长的不确定性仍未见明显进展，且国内行业高频数据迟迟未现市场所预期的改善，市场可能正在反应短期因海外风险的消退而再次出现趋势性机会。
浦银安盛基金则补充道，六部门印发的 《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 中明确提出鼓励金融机构向教育领域提供贷款支持，重点覆盖职业教育、技能培训等非学科类机构，以新东方为代表的教育板块涨势凶猛，同时港股消费板块也整体飘红。
「市场对多数潜在变化已做出充分计价，包括对世界经济预期的一致性以及国际资本的流向变化，但全球偏乐观的交易情绪背后仍积聚大量不确定性。」 中欧基金提示到，当预期逐渐走向一致，同时预期和基本面仍未能充分吻合时，一致预期将步入长尾阶段，需留意下半年市场潜在波动率提升的风险。
整体而言，中欧基金称，考虑到国内强政策预期，亚太新兴市场在弱美元及国际资金关注下更好的流动性环境，国内权益资产将可能在下半年跑赢海外市场。
二季度业绩将是重要的验证性拐点
还有 3 个交易日，A 股即将步入 2025 年下半年的交易时间，向后看，永赢基金对下半年的市场维持中性偏乐观的判断。
从基本面来看，永赢基金表示随着稳增长政策持续发力，基建投资加速落地和消费刺激政策显效，宏观经济企稳回升态势明确，工业企业利润有望在下半年迎来修复周期。
永赢基金分析道，政策面上，资本市场改革红利正在持续释放，包括放宽险资入市比例、优化分红回购制度、完善退市机制等一系列举措，将显著改善 A 股市场生态。资金面来看，在维护资本市场稳定已成为明确政策目标的背景下，政策资金托底意愿较强，市场出现大幅调整的概率也相对有限。
鑫元基金认为，在海外降息预期增加，国内经济基本面平稳和市场风偏有所修复的多重因素叠加影响下，A 股短期的下行风险较小，各类事件性因素将驱动行业的轮动。「权益市场的趋势性上涨则需要全 A 盈利触底后的持续改善，二季度的业绩将是一个重要的验证性拐点。」
在无风险利率绝对水平偏低的 「资产荒」 大背景下，上银基金认为 A 股市场有望保持活跃，结构上重视几类机会：一是大金融板块，公募基金欠配，且估值仍有修复空间；二是稀缺资源板块，整体估值偏低，在全球动荡格局中具备安全边际和战略价值；三是国产崛起带来份额提升或本身景气向上的细分领域，创新药、军工、服务消费、传媒、AI 等。
「券商板块投资性价比较为明显。」 华宝中证全指证券 ETF 基金经理丰晨成认为，在香港推进稳定币等政策落地过程中，交易环节是券商能快速切入的点之一，后续其他头部中资券商大概率也会跟进。
「香港市场的活跃度继续提升，离岸金融中心的战略位置进一步提升，稳定币创新是重要窗口，券商端国际业务线拥有了新的展业增量窗口，创新业务虽然短期内业绩可见度弱，但政策催化下，相关业务的长期前景仍然为海外业务竞争力较强的券商提供了估值提升的空间。」 丰晨成称。
永赢基金关注两类资产：一是弹性较高的新质生产力相关领域。其中亦可分为两大类投资机会，其一是目前尚处于从 0 到 1 的过程，主要由新科技、新技术、新材料为代表的新产业趋势，例如人工智能、生物医药、新材料等，这些产业具备批量培育瞪羚企业的土壤。其二是处于 1 到 10 的发展阶段，有较大可能出现独角兽的新兴产业，这主要包括新能源、智能驾驶、节能环保、高端制造等；另一类是经营发展稳健，聚焦主业，合理管控发展目标和资产结构，注重股东回报的产业 （例如水电、核电、互联网、石油石化等领域的龙头产业和企业）。其受欧美经济衰退的影响较小，是我国经济发展重要的稳定器。
中欧基金则相对看好股息率稳定的红利股以及科技板块中更加细分的科技成长，认为两者组成的细化杠铃策略具有一定抗震荡属性；偏内需的金融周期，在抗击全球不确定时存在更好的基本面稳定性，以及具有一定的政策持续扶持带来的板块正向预期。
博时基金称，后续仍需关注中美经贸博弈，以及国内基本面在外需影响下的韧性情况，7 月将进入中报披露期，市场或仍将呈现震荡态势，配置上可关注科技+红利的哑铃结构以及业绩有改善的方向。
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富