来源：
财联社
主动权益大厂一则 ETF 系统采购的公示消息，再次引发了行业对 ETF 业务布局的大讨论。
2020 年主动权益基金前 20 名中，尚未布局 ETF 的仅剩兴证全球、交银施罗德、东方红资管和中欧基金 4 家主动权益大厂，面对 ETF 的高歌猛进，能抵得住规模 「诱惑」 吗？4 家基金公司此前似乎并不为所动。
但事实上，社交媒体上关于这些缺席 ETF 主动大厂的消息从没间断过，「某主动大厂找猎头储备 ETF 人才」「时隔 14 年，交银重启 ETF」 等说法络绎不绝，甚至是同业直言：这几家主动权益大厂，有资源、有人脉，没有理由放弃 ETF。
对于要不要启动 ETF 业务？有传言的基金公司此前并未有过对外回应，直到兴证全球基金此次在其官网披露了 ETF 系统采购的公示信息，才有公司陆续表示正在研究讨论，不过多数公司尚无明确的时间表。围绕着主动权益大厂当前筹备布局 ETF 的原因、后来者有哪些超车机会以及未来 ETF 竞争要面临怎样的比拼等问题，业内给出最新解读。
关注点一：布局 ETF，此前缺席的主动大厂有了新进展
近日，兴证全球基金披露的采购公示显示，深圳市赢时胜信息技术股份有限公司开发的赢时胜估值和 PCF 项目，以单一来源采购的形式，中标 ETF 业务系统项目采购，采购金额为 187 万元。
对于布局 ETF 这一明确信号，兴证全球基金的对外回应是 「正在研究讨论」。
在业内看来，作为一家券商系基金公司，股东方在销售、交易上都有天然优势，未来助力 ETF 发行，乃至为兴业证券客户提供配置水到渠成。
按照流程，ETF 系统采购后，等待交易所场检，通过之后即可上报产品。不过，除了系统、监管，人员配置也十分必要，当前暂无兴证全球基金 ETF 团队的消息，因此推测，对于何时能上报、新发 ETF 产品，当前尚无时间表。
市场对于兴证全球基金的即将下场 ETF 并不意外，尽管此前没有 ETF 产品，但是场外指增基金是其强项，也多有布局，因此在被动投资领域，兴证全球并非没有准备。
在兴证全球基金即将布局 ETF 的消息传开后，市场立马将目光转向了交银施罗德基金、中欧基金以及东方红资产等此前缺席了 ETF 的权益大厂。
从市场消息来看，仅有一家当前回应暂时不会考虑 ETF 业务，多数公司给出了 「高层有过讨论」 的说法，但同样没有明确时间表。
某观察人士表示，对于布局 ETF 业务而言，系统采买是第一步，要打通沪市、深市以及港股市场的系统，到投研、管理人员招聘，研究产品策略，上报哪类产品，需要从全局出发研讨，这也是基金公司不愿意过早回应的原因。
关注点二：主动权益大厂为何坐不住了？
截至 6 月 25 日，全市场 ETF 规模为 4.31 万亿元，此前没有布局 ETF 的权益大厂当前动摇了，扎入红海之中，原因为何？这是市场普遍关心的问题。
有观点认为，或是规模压力。今年上半年主动权益基金在业绩上大放异彩，但在规模上，ETF、增强等被动产品依然突飞猛进。今年以来，ETF 总规模增加 6657.08 亿元，增幅 15.39%。
但是，基金公司认为并非这么简单。首先，从监管导向上来看，注重规模扩张的时代已经过去了，行业迈向高质量发展，基金公司要摒弃规模导向的逻辑。记者从业内了解，多数公司战略的改变，更多来自于股东方或者高管 「自上而下」 作出的调整。
「ETF 透明度高、交易便捷、成本低，投资工具属性明确，成为投资者资产配置的首选。这一点不仅是在权益市场，债券 ETF 在今年规模突破 3600 亿元，也让基金公司看到 ETF 时代的机会。」 有业内人士指出，ETF 工具化投资正站上 C 位，作为资管机构，无法忽视这一事实。
「资金在哪里，行业发展催化剂就在哪里。」 在日前财联社举办的 2025 年财联社第四届财富管理论坛上，华夏基金数量投资部行政负责人徐猛表示，在无风险利率下行、理财产品净值化、政策推动资本市场高质量发展、长期资金逐步流入股市等背景下，具备透明性、低门槛等优势的 ETF，有望成为承载居民财富和长期资金的重要工具。
关注点三：后来者有哪些弯道超车机会？
ETF 的竞争到了白热化阶段，宽基 ETF 方面，沪深 300、中证 500、中证 1000 等老牌宽基指数巨头格局已成，目前尚有 A500 输赢未定，各家在今年也掀起了一轮新的持营；行业主题 ETF 百花齐放，全市场 ETF 产品数据接近 1200 只。
尽管竞争激烈，后来者也并非没有机会，比如高举高打的摩根基金，一举拿下多只创新型 ETF，宽基、主题加码布局的西藏东财基金，今年靠被动型主动产品取得亮眼业绩的永赢基金，均在 ETF 后发上找到了自己的清晰定位，包括此前从未涉足 ETF 领域的银河基金，也在 2024 年成立了首只红利主题 ETF。
如何突破？综合多位业内人士观点，有两条路径或可突围：一是围绕原有指数做精细化文章；二是定制独家指数。
在原有指数方面，一方面是结合监管鼓励方向，结合自身禀赋，找到差异化发展路径，布局更有弹性的，容易破圈的产品，比如人工智能、科技等主题；一方面可以从策略入手，布局 Smart Beta ETF 产品等。此外，有长期业绩表现的红利主题 ETF 等也是不少基金公司的选择。
也有公司尝试定制指数新路径。有基金公司表示，作为后入场的公司，大概率不会去布局大宽基，将自身投研优势与被动结合，参考投研指标、量化指标开发新的主题指数，再找指数公司定制，独家定制指数，卡位细分需求，不失为一条特色化路径。
关注点四：未来 ETF 会 「卷」 什么？
行业的加速器已然启动，ETF 每一次跨越万亿的时间间隔越来越短，持有人保持高速增长，但是渗透率仍低，在徐猛看好，ETF 有望成为承载居民财富和长期资金的重要工具，ETF 机构投资者占比也有提高空间，未来仍大有机会。
另一方面，在 ETF 巨头垄断宽基 ETF、债基 ETF 的当下，行业的竞争也日趋激烈，甚至不再只是首发营销的竞争，也扩展到产品持营、流动性管理、ETF 生态圈的竞争。
徐猛表示，未来指数基金的竞争，最终竞争的是指数投资、指数定义和资产配置的能力。
一是在指数投资能力上，要求更小的跟踪误差、更精准的指数复制，相对好的基金收益，更强的风险防范能力、更稳健的运作系统。
在追求指数投资的极致精细层面，基金管理人应努力强化系统赋能，提升指数复制精准度，使其更高效。同时，基金管理人要拓展多元策略，全面参与低风险机会，使得增厚收益更具竞争力。
二是对基金公司的指数定义、指数优化能力提出要求。传统指数难以满足投资者日益多样化、个性化的投资需求，对于一些有特定投资目标或策略的投资者，传统指数可能无法提供与其需求相匹配的精准投资工具。这就需要在这些指数的基础上进行优化，同时也要把新一类的资产通过 「自定义指数」 来做产品布局，以满足不同客户需求。
此外，境内指数基金管理人想要实现产品差异化竞争，也需要更强的指数编制、产品设计能力。
三是资产配置能力上，基金公司提供的投研服务也需进一步扩展。一方面，这要求基金管理人在单一 ETF 上做深做精，对产品特性、挂钩行业板块深入研究；另一方面，基金管理人应做好多个 ETF 组合配置，提供资产配置方案，包括：提供市场策略观点，自上而下选择 ETF 产品；提供行业轮动、多资产策略、择时等基于 ETF 的量化模型；提供不同风险收益特征的定制化策略组合。
（财联社）
文章转载自东方财富