6 月以来，铁矿石期现价格呈低位震荡走势。普氏铁矿石价格指数最低跌至 92.75 美元／吨，青岛港PB 粉价格下跌 33 元／吨，二者均创下年内新低。受此影响，近期期价贴水显著修复。
供应居高不下
现阶段，铁矿石供应端压力凸显。截至 6 月 22 日当周，全球 19 港铁矿石发运量为 3506.70 万吨，环比增加 154 万吨；6 月发运量持续处于高位，累计发运量环比大增 917.89 万吨。其中，澳矿发运量增加 639.90 万吨，巴西矿、其他矿发运量分别增加 205.43 万吨和 72.56 万吨。此外，当前发运水平远高于往年同期。
细分来看，主流矿商发运增量更为明显。四大矿商合计发运量最新值为 2506.54 万吨，创年内单周新高；当月累计发运量环比增加 755.83 万吨，同比增加 373.59 万吨，已弥补一季度因飓风、降雨导致的减量。
与此同时，高发货量推动国内港口铁矿石到货量出现回升。最新数据显示，47 港到货量为 2772.90 万吨，环比增加 255.40 万吨，已升至年内高位，且后续仍有增量空间；6 月累计到货量环比增长 8.32%，其中澳矿增量最大，环比增幅达 10.01%。此外，国内矿山生产逐步恢复，内矿供应量自低位出现回升。全国 126 家矿企共计 266 座矿山产能利用率为 63.45%，环比提升 2.13 个百分点；铁精粉日均产量为 40.03 万吨，环比增加 1.34 万吨。目前来看，海外矿商发运量维持高位，叠加内矿供应恢复，铁矿石价格将持续受到抑制。
需求端利好有限
目前市场虽处于淡季，但钢厂仍有提产动作，推动矿石终端消耗有所回升。截至 6 月 20 日当周，钢联 247 家样本钢厂日均铁水产量为 242.18 万吨、进口矿日耗为 301.00 万吨，环比均显著增加，同比分别增加 2.24 万吨、6.99 万吨。另外，港口铁矿石疏港量显著回升，国内 47 港铁矿石日均疏港量为 327.46 万吨，环比增加 12.21 万吨。
不过，钢材需求季节性下滑，尤以建材板块最为明显，产业矛盾加剧使市场难以承接钢厂持续提产。一方面，当前房地产基本面仍处于修复阶段，暂难贡献用钢需求增量；另一方面，国内政策稳步推进，基建用钢需求表现平稳，但建筑钢材需求持续低迷，且海外风险因素仍存，需求端仍存隐忧。
供强需稳局面下，铁矿石全产业链库存已连续三周累积。其中钢厂库存近期增幅较为显著，247 家钢厂厂内库存量最新值为 8936.24 万吨，环比增加 137.56 万吨，库消比为 29.69 天。得益于钢厂增库，铁矿石港口库存增幅相对有限。钢联 15 港库存最新值为 1.108 亿吨，虽连续三周累积，但累计增幅仅 54.01 万吨，延续平稳运行态势。不过，考虑到钢厂沿用低厂库生产策略，继续增库动能不足，且 7 月港口到货量维持高位，港口库存后续增加幅度将扩大，矿石基本面并未实质性好转。
综上所述，需求韧性尚可，对铁矿石价格形成支撑。然而当前供应居高不下，基本面并未实质性改善，铁矿石价格将继续承压运行，后续破局需依赖钢材市场的良好表现。（作者单位：宝城期货）
（期货日报）
文章转载自 东方财富
