每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍
6 月 30 日，恒生港股通创新药指数宣布修订编制方案，明确剔除 CXO 公司 （Contract X Organization，医药合同外包服务组织），成为目前 ETF 跟踪的指数中首批 「纯度」 达 100% 的创新药指数。
资料显示，CXO 公司主要为制药企业及生物科技公司提供研发、生产及商业化外包服务，不直接获取创新药的核心知识产权，一般不承担新药研发风险，也不参与创新药专利研发和商业化成功后获取的专利授权收益。
目前，恒生创新药 ETF（159316，联接基金 A/C：024328/024329） 是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，其于今年 3 月中旬成立，近期规模不断创下新高，已突破 4 亿元。
从投资逻辑来看，今年以来，跨国药企大幅增加我国创新药专利的采购，1-5 月采购金额已接近 2024 年全年水平。跨国药企是医药领域最专业、最权威的 「投资人」 之一，他们的认可证明了我国创新药在国际市场上的竞争力，因此成为年初以来股票市场重新定价我国创新药资产价值的重要依据。
而从中长期来看，大型跨国药企加快从我国采购创新药专利的趋势有望持续。从需求端分析，跨国药企自身面临降药价和专利到期等压力，迫切需要向外部采购专利；从供给端分析，我国创新药产业具备试错成本低、研发效率高等优势，管线储备已跃居全球第二，成为跨国药企专利收购主要来源。
另一方面，国内创新药政策环境持续优化。国家医保局、国家卫生健康委昨日印发 《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出 5 方面 16 条措施，包括加大创新药研发支持力度，支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录，支持创新药临床应用，提高创新药多元支付能力等。2025 年政府工作报告提出健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药和医疗器械发展等。此外，医保政策也不断加码，如 DRG 「松绑」 以及医保目录动态调整，加速创新药纳入医保覆盖范围，有助于创新药企业扩大市场份额，提升业绩。
点评：恒生创新药 ETF（159316） 追踪的恒生港股通创新药指数反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。根据新的编制方案，将有 5 家 CXO 公司从恒生港股通创新药指数中剔除，修订后的成分股全部为创新药企，因此，恒生港股通创新药指数将成为目前 ETF 跟踪的指数中首批 「纯度」 达 100% 的创新药指数。
易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，剔除 CXO 后，恒生港股通创新药指数能够聚焦创新药核心公司，更纯粹地表征本轮创新药产业发展趋势。
值得关注的是，根据剔除 CXO 后的指数成分股进行回测，2023 年恒生港股通创新药指数发布日以来、2024 年、2025 年初至今，指数业绩表现均更好，年化收益率超 30%，且具有更高的夏普比率。
恒生创新药 ETF（159316） 是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的 ETF 产品，具备稀缺性，能帮助投资者便捷布局港股前沿创新药企。
封面图片来源：视觉中国-VCG111362775847
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