作者：
周乐
据日本政府养老金投资基金 （GPIF） 最新公布的数据，今年 1 月至 3 月，该基金账面亏损达 8.815 万亿日元 （约合人民币 4400 亿元），持有的四大资产类别 （海外股票、海外债券、日本股票、日本债券） 全线亏损。
分析指出，GPIF 遭遇全线溃败的主要原因是，美国政府的关税政策重挫全球股市，同时美联储降息预期令美元兑日元汇率走低，加剧了 GPIF 持有的海外资产的日元计价损失。
回到市场层面，在美国政府设定的关税豁免期结束前夕，市场情绪愈发谨慎，日经 225 指数本周累计下跌 0.85%，结束了此前连续三周的上涨。美国财政部长贝森特此前暗示在美方设定的 7 月 9 日谈判期限前可能无法与日本达成协议。
巨亏 4400 亿元
当地时间 7 月 4 日，全球规模最大的国家级养老基金之一——日本政府养老金投资基金 （GPIF） 公布数据显示，今年 1 月至 3 月，该基金账面亏损达 8.815 万亿日元 （约合人民币 4400 亿元），相当于亏损 3.4%。
截至今年 3 月底，GPIF 管理的总资产规模为 249.8 万亿日元 （约合人民币 12.4 万亿元），其中，日本国内股票占比 23.94%，日本国内债券占比 27.64%，外国股票占比 24.05%，外国债券占比 24.37%。
今年一季度，GPIF 持有的四大资产类别 （日本股票、日本债券、海外股票、海外债券） 遭遇全线亏损。其中，海外股票亏损 6%、海外债券亏损 2%、日本股票亏损 3.5%、日本债券亏损 2.2%，为 2022 年三季度以来首次全线亏损。
回顾今年一季度，全球股市普遍疲弱，美国标普 500 指数累计下跌 4.6%、全球 MSCI 国家指数累跌 1.7%、日本东证指数累跌 4.5%。全球债券市场同样不平静，美国 10 年期国债收益率累跌超 30 个基点，而日本基准国债收益率则累涨约 40 个基点。另外，美元兑日元汇率累计下跌约 4.6%。
GPIF 是全球最大的养老基金之一，其管理动向备受市场关注。
GPIF 总裁 Kazuto Uchida 在发布会上表示，今年 1—3 月投资业绩的恶化主要是由于海外股票市场大幅下跌。他表示，受美国经济政策的影响以及地缘政治风险的上升，进一步加剧了经济和资本市场的不确定性。
在今年 3 月末，GPIF 公布了 2025 财年的五年中期规划，将维持备受市场关注的投资资产基本组合构成。
据悉，该基金每五年根据厚生劳动省设定的投资目标，对其基本投资组合进行一次审查。目前的投资组合构成为 25% 的国内债券、25% 的外国债券、25% 的国内股票和 25% 的外国股票。
三菱日联摩根士丹利证券高级投资策略研究员大西耕平表示，GPIF 维持其基本投资组合结构的决定不会对市场产生任何特别影响。
关税的变数
在美国政府设定的关税豁免期结束前，日本市场情绪愈发谨慎，本周日经 225 指数下跌 0.85%，结束了此前连续三周的上涨。
有分析称，受关税政策的不确定性影响，投资者对日本股市保持谨慎，没有积极押注。
美国总统特朗普当地时间 7 月 3 日表示，最快将从 4 日起，向正在推进关税谈判的贸易伙伴国发送有关新关税税率的通知。为了在作为谈判最后期限的 9 日之前达成更多协议，似乎试图向各国施压。
关于与日本的关税谈判，美国财政部长贝森特 7 月 3 日表示：「日本将于 7 月 20 日举行参议院选举，我认为在达成协议方面面临诸多国内限制。与日本谈判的进展情况目前只能先观望。」 虽然他没有明确说明，但其暗示在美方设定的 7 月 9 日谈判期限前可能无法与日本达成协议。
日本经济再生担当大臣赤泽亮正 4 月以来已先后 7 次访美，与贝森特等部长级官员展开多轮谈判，但尚未取得具体成果。特朗普指出 「日本非常强硬」「被宠坏了」。他还谴责日本不愿引进美国大米和汽车，再次要求扩大进口。特朗普强调，「贸易方面非常不公平。那样的时代结束。」
值得注意的是，在此之前，外资却持续押注日本股市。据日本交易所集团 （JPX） 最新发布的数据，截至 6 月 27 日的一周，外国投资者连续 13 周净买入日股，创 2013 年以来最长纪录，单周净买入金额为 3398 亿日元。
有分析称，在美股三大指数高位运行及美国关税政策不确定性背景下，部分海外投资者正在寻求多元化投资，转而买入相对低估的日本股票。
Daiwa Securities 高级策略师 Shuji Hosoi 表示，投资者可能在未来一年内持续调整美股集中投资组合，日本股市因估值较低和企业治理改革成为吸引力目标。
（证券时报网）
文章转载自东方财富