来源：
财联社
「资产荒」 背景下，具备高股息特征的银行股持续起飞。2024 年至今，万得银行指数已达 72.98%，接近同期纳斯达克指数涨幅的两倍。
与银行股强相关的红利主题 ETF 如今也再受追捧，近两年规模增长 1163.56 亿元，年内规模亦增长 275.29 亿元，规模破百亿元的产品也已有 4 只。
对于当下是否适合投资红利，有基金公司人士认为，一要看拥挤度，二要看估值，当前红利资产估值处于相对合理的中位水平，未来一年获得合理预期回报的概率也较高。不过，如果成长风格持续强势，红利资产的表现可能会受限。「左手红利、右手成长，均衡配置可能会比单押某种风格更好一些。」
银行股强势引领红利资产 「闪耀」，主题 ETF 近两年飙升近 1200 亿
「银伟达」、「银斯达克」，是不少投资者对当前银行股走势的 「戏称」。数据显示，截至 7 月 4 日，年内已有 15 只银行股刷出过历史新高。万得银行指数年内涨幅已达 20.52%，同期纳指涨幅仅为 6.68%；从 2022 年以来的情况看，该指数涨幅更是高达 72.98%，同期纳指涨幅为 37.24%。
保险资金、公募基金等中长期资金也在加速增配。以险资为例，2025 年以来，险资举牌次数达 18 次，其中，银行股成为其举牌的重点对象。同时，华南一家基金公司指出，公募基金改革方案落地后，主动权益类基金或提升银行股配置比例。
对于银行股的涨势，同泰基金分析，这既是政策宽松预期与资金配置需求共振的结果，也反映出市场对银行基本面韧性的认可。短期看，流动性宽松与估值修复逻辑仍将主导板块表现，高股息标的有望延续强势。中长期需关注经济转型与行业分化。不过，也有不少风险因素需注意，如全球贸易摩擦若加剧或影响银行信贷资产质量，市场利率超预期下行或压缩净息差，地方债务化解若不及预期或加剧市场对银行资产质量的担忧，影响估值修复节奏等。
作为红利资产，银行板块的 「激扬」 走势也影响到了资金对红利主题基金的配置情况。截至 7 月 4 日，市场上含 「红利」、「高股息」 字样的 ETF 产品共计 58 只，较两年前增加了 40 只，其中年内增加了 8 只。
上述红利主题 ETF 最新产品总规模已来到 1457.70 亿元，较两年前的 294.14 亿元增加了 1163.56 亿元，几乎呈 5 倍增长之姿。从年内的表现看，该类产品规模较本年初也增长了 275.29 亿元。
不仅如此，规模破百亿元的产品也在逐日增加。
目前，全市场已有 4 只红利主题 ETF 规模破百亿元。其中，华泰柏瑞旗下红利低波动 ETF 规模在去年 12 月 9 日突破百亿元，最新规模达 197.38 亿元；该公司旗下另一只产品——华泰柏瑞红利 ETF 更是早在 2021 年 1 月 11 日便达百亿元规模，最新规模达 187.36 亿元，这也是目前市场上规模最大的两只红利主题 ETF。
摩根标普港股通低波红利 ETF、南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF 则是今年以来突破百亿元规模的红利主题 ETF。其中前者规模在 5 月 6 日突破百亿元，最新规模为 116.20 亿元；后者规模在 6 月 30 日突破百亿元，最新规模为 106.84 亿元。
除此之外，易方达中证红利 ETF 最新规模也已达 83.71 亿元，招商中证红利 ETF、工银中证港股通高股息精选 ETF 两只产品规模均已超 60 亿元，嘉实沪深 300 红利低波动 ETF、景顺长城中证红利低波动 100ETF 规模也都在 50 亿元以上。
还能入手吗？
近年来，红利资产凭借着高股息、低估值和防御属性，获得了市场的关注。然而，站在当前时点，红利资产还值得配置吗？投资者该如何捕捉红利资产机遇？
对于当下是否适合投资红利，有基金公司人士认为，一要看拥挤度，目前标普中国 A 股大盘红利低波 50 指数拥挤度指标处于较低水平；二要看估值，和去年高点相比，相关指数估值有一定程度下滑，投资性价比犹在。
「在选择红利资产时，既考虑当前的股息收入，也综合考虑企业的长期成长性和行业的景气度。在这个框架下，可以有效屏蔽股息率高但周期下行的资产，即使在红利指数表现偏弱的时候，也可能有比较稳定的表现。」 华东一家中型公募人士表示。
不过，在上述人士看来，虽然当前红利资产估值处于相对合理的中位水平；从股息率、股债息差和拥挤度指标判断，该类资产未来一年获得合理预期回报的概率也较高，但如果成长风格持续强势，红利资产的表现可能会受限。「左手红利、右手成长，均衡配置可能会比单押某种风格更好一些。」
兴证全球红利混合基金经理张晓峰此前分析，红利类资产可能更适合偏防御型的投资者。虽然今年以来红利资产中的顺周期板块可能因物价问题表现有所分化，但总体而言，红利类资产整体能够维持大致稳定的股息率，仍有配置价值。
对于红利资产近期表现分化，他认为，可以先做一些判断，例如波动的原因是风格因素导致的短期资金在各个板块间轮动，还是红利资产本身的基本面出现了重大变化以至于未来的分红能力可能受到损害，同时也要评估当前的估值水平是否符合投资者的预期，是否有泡沫化。「只要基本面假设没有出现重大变化，未来的分红能力尚有一定程度的保障，且估值在合理水平，相信红利资产的市场价格还是会逐渐回归到 DCF（现金流折现） 的合理价值。」
华南一家头部公募指出，当前，红利指数正从传统的 「收息工具」 进阶为 「资产配置核心组件」，其核心生命力在于通过量化规则和定期调仓机制，解决了单一高股息公司可能存在的 「高股息陷阱」 或不可持续性问题。当股息率的可持续性得到制度性保障，投资者便更有机会在长期同时收获稳定的现金流与可观的资本增值。
「国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略。」 华安基金认为，在此背景下，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。
（财联社）
文章转载自东方财富
