作者：
卢鸰
【导读】 恒瑞医药与 GSK 达成协议，首付款为 5 亿美元，里程碑付款或达 120 亿美元，股价暴涨
恒瑞医药又有大动作。
恒瑞医药 7 月 28 日早间公告，与知名跨国药企 GSK 达成协议，将 HRS-9821 项目的全球独家权利和至多 11 个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给 GSK，首付款为 5 亿美元，里程碑付款或达 120 亿美元。
7 月 28 日开盘，恒瑞医药股价大涨。截至记者发稿，恒瑞医药 A 股股价大涨 7.5%、H 股股价大涨 10.21%，最新市值超过 4000 亿元。
里程碑付款或达 120 亿美元
HRS-9821 是一款潜在的同类最佳 PDE3/4 抑制剂，目前正处于临床开发阶段，可用于治疗慢性阻塞性肺病 （COPD）。其他 11 个项目涉及肿瘤、呼吸、自免和炎症等多个治疗领域的创新药物，目前均处于非临床研究阶段。
根据协议，恒瑞将主导这些项目的研发，最晚至完成包括海外受试者数据的Ⅰ期临床试验。GSK 将拥有在最晚至Ⅰ期临床完成时，行使全球 （不包括中国大陆、港澳台） 进一步开发和商业化每个项目的独家选择权，以及某些项目替换权。
财务条款方面，GSK 将向恒瑞支付 5 亿美元的首付款；如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约 120 亿美元，还将有权向 GSK 收取相应的分梯度的销售提成 （不包括中国内地、中国港澳台地区）。
创新药加速出海
恒瑞医药称，该协议的签署有助于拓宽 HRS-9821 和多个在肿瘤、呼吸、自免和炎症等治疗领域创新产品的海外市场，为全球患者提供优质的治疗选择，也将进一步提升公司创新品牌和海外业绩。
对此，东吴证券医药研究团队指出，自 2018 年以来，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了 13 笔对外许可交易，涉及 16 个分子实体，潜在总交易额约为 140 亿美元，首付款总额约为 6 亿美元。尤其自 2023 年以来，江宁军加入恒瑞医药之后，其 BD 节奏明显加快，多次与默克、默沙东合作，完成多项交易。
2025 年 4 月，冯佶被聘为公司总经理，鉴于其在阿斯利康的全球业务管理经验和国际化资源与能力，恒瑞医药的国际化进程有望进一步加速。
目前，恒瑞医药 90 多个自主创新产品处于临床开发阶段，无可比拟的管线厚度为创新药海外授权提供了巨大的弹性，预计每年有 2—3 款创新药授权落地，海外授权常态化。
东吴证券认为，这一方面将使恒瑞医药获得首付款、增厚利润；另一方面，随着出海产品增多，其海外销售分成将非常可观。
（中国基金报）
文章转载自东方财富