作者：
周乐
创新药赛道大爆发。
7 月 29 日，A 股、港股市场创新药板块再度全线爆发，多只个股大涨超 10%。消息面上，创新药赛道大涨主要受业绩超预期、海外大订单与政策三大利好驱动。
展望后市，券商机构分析称，目前创新药仍是医药行业中产业趋势最明确且具备未来成长空间的赛道，结合业绩增速来看，当前创新药板块的估值仍具有吸引力，外资对港股创新药的配置也有提升空间。
全线爆发
7 月 29 日，A 股医药股集体大涨，CRO、创新药方向领涨，截至午间收盘，药石科技、泰格医药、微芯生物、前沿生物、广生堂大涨超 10%，九洲药业、辰欣药业、奥翔药业等多股涨停，昭衍新药、药明康德、凯莱英等个股跟涨。
港股创新药板块亦全线爆发，药明康德大涨超 10%，先声药业、绿叶制药涨超 8%，泰格医药涨超 7%，石药集团、微创医疗涨超 6%。
从消息面来看，今日创新药赛道的爆发主要受以下三大利好刺激：
其一是，业绩的利好。7 月 28 日晚间，药明康德发布的 2025 年半年度报告显示，该公司上半年实现营收 207.99 亿元，同比增长 20.64%；实现归属于上市公司股东的净利润 85.61 亿元，同比大幅增长 101.92%。公司同时宣布上调全年收入预期至 425 亿元—435 亿元，并启动首次中期分红，释放出对行业前景的强烈信心。
其二是，创新药出海的利好。继三生制药、中国生物制药斩获海外大单后，恒瑞医药7 月 28 日晚间公告与生物制药公司葛兰素史克 （GSK） 达成协议；GSK 将向恒瑞支付 5 亿美元的首付款，里程碑付款的潜在总金额约 120 亿美元。
根据协议，双方将共同推进呼吸系统疾病、肿瘤及自身免疫领域的 12 个项目，其中多款候选药物已进入临床前研究阶段。GSK 将主导海外临床试验及商业化，而恒瑞则保留中国区权益，这种 「风险共担、利益共享」 的合作模式，为中国创新药出海提供了新范式。
其三是，政策端的利好。据国家医保局 7 月 29 日消息，为落实 《支持创新药高质量发展的若干措施》，推动创新药高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。近日，国家医保局召开医保支持创新药械系列座谈会第四场，10 余位专家学者、企业代表结合自身专业、行业特点，聚焦创新药研发现状、难点、发展方向等深入交流，并提出意见建议。座谈会上，国家医保局医药管理司负责同志介绍了医保支持创新药研发的政策导向，提出将充分发挥医保数据资源优势支持创新药研发立项，支持临床真疗效、患者真获益的 「真创新」，鼓励医药企业拓展创新宽度和深度，避免行业过度内卷，实现差异化创新，并就如何用好医保数据支持创新药立项研发问题与各位专家学者、行业代表进行了探讨。
另据国家药监局的统计数据，我国上半年批准创新药 43 个，同比增长 59%，接近 2024 年批准创新药 48 个的全年数量。
后市如何演绎
站在当前时点，有分析指出，中国创新药产业正处于政策面与基本面双重驱动期，板块正迎来价值重估。
交银国际证券认为，本轮港股创新药行情的核心驱动力是价值重估，与美股医药巨头相比，当前估值仍具吸引力。上半年内资持续通过港股通加仓，而外资在创新药中的仓位处于底部。
光大证券也指出，当前创新药板块估值仍具吸引力，宽基对创新药板块的配置远未见顶，外资对港股创新药的配置也有提升空间。
中泰证券表示，从基本面来看，创新药仍是当前医药板块中产业趋势最为明确且具备未来成长空间的子行业，该机构认为全年维度创新药作为医药板块的投资主线不会变化。此外，随着财报陆续披露，CRO&CDMO、GLP-1 等景气赛道、困境反转的原料药等表现亮眼，中泰证券建议继续积极布局有望逐步走出拐点的细分板块，如 CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等。
爱建证券指出，创新药板块热度不减、结构性行情显现，看好中国创新药出海的产业趋势，继续维持全年医药科技牛市的判断，重点跟踪 ADC、双抗等核心优势赛道，跟踪产业催化和 BD 进展。
来自行业大数据服务提供商医药魔方的统计显示：2024 年我国药企共完成 94 笔对海外授权交易，总交易金额为 519 亿美元，较前一年增长 36%；2025 年上半年，我国药企对海外的授权总金额已超过去年全年的总金额，达到 608 亿美元 （约合人民币 4358 亿元）。交易形态上，从传统单产品授权逐步向平台型授权、组合交易和深度临床协同方向演进，反映出中国创新药在管线结构、数据质量和海外注册能力上显著提升。
光大证券指出，考虑到部分创新药公司 BD 交易持续催化、细分赛道及正处于转型阶段的公司或有积极变化，应当积极关注板块高质量标的、增加板块配置。细分子板块内的部分优质企业的股价下行风险有限，具备长期投资价值，建议关注板块高质量、低估值公司的价值投资机会。
（证券时报网）
文章转载自东方财富