来源：
财联社
近期，沪指在 3600 点关口附近持续震荡，市场情绪有所波动。包括招商证券、中信证券、中信建投、银河证券等在内的多家头部券商陆续发布研报，表达对市场中长期向好的坚定信心。
对于 8 月市场走势，「震荡」 成为多家券商的共识关键词，尽管普遍预期 8 月将面临阶段性震荡整固，但分析师们一致认为，市场慢牛基础未变，调整后有望重拾升势，甚至挑战新高。
招商证券首席策略分析师张夏在研报中直言 「先抑后扬，蓄力新高」。在他看来，市场可能会呈现指数在 8 月中上旬呈现震荡的格局，在 8 月中下旬重新回归此前的上行趋势，并可能继续创新高。
中信证券官方微信公众号直言 「坐稳扶好」，同时发文指出 「牛市，也会换挡」「3600 点以上，波动加大」。撰文用语还颇为 「鸡汤」，道理与逻辑十足，比如 「记住，对于大部分普通人来说，要掌握的不是牛市赚钱的技能，而是终其一生、穿越各种周期性波动的、财富稳健增长的能力。」 值得注意的是，该文又是一篇 「10 万+」，且转发过万。
中信建投资深策略分析师夏凡捷直言，全球货币宽松和 A 股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。阶段性震荡整固，有利于 A 股慢牛行情行稳致远。
银河证券首席策略分析师杨超称，市场交投活跃度整体仍处于较高水平，预计市场维持在震荡偏高中枢运行，关注结构性机会。中长期来看，市场向好趋势不改。
华泰证券分析师何康认为，目前赚钱效应已回调至 7 月中旬位置，市场抛压相对可控，短期 A 股或进入波动率放大的平台期，局部热点活跃或为基准情形。
东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果认为，在持续上攻行情后，短期政策观察期+经济数据放缓+海外不确定性上升的组合下，市场预计需要经历一个调整整固，短期节奏幅度可重点关注海外因素，中期市场震荡慢牛的逻辑不变。
国泰海通分析师王子翌对 A 股持高度乐观态度，认为中国权益仍具备上行动能，中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值，维持对 A 股的战术性超配观点。
中金公司在研报中分析称，自 2024 年 9 月以来，A 股融资融券余额上升，接近 2015 年的高点。但是，相比于 2015 年，当前股市总市值已大幅增长，融资融券余额与股市自由流通市值之比仍然处于相对较低的位置。如果政策力度加大，尤其是在解决债务和改善资产负债表方面的政策力度加大，市场情绪仍有改善的空间。
申万宏源则判断，8 月市场回归震荡市，9 月 3 日阅兵前可能还有上涨波段。中期观点不变，时间是牛市的朋友，核心是时间是基本面改善和增量资金流入 A 股的朋友。
张夏：创下新高可能性较大
张夏认为，8 月上旬，对于中美关税冲突升温的担忧可能一直反复，但是到 8 月 12 日前后，新一轮关税事件节点落地后，更加临近阅兵和四中全会，风险偏好有望重新恢复。
从中期的角度来看，半年报有望确认上市公司整体自由现金流改善的逻辑，强化重估 A 股的逻辑；同时，市场目前站上的扭亏阻力位，盈利效应积累后，场外增量资金在持续流入，最终，A 股在 8 月走出先抑后扬，创下新高的可能性比较大。
风格层面，张夏称 8 月市场波动增大，优选主流风格。8 月市场波动增大，在当前中报业绩披露期，景气度较高但相对低位的科技以及资金更青睐的小盘风格有望占优。8 月主要推荐的风格指数包括科创 50、中证 1000、沪深 300 红利和恒生科技。
裘翔：行情需要降温才能行稳致远
中信证券首席 A 股策略师裘翔发表研报称，历史上增量流动性驱动的行情中，领涨行业大都是持续集中，而不是高切低轮动；背后的本质是资金对效率的追逐，更倾向于高共识品种，而非在低位品种里 「蹲变化」。近期增量流动性边际上有所放缓，行情需要降温才能行稳致远。
就板块而言，裘翔称，目前重点关注的依然聚焦在 AI、创新药、资源、恒科以及科创板。
就以上板块而言，AI 当中北美链能否短期就顺利过渡到国产链仍有不确定性；创新药当中，大的药企相对 2020~2021 年的估值仍然有一定距离；资源股目前仍是基本面和估值匹配程度最好的板块之一；恒科短期面临一些分歧，但依旧适合偏长线资金布局；科创板的补涨机会依旧值得关注。
夏凡捷：投资者的牛市预期不变
夏凡捷在研报中称，上周 A 股出现调整，是连涨之后市场止盈压力和预期变化的共振。
在夏凡捷看来，全球货币宽松和 A 股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变。当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于 A 股慢牛行情行稳致远。
短期关注美元指数何时再度转弱和中美博弈进展，行业重点关注：半导体、AI 应用、人形机器人、创新药、有色、国防军工、交通运输、非银金融等。
杨超：市场向好趋势不改
杨超称，市场交投活跃度来看，整体仍然处于较高水平。短期来看，市场在经历前期上涨行情后，资金博弈或使得短期行情波动加大。全球经贸关系趋于缓和，但随着关税缓和期重要节点临近，依然要关注不确定性对市场情绪的扰动。预计市场维持在震荡偏高中枢运行，关注结构性机会。
8 月份在政策空窗期和中报集中披露期，市场或将处于局部热点轮动行情之中，把握业绩确定性较强的配置机会。中长期来看，市场向好趋势不改。在 「十五五」 发展新蓝图下，市场将聚焦更长期视角下的经济结构转型和产业趋势向好。
配置机会方面，一是反内卷是政策聚焦主线之一，二是科技成长板块，三是安全边际较高的资产，四是政策提振下的大消费板块，重点关注服务消费板块的增长潜力。
何康：市场抛压相对可控
何康称，上周进入海内外关键事件频发的 「超级周」，后半周在美元指数、政策预期的扰动下，市场缩量调整，但考虑到目前赚钱效应已回调至 7 月中旬位置，市场抛压相对可控，短期 A 股或进入波动率放大的平台期，局部热点活跃或为基准情形。
结合题材容量、补涨空间、业绩持续性分析，目前具备补涨逻辑且景气改善持续性的板块主要集中于 AI、产能出清及自主可控方向。
配置上，把握赔率思维，关注白色家电等跌出股息率性价比的稳健及潜力高股息品种及 Q2 业绩回升且具备补涨逻辑的方向，如存储芯片、光纤光缆、氯碱、航空装备、智能驾驶、机器人等。战略上超配大金融、创新药、军工。
陈果：震荡慢牛逻辑没有被破坏
陈果在研报中提到，短期政策观察期+经济数据放缓+海外不确定性上升的组合下，市场在经历 4 月初以来的上升行情后，预计需要经历一个调整整固，短期重点关注美股波动风险与特朗普对华政策。
中期来看，供给端和需求端政策齐发力，PPI 和 ROE 预期回升，机构中长期资金与居民剩余储蓄入市等充裕流动性加持，中国资产信心重估，演绎震荡慢牛的逻辑没有被破坏。
重点行业关注：医药、AI 算力、军工、半导体/国产算力、快递、光伏设备、互联网等。
王子翌：对 A 股高度乐观
王子翌称，国债等债券利息收入恢复征收增值税或系统性影响股债配置性价比。权益资产中，对经济景气预期持续上修、国家高度支持资本市场发展、市场流动性稳定、风险偏好逐渐改善以及微观交易结构稳固优化的 A 股高度乐观。对经济衰退短期难以证实的美股相对乐观。
多重因素有望支持中国资产继续表现，维持对 A 股的战术性超配观点。
中国科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及基建财政边际发力提振市场风险偏好，投资者的资产配置再平衡行为有望支持流动性充裕稳定，市场调整有利于微观交易结构稳固优化。上述因素均有望继续支持中国权益表现，中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。
申万宏源：或还有上涨波段
申万宏源研报称，短期调整的背景是，市场轮涨补涨行情充分演绎，市场稳定性略有下降。7 月政治局会议和中美新一轮谈判并非低于预期，只是未提供新的突破线索。带领市场进一步突破的主线结构尚未确立，市场调整回归震荡市。在调整波段中，市场将会消化 2025 下半年经济增速预期回落+政策重点仍偏向调结构的预期。
本周高景气可外推、可以看长做短的结构 (医药、海外算力) 领涨，景气预期和牛市预期叠加，强化了短期超额收益。9 月 3 日阅兵前关注自主可控和国防军工的脉冲机会，哑铃型策略 (高股息+微盘股) 可能迎来反弹。
反内卷是后续上行催化的主要来源，中游制造反内卷长期改善盈利能力，但短期推动有阻力。继续提示，潜在牛市最终是科技牛是大概率，港股最终好于 A 股是大概率，港股可能先调整先企稳。
综合主流券商观点，A 股在 3600 点附近的震荡是上涨过程中的正常整固。短期扰动因素 （中报、政策空窗、海外不确定性） 可能导致波动加剧，但支撑市场中长期向好的核心要素——宽松流动性、政策预期、经济转型前景及增量资金潜力——依然坚实。投资者宜在波动中保持战略定力，利用调整优化持仓结构，围绕高景气成长、政策受益及估值合理的板块进行布局，静待市场蓄力后重拾升势。
（财联社）
文章转载自东方财富
