每经记者｜蔡鼎 每经编辑｜程鹏 张海妮
工业富联 （601138.SH，股价 36.59 元，市值 7266.58 亿元）8 月 10 日晚间披露半年报。受益于 AI（人工智能） 相关业务的强势增长，公司 2025 年上半年实现营收 3607.6 亿元，同比增长 35.58%，归母净利润为 121.13 亿元，同比增长 38.61%，均创同期历史新高。其中，第二季度单季营收首次超过 2000 亿元达 2003.45 亿元，同比增长 35.9%，净利润为 68.86 亿元，同比增长 51.13%，也均创下同期历史新高。
公司在半年报中称，2025 年上半年，全球科技产业格局在智能革命浪潮下加速重构，以大模型与生成式 AI 为代表的技术突破推动应用生态进入爆发阶段。核心驱动力方面，预计北美四大云服务商 2025 年合计资本开支同比实现高速增长，其中 AI 云基础设施投入占比将显著提升，带动高端 AI 服务器需求激增。
图片来源：半年报截图
上半年 800G 高速交换机营收较 2024 全年增长近三倍
工业富联提及，公司与多家全球领先客户深度合作，共同开发新一代 AI 服务器、液冷机柜等关键技术，并提供定制化解决方案。产品已广泛应用于高性能 AI 数据中心，为全球 AI 算力基础设施提供强有力支撑。目前，公司正协同客户推进下一代产品的设计研发，在产业链覆盖广度与交付能力方面继续保持行业领先地位。
工业富联在财报中指出，公司核心业务强势增长，实现订单规模与价值量同步跃升。云计算业务方面，工业富联产品结构持续优化，AI 服务器在云计算业务中的占比稳步扩大。第二季度公司整体服务器营收增长超 50%，云服务商服务器营收同比增长超 150%，AI 服务器营收同比增长超 60%。GB200 系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。目前，公司正协同客户推进下一代产品的设计研发，在产业链覆盖广度与交付能力方面继续保持行业领先地位。
通信及移动网络设备方面，受惠客户某些特定机种的热销，精密机构件业务上半年出货量同比增长 17%。展望下半年，智能手机市场高阶化趋势将持续，GenAI（生成式人工智能） 与折叠装置将为产业带来新增长动能。
交换机业务方面，上半年 800G 高速交换机营收较 2024 全年增长近三倍。公司通过深化合作与优化产品结构，巩固了在核心客户群体的市场份额，进一步夯实了公司在全球高性能计算及 AI 基础设施领域的竞争力。同时，公司通过持续扩大全球产能布局版图，深度整合产业链资源，有效强化了公司产能交付的优势。
近期股价大涨
《每日经济新闻》 记者注意到，在今晚的这份半年报发布前，工业富联短期内股价已大涨。4 月 9 日，公司股价盘中下探 14.58 元/股。4 月 9 日—8 月 8 日，工业富联股价累计涨幅达 147.23%。8 月 7 日盘中，工业富联股价还创出 37.64 元/股的历史新高。截至 8 月 11 日收盘，股价下跌 0.66%，报 36.35 元，最新市值为 7219 亿元。
根据业绩预告，公司当时预计上半年实现归母净利润 119.58 亿~121.58 亿元，同比增长 36.84%~39.12%；预计第二季度实现归母净利润 67.27 亿~69.27 亿元，同比增长 47.72%~52.11%。
可以看出，无论是上半年的净利润还是第二季度的净利润，工业富联的最终数据都位于预测区间的上端。而正是在上月初业绩预告发布后，公司股价开始加速上涨。从机构的分析不难看出，工业富联此前的业绩预告远远超出市场预期。
长城证券 7 月 11 日的研报指出，分业务来看，2025 年上半年，工业富联云计算业务在第二季度实现高速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超过 50%。产品结构持续优化，产品量产加速爬坡，客户对 AI 数据中心 Hyper-scale AI 机柜产品需求不断增加。其中，AI 服务器营业收入较去年同期增长超过 60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过 1.5 倍。公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进 AI 算力的 GPU（图形处理器） 模块及 GPU 算力板等产品的出货，在第二季度实现显著增长。
民生证券同日在研报中称，工业富联作为全球 AI 服务器 OEM（原始设备制造商） 核心厂商，在 AI 服务器市场份额达到四成左右，主要客户涵盖微软、亚马逊、谷歌等核心 CSP（云服务提供商） 厂商，有望充分受益 AI 服务器放量。前期市场担忧 GB200 出货延后，而目前 GB200 良率问题已经解决，机柜服务器进入大规模出货阶段，工业富联作为英伟达 GB200 机柜最重要的供应商之一，在 2024 年第四季度已率先完成 GB200 机柜的量产交付，预计今年 GB200 将给公司带来较大业绩增量。
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记者|蔡鼎
编辑|程鹏 张海妮 杜恒峰
校对|陈柯名
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