文章来源：汇通网
今年以来期待通胀压力趋缓的消费者，如今遭遇了现实的沉重打击——生产商的成本出现了大幅上涨。
美国生产者价格指数 （PPI） 的急剧攀升也给黄金市场带来了一定波动，原因是市场预期：通胀高企将使美联储难以在今年下半年大幅降息。
美国劳工部周四 （注：原文未明确具体日期，根据上下文推测为发布 PPI 数据的周四） 公布的数据显示，7 月整体生产者价格指数 （PPI） 环比飙升 0.9%，而 6 月该指数环比持平。这一最新通胀数据远超市场预期——此前共识预测认为 7 月 PPI 环比仅会上涨 0.2%。
与此同时，截至 7 月的 12 个月内，整体 PPI 同比上涨 3.3%，创下自 2025 年 2 月 （同比上涨 3.4%） 以来的最大同比涨幅。
与消费者价格走势类似，高通胀也开始在更广泛的批发领域扎根。剔除波动较大的食品和能源成本后的核心 PPI，在 6 月环比持平后，7 月环比上涨 0.9%。
报告显示，过去 12 个月内，核心 PPI 同比上涨 2.8%。
该报告指出，7 月 PPI 的广泛上涨中，超四分之三的涨幅源于最终需求服务指数的上升——该指数 7 月环比上涨 1.1%。而此前市场对最终需求服务指数的共识预期为环比上涨 0.2%。
通胀数据公布后，黄金市场在初步反应中遭遇了新一轮抛售压力。截至北京时间 23:20，现货黄金价格报每盎司 3339 美元，当日下跌 0.50%。
尽管高通胀会推高持有黄金的机会成本，从而对金价构成压力，但分析师指出，这一逻辑如今已变得更为复杂——因为高通胀同时也会给经济活动带来风险。
（现货黄金 30 分钟图 来源：易汇通）
MH Markets 金融市场分析师穆罕默德·塔哈 （Mohammed Taha） 表示：「这份经济数据表明，通胀压力仍在持续。这可能会对金价形成压制，因为投资者会为利率可能长期维持高位的情况调整持仓。展望未来，核心问题在于：在经济出现明显放缓之前，美联储能将紧缩政策维持多久？如果通胀持续高企，黄金仍可能获得支撑——因为它是对冲长期物价不稳定的工具。若市场关注点转向 『经济可能陷入衰退』 或 『美联储放宽政策立场』，金价有望迅速企稳，甚至可能向每盎司 3450 至 3500 美元的区间发起冲击。」
部分分析师预计，美国经济将面临 「滞胀」 环境——即通胀维持高位但经济增长放缓。他们表示，这一环境对黄金而言堪称 「完美」：因为美联储将不得不降息，而降息会推动实际利率大幅走低 （注：实际利率=名义利率-通胀率，降息通常导致名义利率下降，若通胀率维持高位，实际利率会进一步降低，黄金作为无息资产的吸引力会上升）。
尽管 7 月 PPI 数据远超预期，但市场仍预计美联储将在下个月 （注：指发布数据的下一个月） 实施降息。
