每经编辑｜肖芮冬
8 月 18 日，市场成交活跃，大盘持续上涨，AI 再度获得牛市资金认可。通信 ETF（515880） 收涨 4.26%，近 10 日吸金超 15 亿元，当前规模超 51 亿元。创业板人工智能 ETF 国泰走势接近，收涨 5.34%。
资料来源：Wind
【上涨因素分析】
在北美算力的产业链条上，由于全球产业链分工差异，A 股首要关注板块包括 PCB、光模块、服务器 ODM 三大核心环节。由于市场需求持续旺盛，景气开始向产业链上下游扩散。PCB 方向上，产业链厂商扩产意愿增强，PCB 设备如激光钻孔等环节有望迎来批量订单。同时，AI 激励叠加宏观经济转暖，PCB 上游覆铜板厂商集体涨价，下一代 M9 产品中的电子布预期也在不断提升。
光模块方向上，除了 1.6T 等高端产品出货预期加强之外，上游光芯片等器件厂商也备受关注。此外，微软在二季度业绩会上提到所有 IDC 都要上液冷，其他厂商有望跟进，国内液冷厂商也迎来了新的出海机遇。
其次，DeepMind（谷歌旗下） 突破性的创造了世界模型 Genie3，可以根据问题本提示实时生成完全交互式、物理一致的环境。Genie3 能够以 24FPS 和 720P 分辨率创造可以探索的 3D 世界，并且在几分钟内保持环境一致性。这项技术让我们看到了广阔的应用前景：
（1） 在具身智能方面，Genie3 代表了人工智能研究的范式转变，通过提供无限、可控的训练环境，它解决了机器人和自主系统中数据稀缺的关键挑战。该项技术能够系统探索不同条件下的智能体行为，增强我们对智能涌现的理解。
（2） 在游戏开发和创意产业中，Genie3 通过实现交互式环境的快速原型设计，为游戏开发和创意产业提供了革命性潜力。游戏设计师可以立即生成和测试不同的世界概念，创意人士可以探索无限的艺术可能性。
（3） 在教育仿真、零售等场景也有较多应用可能。
(提示词：创建具有逼真的熔岩和动态地形的交互式火山世界）
(提示词：用于自主智能体导航训练的密集交互式森林，具有可提示的环境事件）
资料来源：Genie3.ai
【估值和后市展望】
估值层面，截至 8 月 18 日，通信 ETF（515880） 标的指数 PETTM 为 45.5x，位于上市以来 53.87% 分位点。从基本面方向看，需求端北美资本开支超出预期，四大云厂商 （Meta、谷歌、亚马逊、微软） 资本开支指引乐观。软件端 GPT-5、Genie3 等大模型落地节奏加速，产业端进展良好。硬件侧北美算力产业链条业绩高增，全球 AI 交相辉映。
此外，流动性持续宽松背景下，AI 也是这轮牛市中科技板块的核心方向。
综合而言，AI 可能是自云计算以来最大的机会，建议持续关注创业板人工智能 ETF 国泰 （159388）、通信 ETF（515880）。
风险提示
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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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