近日，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上转向，罕见 「放鸽」，直接推升全球风险资产价格。
每年 8 月的杰克逊霍尔会议是全球央行的年度盛会，央行行长通过主题演讲进行预期管理，为后续货币政策的转向铺路。自 2008 年以来，这里更是美联储放飞鸽派的起点。鸽派言论推动美元指数下跌，非美货币集体上涨。而包括加密货币、黄金、原油等更多风险资产出现上涨。
人民币汇率或重回 6 时代
鲍威尔讲话被市场解读为鸽派降息的信号，各项资产盘面出现大幅波动。在外汇市场上，美元指数跳水下行 93 点，跌近 1%，创下 4 月以来的单日最大跌幅。而非美货币一改近几日承压表现，对美大幅升值，大部分货币单日升幅 1%。
但是，在美元指数大幅下行的市场中，人民币对美汇率的升值表现不如预期。因为通常情况下，美元指数每下跌 1%，人民币对美元汇率会升值 0.20-0.25% 左右。
此次在岸、离岸人民币分别只升值 112 点、120 点升值，均不到 0.2%。此外，CFETS 人民币汇率指数在 2025 年 8 月 15 日报 96.17，而在 8 月 22 日报 96.17，波动较小。这表明人民币汇率在一揽子货币中的表现相对稳定，未受到单一货币波动的显著影响。不过，中间价方面，在 8 月 21 日，人民币对美元中间价报 7.1287，调升 97 个基点，创 2024 年 11 月 7 日以来新高。
当前美元指数报 97.72，若美联储在 9 月会议上降息 25 个基点，则美元指数可能进一步下跌。华泰证券研究所最新报告认为，基准情形下，美联储在 9 月降息后，四季度仍可能再次降息，2025 年下半年降息 2 次。从四季度开始，应更应关注 FOMC 委员和联储主席人选变化对明年货币政策方向和美元走势的影响。如果新任联储主席被市场认为缺乏独立性，可能导致美元被抛售。
招商证券指出，7 月以来在美元未进一步走低的前提下，人民币中间价保持稳步升值，预计 9 月 FOMC 美联储降息前后人民币结汇规模或再度放大，同时若央行继续坚持以市场供求为基础的调控政策，人民币汇率就有望重返 6 时代，中国资产吸引力大概率提升。
金价或再创新高
美联储降息预期助推加密货币上涨，其中以太坊盘中一度触及约 4880 美元，刷新了其在 2021 年 11 月的高点 4866.40 美元，当日涨幅超过 15%。自今年 4 月的低点以来，以太坊价格已反弹超过 250%。
此外，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 1.05%，报 3417.20 美元/盎司，本周累计上涨 1.02%；COMEX 白银期货涨 2.10%，报 38.88 美元/盎司，本周累计上涨 2.38%。美油主力合约收涨 0.39%，报 63.77 美元/桶，本周累计涨 2.89%；布伦特原油主力合约涨 0.24%，报 67.28 美元/桶，本周累计涨 2.17%。
通常当美元走弱时，黄金价格往往上涨，这种 「跷跷板效应」 在 2024 年表现得尤为明显：美元指数全年下跌 8%，同期黄金价格上涨 27%。因为黄金等有色金属以美元计价，美联储将降息，美元指数将走低，这将刺激黄金、白银、铜、铝等有色金属（大多工业属性与货币属性并存） 的价格走高。荷兰国际集团大宗商品策略师表示，随着美联储主席讲话后市场对美国降息的预期升温，金价可能再创历史新高。美联储主席的讲话是今年金价反弹唯一缺失的催化剂。
根据美国商品期货交易委员会 （CFTC） 最新数据显示，截至 8 月 19 日当周，COMEX 黄金期货投机性净多头头寸减少 12468 手至 141758 手；COMEX 白银期货投机性净多头头寸增加 530 手至 28787 手；COMEX 铜期货投机性净多头头寸增加 561 手至 25105 手。
此外，美元降息预期下推动海外资金涌入人民币资产。高盛8 月 22 日发布的报告显示，根据机构经纪数据，对冲基金以 7 周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。中国目前是 8 月以来机构经纪业务中获净买入最多的市场。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
