作者：
潇湘
全球基金经理们近期纷纷表示，新兴市场资产未来一年的回报率有望超越发达市场同类资产。自美国总统特朗普于 4 月发起关税攻势以来，两者的表现几乎 「斗了个旗鼓相当」……
富达国际、T. Rowe Price 和 Ninety One Plc 等机构指出，美联储进一步放宽政策、投资者转向新兴市场以及新兴市场国家实施更为保守的财政政策，有望推动新兴市场资产走出相对更为强势的表现。此外，有利的通胀形势也表明新兴市场将繁荣发展。
根据对业内分析师的调查预估，MSCI 新兴市场股票指数在未来 12 个月预计将上涨约 15%，而其发达市场同类指数涨幅预计将仅为 10%。
追踪全球部分最大 ETF 的资金流数据也显示，近来流入新兴市场股票的资金增速也正高于发达市场。
「新兴市场股票有望表现更优，因为它们受益于大多数市场宽松的本地货币政策——这提振了国内贷款和消费，同时美元走弱也起到了推动作用，」 富达投资新加坡分公司基金经理 George Efstathopoulos 表示，「此外，作为最重要的央行，美联储很可能在未来几个季度重新启动宽松政策。」
新兴市场彰显 「吸金」 能力
数据显示，自特朗普 4 月 2 日发布 「解放日」 关税公告以来，全球资金流向似乎一直青睐于新兴市场。
自那时起，投资者已向全球最大新兴市场 ETF——iShares 核心 MSCI 新兴市场 ETF 注入了约 58 亿美元，约占该基金总资产规模的 5.8%。相比之下，另一只巨型基金——Vanguard 富时发达市场 ETF 仅获得了 56 亿美元的资金流入，占其总资产的 3.3% 左右。
从行情走势来看，自 4 月 2 日以来，MSCI 新兴市场指数及其发达市场同类指数均上涨了约 14%，因市场乐观认为特朗普的关税威胁主要是一种谈判手段。新兴市场与发达市场债券的表现也大致相当——彭博新兴市场债务指数回报率为 4%，而类似的发达市场债务指数回报率为 3%。
Ninety One 驻伦敦的新兴市场股票基金经理 Archie Hart 表示，新兴市场资产未来可能跑赢发达市场资产的最大原因之一，是其更正统且对市场友好的财政政策。
「如果我们看看新兴市场的政策制定者，他们目前是保守的——受到市场纪律约束，讲究务实，因此我们看不到发达市场那种巨大且不可持续的财政赤字，」 他表示。
美联储主席鲍威尔上周五暗示美联储可能在 9 月降息，也有望进一步提振新兴市场资产。随着他在杰克逊霍尔全球央行年会上的发言引发市场轰动，投资者加大了对美联储在 9 月 16-17 日会议上降息的押注。
估值吸引力不容忽视
此外，T. Rowe Price 表示，目前新兴市场的估值更具吸引力。
「我们在多资产组合中对新兴市场股票采取超配立场，」 该公司新加坡办事处的投资组合经理 Thomas Poullaouec 表示，「因为 (新兴市场的) 估值仍比发达市场更合理，且盈利增长前景更高。」
Poullaouec 还表示，他仍看好多个发展中国家的货币，但需要精挑细选。
「新兴市场货币的大部分上涨空间已反映在价格中，尤其是考虑到美元空头头寸过于集中，」 他说，「不过，我们仍对拉美货币保持积极配置，特别是巴西雷亚尔，因其受益于较高的利差和改善的财政前景。」
由于通胀控制得相对温和，新兴市场债券也被视为具有吸引力。
花旗新兴市场通胀惊奇指数今年平均为负 19，低于 2022 年超过 40 的峰值。而 G7 经济体的类似指标今年为负 12。负值读数表明通胀实际数据表现低于预期。
富达的 Efstathopoulos 表示，「过去一年推动新兴市场本币债券上涨的利好因素依然存在，例如通胀下降和基本无虞的财政赤字，相比之下，发达市场债券仍必须应对不断增长的债务水平和巨额财政赤字。」
（财联社）
文章转载自东方财富