截至 7 月底，中国 ETF 规模达 6406 亿美元，超越日本成为亚洲最大 ETF 市场。中国 ETF 规模增长受国家队买入和监管机构支持以及 A 股市场上涨等因素驱动。未来几年，中国有望在亚太地区 ETF 的资产管理规模等方面创下新纪录。中国 ETF 结构多元，股票型 ETF 占比高，但债券、跨境等类型有补充。
每经记者｜李蕾 每经编辑｜彭水萍
《每日经济新闻》 记者获悉，截至 7 月底，中国 ETF 规模超过日本，已经成为亚洲最大的 ETF 市场。
来自中信建投的数据显示，中国 ETF 资产管理规模在 7 月末达到 6406 亿美元，而日本的规模为 6223 亿美元，中国市场首次超越日本，领跑亚洲。该机构表示，中国 ETF 规模增长的内在驱动，包括国家队买入以及监管机构对 ETF 的强力支持。未来几年，中国有望在亚太地区 ETF 的资产管理规模 （AUM）、资金流、流动性和产品供应方面创下新纪录，进一步吸引外国机构做市商。
取代日本，中国领跑亚洲 ETF 市场
中国 ETF 发展又迎来里程碑事件。
据中信建投统计，中国 ETF 规模在 7 月末首次以 6406 亿美元的资产管理规模超越了日本 （6223 亿美元），成为亚洲最大的 ETF 市场。
日本和中国 ETF 市场规模变化
数据来源：Wind、晨星、中信建投
截至 8 月 22 日，国内整体 ETF 规模为 4.97 万亿元，而截至去年年底的规模为 3.73 万亿元，也就是说国内 ETF 年内规模增长超过 1.2 万亿元，增速惊人。
值得一提的是，市场上涨带来的净值增长，对规模上涨同样有较大的贡献。今年以来国内 ETF 份额增加 1375.74 亿份，但规模大幅增长 12343.28 亿元。近一月以来，行业 ETF 净流入最多，其次为债券型 ETF，分别净流入 534.1 亿元和 451.9 亿元，行业主题 ETF 中，金融地产 ETF 资金净流入最多；宽基 ETF 资金净流出最多，净流出 737.6 亿元。
《每日经济新闻》 记者注意到，近段时间以来，随着股市上涨和资金借道 ETF 入市，权益类 ETF 规模强势增长。包括股票型 ETF 和跨境 ETF 在内，今年以来权益类 ETF 增长将近 8000 亿元，最新规模已突破 4 万亿元关口，创下历史纪录。
另外，债券型 ETF 也在今年获得了长足的发展。截至去年年底，全市场债券 ETF 总规模为 1739.73 亿元，但今年的最新规模已经达到 5536.92 亿元 （截至 8 月 22 日），增幅达到惊人的 218.26%。其中，一个月前刚刚上市的首批科创债 ETF 总规模已突破千亿元，第二批产品也在近期集中上报，也就是说还有 「弹药」 正在等待入市，发展势头迅猛。
中国 ETF 规模未来几年有望再创新高
中信建投指出，中国 ETF 规模增长的内在驱动包括国家队买入以及监管机构对 ETF 的强力支持。
以国家队为例，汇金系资金托市，在 4 月大幅买入，扭转了整个市场的情绪。监管机构对 ETF 的强力支持，包括加快产品审批，应有助于中国保持对日本的资产管理规模领先地位。这些支持可能会增加产品上市数量，吸引外国做市商，并促进散户对长期、低成本、流动性强的基金的认可。
以权益类 ETF 为例，博时基金指数与量化投资部基金经理尹浩指出，权益类 ETF 近几年规模增长的推动因素主要源于我国资本市场的不断成熟，这些年来，A 股机构投资者占比不断提高，资本市场有效性逐步提升，α收益越来越难获取，投资者赚取收益更多来自资产配置，而权益类 ETF 凭借其资产透明、风险收益特征清晰，成为资产配置的好工具。同时，近几年在各方努力下，权益类 ETF 产品发展迅速，覆盖范围也更加丰富，包括宽基、行业、主题、smart beta、跨境等，也可以满足投资者对各类资产的配置需求。
反观日本 ETF 增长已见放缓。公开资料显示，日本首只 ETF 于 1995 年推出，用了 20 年时间达到 1000 亿美元资产管理规模，30 年时间达到 6000 亿美元。而中国于 2004 年推出 ETF，用了 15 年时间达到 1000 亿美元，21 年时间就达到 6000 亿美元。
从产品结构上来看，日本 ETF 中股票型 ETF 占主导，占比高达 96.86%。细分分类中，大盘混合、成长型股票占主导，合计占比超 90%，反映日本 ETF 市场对本土大盘股风格的侧重；房地产、商品、交易 （杠杆/反向） 等另类资产虽然占比较小，但仍是细分类型中占比较大的 ETF，规模占比大于海外资产 （例如美国债券、美国股票）。整体 ETF 结构围绕本土权益核心资产构建，海外及另类投资占比有限。
日本各类 ETF 规模及占比情况
数据来源：晨星、中信建投
相比之下，中国 ETF 结构更多元分层。虽然股票型 ETF 占比高，规模占比达 70.11%，但债券、货币、跨境等类型有一定补充，并且债券型 ETF 和跨境 ETF 的规模都在持续增长中。股票型 ETF 细分策略丰富，体现 A 股 「主题投资、行业轮动」 特征，投资者更倾向通过细分 ETF 捕捉市场热点。
中国各类 ETF 规模及占比情况
谈到 ETF 市场未来的发展，中信建投认为，未来几年，中国有望在亚太地区 ETF 的资产管理规模 （AUM）、资金流、流动性和产品供应方面创下新纪录，进一步吸引外国机构做市商。
究其原因，一是中国庞大的人口可能推动 ETF 从较低基数增长；其次是产品审批加快，公募改革文件 《推动公募基金高质量发展行动方案》 提出，优化权益类基金注册安排，实施 ETF 快速注册机制，原则上自受理之日起 5 个工作日内完成注册等；三是中国在 ETF 供应方面仍处于起步阶段，目前缺乏主动管理型、衍生品为基础、杠杆和反向或加密货币产品。随着时间的推移，可能会批准更多产品，从而释放进一步的资产管理规模和交易潜力。
华泰柏瑞基金指数投资部也表示，近年来被动管理基金受到市场持续青睐，ETF 作为指数化投资的重要工具，伴随着规模的持续扩容，在逐步重塑 A 股市场定价权的过程中，发挥着积极的作用，不仅优化了市场定价机制，还显著提升了市场流动性，增强了市场的稳定性，并有力地推动了上市公司治理结构的改善。「展望未来，随着国内金融市场的逐步开放与深化，我们有理由相信，ETF 产品的种类与形态将更加多元化，满足不同投资者多元的需求。」
封面图片来源：视觉中国-VCG111361568739
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