PVC 生产企业虽然处于亏损状态，但开工负荷维持高位，市场供应充足。终端需求偏弱，需求难有明显起色。受供大于求影响，PVC 价格弱势运行。8 月 25 日，PVC 期货主力 2601 合约收盘价为 5047 元／吨。
供应充足
由于 PVC 价格低迷，国内 PVC 生产企业的经营状况不佳。目前，国内电石法 PVC 平均亏损 220 元／吨，去年同期为盈利 200 元／吨；乙烯法 PVC 平均亏损 580 元／吨，去年同期为亏损 190 元／吨。虽然经营状况不佳，但烧碱仍有 200 元／吨左右的利润，因此国内 PVC 生产企业的生产积极性尚可，开工负荷高于往年同期水平。截至 8 月 22 日，国内 PVC 生产企业开工负荷为 77.61%，较去年同期上升 0.84 个百分点。上周，国内 PVC 周产量在 46.5 万吨左右，需求量 （含出口） 在 45.3 万吨左右，供应过剩约 1.2 万吨。近期，处于检修状态的 PVC 生产企业较多，但大多数属于计划内短期检修，因亏损而停车的情况较少。8 月底，前期检修的装置集中复产，而近期公布检修计划的企业不多，国内 PVC 供应存在上升预期。
目前，PVC 库存较去年同期下降，但 7 月以来社会库存上升明显。上周，国内 PVC 社会库存样本数据为 85.27 万吨，环比上升 5.09%，同比减少 6.50%。其中，华东地区 PVC 社会库存为 78.41 万吨，环比上升 5.33%，同比下降 9.91%；华南地区 PVC 社会库存为 6.87 万吨，环比上升 2.46%，同比上升 64.69%。虽然国内 PVC 社会库存低于去年同期水平，但 7 月以来社会库存快速上升，说明终端需求不畅。在这种情况下，后续下游补库意愿不强。近期，PVC 生产企业集中交付前期订单，货源集中发运，导致在库库存减少，PVC 生产企业的去库存压力不大。
下游消费偏弱
PVC 主要下游管材、型材的终端市场是房地产。国家统计局公布的数据显示，1—7 月，全国房地产开发投资累计完成额为 53580 亿元，同比下降 12%；房屋累计新开工面积为 35206 万平方米，同比下降 19.4%；房屋累计竣工面积为 25034 万平方米，同比下降 16.5%；新建商品房累计销售面积为 51560 万平方米，同比下降 4%。目前来看，国内房地产行业维持调整态势，对建材的整体需求偏弱。
目前为 PVC 下游的传统需求淡季，下游企业的开工负荷没有明显变化。近期，管材、型材开工负荷小幅提升，其他品种开工负荷小幅下降。截至 8 月 21 日，国内 PVC 管材企业开工负荷为 33.61%，型材企业开工负荷为 37.65%。PVC 下游企业订单不足，以刚需采购为主，主动备货意愿低迷。
出口存在下降预期
2021 年以来，国际市场对 PVC 的需求大幅上升，国内 PVC 出口维持在 200 万吨以上。国际市场对 PVC 需求上升的原因有两点：其一，欧美市场对 PVC 地板的需求上升；其二，印度城市化率上升，开始进行大规模基础设施建设，对 PVC 的进口需求增加。
今年以来，我国 PVC 出口增长较快，出口已经成为 PVC 需求的重要组成部分。海关总署公布的数据显示，1—7 月，国内 PVC 累计出口量为 265.95 万吨，较去年同期上升 92.2 万吨，升幅为 53.06%。
8 月 14 日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国、印度尼西亚、日本、韩国、泰国以及美国的 PVC 作出反倾销肯定性终裁，征收为期 5 年的反倾销税，其中对中国加收 122~232 美元／吨的反倾销税，对其他来源地加征的反倾销税较少。
印度是我国 PVC 出口的重要目的地。海关总署公布的数据显示，1—7 月，我国累计向印度出口 94.93 万吨 PVC，占总出口量的 35.7%。与此同时，印度 41% 的 PVC 进口来自我国，我国是印度 PVC 的最大进口来源地。此次印度对我国出口 PVC 加征反倾销税，使得我国向印度出口的 PVC 不具备价格优势。日本和韩国等国由于被加征的反倾销税较低，会逐步蚕食我国向印度的出口份额。
印度的反倾销税最快在 9 月份开始实施，前期和印度签署 PVC 出口协议的国内企业会加快订单履约进程。8 月份，「抢出口」 可能造成 PVC 出口量大幅上升。不过，后期印度对我国 PVC 加征反倾销税将影响国内 PVC 出口，国内 PVC 出口结构将发生改变，出口量也难免会受到影响。
综上所述，国内 PVC 市场维持供大于求格局。供应方面，虽然国内 PVC 生产企业的经营状况不佳，但是由于 「以碱养氯」 的存在，主流的电石法 PVC 开工负荷很难出现大幅下降，市场整体供应仍然充足。需求方面，终端房地产市场处于调整周期，虽然消费即将进入旺季，PVC 需求将季节性回暖，但内需整体上难有明显起色。另外，印度对进口自我国的 PVC 加征反倾销税，出口端将受到影响。综合来看，PVC 供大于求格局难有改善，甚至还有转弱的可能，PVC 价格维持弱势。
（作者单位：中原期货）
（期货日报）
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