每经编辑｜叶峰
上周沪指创十年新高，站稳 3800 点；上周五科创 50 指数猛涨 8.59%，寒武纪、海光信息 「20cm」 涨停，中芯国际大涨超 14%，国产算力板块全线爆发，并成功点燃整个 AI 产业链，TMT 板块王者归来，市场做多情绪持续高涨。
赚钱效应有望继续吸引资金入场。两融资金延续流入态势，两融余额上周新增超 800 亿元，两融余额总规模站上 2.1 万亿，再创新高。这反映出市场目前情绪和风险偏好仍较高。
海外方面，美联储主席暗示降息，有望进一步强化全球流动性宽松叙事，A 股也将受益。
鲍威尔对就业下行的风险担忧高于通胀上行风险的担忧。就业与通胀一直是美联储考虑的双重目标。此前由于关税对于美国通胀的影响并不清晰，美联储一直并未继续降息。本次在杰克逊霍尔会议上，鲍威尔认为关税对于通胀的影响更可能是一次性的，而非持续的通胀。而就业市场的平衡源于供需双弱，就业市场下行的风险正在上升，并且这种变化是非线性的。因此，鲍威尔暗示后续调整货币政策立场即进一步降息。
在流动性趋宽的背景下，全球风险资产有望获得支撑，A 股与港股有望同步受益，「流动性强化」 叙事延续。若美联储启动降息，全球资金配置或将再平衡，A 股有望迎来新的增量资金。同时，降息也为国内政策腾挪空间，后续政策表述与落地节奏值得重点关注。
上周 A 股表现强势，A 股连续 8 日成交额在 2 万亿以上。市场赚钱效应或持续吸引资金入场，「存款搬家」 进展持续。此背景下，投资者可关注宽基指数产品，如中证 A500ETF（159338）、300 增强 ETF（561300）、中证 1000 增强 ETF（159679）、2000ETF（561370） 等。
A 股表现强势, 券商业绩有望高增。中信建投非银团队认为，基于良好的半年度业绩预告，叠加资本市场改革深化、流动性宽松及市场指数中枢上移预期，券商板块下半年投资机遇凸显。从业务层面看，上半年尤其是二季度资本市场交投活跃，券商经纪、两融、投行、自营投资等多项业务充分受益，推动净利润实现高增。国泰海通非银研究团队指出，预计券商行业 2025 年上半年业绩将好于预期，归母净利润同比增幅可达 61.23%。
券商板块具备较强β属性，主营业务表现与资本市场表现息息相关，随着全球流动性叙事共振，资本市场成交火热，市场风险偏好提升，证券业景气度同步回暖，建议继续关注规模突破 400 亿、规模流动性同类持续领先的证券 ETF（512880） 把握投资机遇。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
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以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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