8 月下旬，欧线集运市场整体维持弱势表现。从期货市场表现看，8 月 26 日，主力合约 EC2510 收跌 2.76% 至 1318.9 点；从标的指数表现看，8 月 25 日，上海航交所公布的 SCFIS 欧线指数持续回落，最新一期录得 1990.20 点，环比下跌 8.7%。随着各大班轮公司持续下调即期市场报价，集运期货合约的估值水平也随之回落。
「8 月下旬开始，欧线集运市场逐步从 7 月的旺季表现切换至淡季节奏，现货运价持续下行，从 7 月末最高报价 3380 美元/FEU 跌至目前的 2160 美元/FEU，周均下跌 120 美元/FEU。」 海通期货研究所航运组负责人雷悦向期货日报记者表示，市场的交易重心转移至现货运价下方，主要博弈其下跌速率和底部位置，以评估淡季属性的主力合约 EC2510 的中性估值。
从货量角度来看，今年的季节性趋势和去年的节奏大致相同：7 月末至 8 月末，船司前期积累的滚存货基本消化完毕，揽货压力逐步显现，船司步入降价揽货的阶段，并在 8 月下旬展开较为激烈的价格战，降价负循环逐步形成。
进入 9 月，集运市场将逐步进入淡季时间窗口，货量边际转弱，同时运力仍将维持相对高位。船司一方面将放开前期长协客户的订舱限制，积极刺激长协订舱量，另一方面也将积极调降现货报价，提升现货市场的揽货竞争力。
从供需表现来看，方正中期高级海运和宏观分析师陈臻表示，在供应方面，9—10 月舱位供给充沛：9 月已定和待定周度舱位规模分别达到 28.4 万 TEU 和 1 万 TEU，10 月已定和待定周度舱位规模分别达到 26.3 万 TEU 和 2.5 万 TEU；在需求方面，市场逐步从旺季向淡季转变，虽然 9 月下旬或出现国庆中秋长假前的发运小高潮，但是班轮公司更有可能为了长假提前囤货，挺价难度较大。
在现货运价方面，雷悦表示，目前 9 月上旬运价均值跌至 2160 美元/FEU，其中双子星联盟报价均值为 1920 美元/FEU，OA 联盟报价均值为 2230 美元/FEU，PA 联盟报价均值为 2170 美元/FEU，MSC 的现货报价为 2352 美元/FEU。对比 7 月末 3380 美元/FEU 的高位，现货运价已经累计下跌逾 1200 美元/FEU。
陈臻表示，当前现货市场报价中枢在 2100~2200 美元/FEU。随着 Gemini 联盟报价跌至 1900 美元/FEU，将引发其他联盟继续降价以确保装载率。8 月 26 日，主力合约 EC2510 的收盘点位在 1318.9 点，折合运价 1950~2000 美元/FEU，期现基差并不高，因此期市还有继续回调的空间。
「由于现货运价依然处于下行趋势，因此短期内期货盘面缺乏上行驱动。」 雷悦表示，潜在的止跌或者短期的震荡整理更多来自估值端的支撑，比如当前主力合约 EC2510 合约已经计入部分预期跌幅，因此利空的向下驱动也相对有限。
雷悦认为，从整体趋势来看，欧线集运期货盘面偏弱震荡的形态仍将持续一段时间，直至基本面出现边际的企稳信号，比如船公司的国庆空班计划、现货运价的降幅收窄等。
从不同的合约来看，雷悦认为近月合约依然锚定现货基本面进行交易定价，因此 EC2510 需密切关注运价的变化趋势、船司运力调整和装载情况；远月合约在常规淡旺季定价的基础上部分计入潜在的复航预期，因此 2026 年合约相比 2025 年合约有一定的贴水，地缘事件变化依然是远月合约的核心影响因素。另外，「中美关税」 也是重要的影响因素之一：实质性的税率调整将影响美线货量，继而外溢至包括欧线在内的其他航线。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
