来源：
第一财经
两融余额不断创下新高，国金证券率先上调融资保证金比例。
国金证券最新公告显示，从 8 月 27 日，该公司起新开立、北交所以外的股票，适用的融资保证金比例，将上调为 100%。国金证券相关人士对第一财经称，上调融资保证金比例，主要出于自身经营考虑，属于业务常规调整。
第一财经从多家券商获悉，目前均没有调整融资保证金比例的计划。在业内人士看来，国金证券此次上调融资保证金比例大概率为个案，而非行业行为。
近期，两融余额创近十年来新高。截至 8 月 26 日，两融余额达到 2.2076 万亿元，创 2015 年 6 月 25 日以来新高，相较 2015 年最高峰时相差 654.24 万元；两融余额占 A 股流通市值比例为 2.34%，低于 2015 年两融规模相当时的 4% 左右。
非行业整体行为
国金证券此次对融资保证金比例调整，设置了两个条件：一是除北交所以外的证券，二是 8 月 27 日起新开立的融资合约。也就是说，8 月 27 日起新开立的沪深证券融资合约，适用的融资保证金比例上调为 100%。
国金证券对融资保证金比例实施 「新老划断」。根据公告，8 月 27 日前已开立的融资合约，融资保证金的比例，将按开立时约定计算。
第一财经查阅国金证券网站信息发现，该公司沪深北市场的融资保证金比例，目前均为 100%。
那么，国金证券上调融资保证金比例，是个例还是行业行为？
「如果是企业自发行为，更多还是基于经营策略的调整；如果是行业行为，则是有意降温，但目前看大概率是前者。」 一位券商非银分析师对第一财经称，目前行业没有上调融资保证金比例的通知，应该是国金证券的自发行为。
国金证券相关人士也称，这次调整主要出于自身经营考虑。
有市场观点认为，当前融资需求较为旺盛，导致大批两融开户而资金出现不足，所以需要提高保证金比例。「存在这种可能性，因为国金证券是民企，整体融资成本相对较高，所以希望融资业务的发展更稳健一点。」 上述非银券商分析师说。
第一财经就此询问了其他券商，但受访券商均称，目前没有调整融资保证金比例。而中信证券、国泰海通、华泰证券等券商网站信息显示，这些券商沪深交易所的标的证券，融资保证金比例维持在 80% 的常规水平。
业内称融资杠杆处于中等水平
融资保证金的比例，关系到客户可融资买入的金额，比例越小，可融资买入金额越大。
国金证券在公告中称，上述融资保证金比例调整，将影响投资者信用账户的保证金可用余额。
对于投资者而言，若融资保证金比例由 80% 上调至 100%，相当于原来用 80 万元可用保证金，可融资买入 100 万元市值的证券，杠杆倍数为 1.25 倍；现在则需要 100 万元可用保证金，才能买到 100 万元市值证券，杠杆倍数降至 1 倍。杠杆倍数下降，也意味着风险系数降低。
而单家券商提高融资保证金比例，对市场有何影响？对此，上述非银分析师称，「单家调整对市场应该没啥影响，如果行业多数券商上调，则对市场影响较大。」
A 股融资保证金比例，至今已经发生多次演变。2006 年 8 月，沪深交易所发布融资融券交易试点实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于 50%，即最高可达两倍杠杆。2015 年 11 月，沪深交易所修订细则，将融资保证金比例从 50% 上调至 100%，即最高一倍杠杆。
上一次全行业调整保证金比例，还是在 2023 年 9 月，沪深北交易所将投资者的融资保证金最低比例，由 100% 降低至 80%。两年之后的今天，A 股两融余额已创近十年新高。
根据 Wind 数据，截至 8 月 26 日，两融余额达到 2.2076 万亿元，创 2015 年 6 月 25 日以来新高；两融余额占 A 股流通市值的比例为 2.34%，而 2015 年融资规模相当时的这一比例在 4% 左右。
A 股两融余额的最高峰，是在 2015 年 6 月 18 日，规模达到为 2.27 万亿元，占 A 股流通市值的比例达到 4.27%。与之相比，当前两融规模相较最高峰时相差 654.24 亿元。
融资规模方面，截至 8 月 26 日，融资余额达到 2.19 万亿元，占流通市值的比例为 2.32%。2015 年 6 月 18 日，融资余额最高峰值为 2.2666 万亿元，占流通市值比例为 4.26%。
东海证券非银首席分析师陶圣禹认为，目前融资杠杆处于中等水平，主要是从严监严管的制度框架、机构占比提升的投资者结构和新质生产力驱动的市场行情来看，当前阶段和 2015 年比有多方面的不同，所以杠杆比例仍然不是太高。如果后续市场热度持续上升，以及整体投资风格与监管指引出现偏移，可能会上调融资保证金比例以实现降温。
（第一财经）
文章转载自东方财富
