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财联社
行业存量竞争加剧叠加政策调整，上半年，A 股白酒板块 20 家上市公司净利润合计同比下滑约 1%，多家上市酒企上半年营收增速远未达年初既定目标，全年目标恐难实现。
上半年，A 股白酒板块营收和净利润整体已是负增长，Q2 更是加速下滑，不过上半年板块业绩前六的酒企，营收与净利润均略有增长。白酒行业挤压式竞争、强者恒强态势愈发明显。
行业竞争加剧下，更多二三线酒企开始 「掉队」。今年上半年，20 家白酒上市公司中，业绩负增长的有 13 家，占比 65%。其中金种子酒（600199.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、顺鑫农业（000860.SZ）、水井坊（600779.SH） 等多家二三线酒企净利润下跌超过 50%。
A 股白酒企业上半年整体业绩略降 前六名净利占比进一步拉高
据财联社记者统计，上半年，A 股 20 家白酒上市公司合计实现营收 2415.08 亿元，同比下降约 0.86%；归母净利润 945.61 亿元，同比下降约 1.17%，打破了白酒行业连续多年正增长态势。去年上半年，A 股白酒板块营收和净利润增速均在 13% 以上。
虽然上半年 A 股白酒板块利润下降，但整体来看，作为行业头部企业，业绩表现还是好于行业整体表现。中国酒业协会数据显示，今年 1-6 月，白酒规上企业数量为 887 家，较去年同期减少了 100 多家；白酒产业销售收入 3304.2 亿元，同比微增 0.19%，利润 876.87 亿元，同比下降 10.93%。
需要指出的是，不仅仅是非上市和上市酒企业绩表现分化，上市白酒企业内部业绩分化也非常明显。上半年，A 股白酒板块营收前六位 （茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、古井贡酒） 酒企，上半年合计收入 2129.58 亿元，同比增长 1.2%，占 A 股白酒企业上半年营收的比例提高至 88.18%；合计净利润 890.68 亿元，同比增长 0.4%，占比提高至 94.19%。
不过，即使是 A 股白酒板块前六的酒企，业绩分化也明显。其中，洋河股份（002304.SZ） 上半年营收下滑约 35%，归母净利润下滑约 45%，是前六名企业中业绩下滑最严重的。此外，泸州老窖（000568.SZ） 上半年，营收和归母净利润分别下滑约 2.67% 和 4.54%。而剩余 4 家龙头酒企上半年均维持了正增长，贵州茅台（600519.SH） 业绩增速表现最好。
行业挤压式竞争下，更多二三线酒企 「掉队」。今年上半年，20 家白酒上市公司，业绩负增长的有 13 家，占比超六成。其中金种子酒、酒鬼酒、顺鑫农业、水井坊上半年净利润分别下滑超过 750%、92%、59% 和 56%。此外，皇台酒业（000995.SZ）、天佑德酒（002646.SZ）、舍得酒业（600702.SH）、口子窖（603589.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）、伊力特（600197.SH） 上半年净利润分别下滑超过 32%、35%、24.9%、24.6%、18.2% 和 17.8%。
单看第二季度，20 家白酒上市公司 Q2 合计实现营收 880.9 亿元，同比下降 5%；归母净利润 311.69 亿元，同比下降 7.5%，整体表现明显不及上半年。
多家酒企上半年业绩增速未达指引 全年目标恐难实现
从年初披露的业绩目标来看，今年上半年，A 股前六的上市白酒龙头中，除洋河股份未在年初给出营收增速指引外，其他 5 家多给出 「稳健增长」「稳中求进」 的模糊目标。即使这样，也有部分酒企在上半年难以达到上述目标。
比如，此前金徽酒（603919.SH） 计划 2025 年 「力争实现营业收入 32.80 亿元，净利润 4.08 亿元」。以此计算，金徽酒今年营收和净利润增速需分别达到 8.57% 和 7.37%，而今年上半年，金徽酒营收和净利润增速分别为 0.31% 和-0.61%。若金徽酒要完成今年的营收和净利润目标，那么公司下半年营收和净利润增速需要分别不低于 20% 和 34%。在当前消费疲软背景下，要实现这一增速难度巨大。
新疆白酒龙头伊力特此前表示，力争 2025 年实现营业收入 23 亿元，同比增长约 4.4%，实现利润总额 4.05 亿元，与去年同期基本持平。而今年上半年，伊力特的营收同比下降 19.51%，利润总额同比下降 11.67%。若伊力特要完成今年的营收和利润总额目标，那么公司下半年的营收和利润总额增速需要分别不低于 40% 和 22%，这在行业深度调整期下亦非常困难。
「徽酒老二」 迎驾贡酒则计划，2025 年度实现营业收入 76 亿元，同比增长约 3.49%，净利润 26.2 亿元，同比增长约 1%。今年上半年，迎驾贡酒营收和净利润分别同比下降 16.89% 和 18.2%。公司若要完成今年的营收和净利润目标，那么下半年营收和净利润增速需要分别不低于 24% 和 22%，下半年的经营压力较大。
「今年下半年白酒大概率呈 『结构性修复、弱复苏』，部分个性化产品可能会有机会，但整体难以全面 V 型反转。」9 月 1 日，宽窄央吉酒业有限公司董事长张洪贵对财联社记者表示，公司现在的策略就是主打个性化，此前已与电影 《满江红》、《飞驰人生 2》、《长安的荔枝》 合作强化 「宽窄巷子深酒」 品牌独特性，未来公司也会推出限量版、定制版产品，满足高端消费者个性化需求。
（财联社）
文章转载自东方财富
