近期，美国环境保护署批准了部分小型炼油厂的生物燃料法规豁免申请，这一决定引发市场对生物燃料需求下降的担忧，内外盘棕榈油价格高位回落。内盘方面，棕榈油期货主力合约最低跌至 9276 元／吨，BMD 棕榈油主力合约最低跌至 4377 林吉特／吨。
马来西亚累库幅度不及预期
近日，马来西亚棕榈油局 （MPOB） 公布的 7 月马来西亚棕榈油供需报告显示，7 月产量环比增长 7.02%，至 181 万吨；1—7 月累计产量为 1077 万吨，同比增长 0.54%，增速放缓。7 月出口 131 万吨，环比增长 3.82%，高于市场预估的 130 万吨。7 月消费量为 48 万吨，创历史新高。截至 7 月底，库存为 211 万吨，低于机构预估的 220 万～230 万吨。
MPOB 预计 8 月 1 日至 20 日马来西亚棕榈油产量增长 3.03%，低于 8 月历史平均增幅 8.20%。根据船运商检机构 ITS 数据，8 月马来西亚棕榈油出口环比增长 10.2%，出口增速持续放缓。按照 40 万吨／月的消费量估算，8 月底库存将增加至 217 万吨，需关注 9 月 10 日出炉的 8 月马来西亚棕榈油供需报告。
印尼产量大幅增长
8 月 21 日，印尼棕榈油协会 （GAPKI） 公布了印尼 6 月棕榈油供需数据。数据显示，6 月产量环比大增 15.99%，至 528.9 万吨，大幅高于市场预期；1—6 月累计产量达到 2789 万吨，与 2024 年同期相比增加 171 万吨。6 月印尼出口关税下降，出口环比增长 35.56%，至 360.6 万吨。6 月消费量达到 207.2 万吨，处于历史同期高位。截至 6 月底，库存下降至 253 万吨，处于历史同期低位。
自 7 月以来，印尼高温、暴雨等恶劣天气增多，部分种植园预计 7 月产量与 6 月基本持平。8 月印尼上调出口关税，7 月底累库幅度预计有限。
根据印尼官方数据，2025 年上半年印尼生物柴油消费量达到 68 亿升。下半年，印尼政府还将为 B40 政策提供额外 16 万亿印尼盾的补贴，加上原先 35.5 万亿印尼盾补贴，总补贴额达到 51 万亿印尼盾，确保今年 B40 生物柴油政策执行到位。
8 月印尼产区天气情况有所改善，气温有所下降，市场预计 8 月产量环比小幅增长。目前，马来西亚和印尼精炼棕榈油价差扩大至正常水平。
印度需求或下降
南美产区方面，目前巴西和阿根廷旧作大豆销售进度较快，压榨利润不佳，阿根廷压榨处于亏损状态。尽管近期美豆油价格下跌，但南美豆油基差持续上涨，反映出南美豆油价格走势偏强。
需求方面，我国豆油、菜油及迪拜菜油出口到印度，7 月印度棕榈油需求有所下降，但降幅有限。截至 8 月 29 日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差为 40 美元／吨，高于上周的 30 美元／吨，也高于 2024 年同期的 25 美元／吨。7 月印度进口 85.6 万吨棕榈油，低于 6 月的 95.6 万吨。贸易商预计 8 月印度进口 99.3 万吨，创 13 个月以来最高水平，主要原因是 9 月印尼将上调棕榈油出口关税，导致出口商提前将棕榈油运至印度。今年印度排灯节将在 10 月中下旬开启，预计其 9 月棕榈油进口量见顶，10 月开始回落。
展望后市，8 月印尼棕榈油产量或成为决定价格的关键因素。在需求端缺乏新的利多驱动时，需要关注供应端是否出现超预期的减产情况以及国际油价走势。若供应端没有超预期的利多因素出现，则棕榈油价格反弹空间有限。（作者单位：紫金天风期货）
（期货日报）
文章转载自 东方财富
