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财联社
9 月 4 日市场震荡走低，科创 50 指数跌超 6%，算力硬件、芯片股集体大跌，在科技板块持仓集中的基金也 「抱团」 大跌。
数据显示，9 月 4 日晚间基金产品更新净值后，全市场 16 只基金跌幅超过 10%，73 只基金跌幅超过 9%。跌幅超过 8% 的基金更是高达 165 只。
牛市之下，科技类赛道产品更有优势，而当前公募行业日渐流行的主动基金追求锐度，在上涨行情好的时候，主动业绩吊打 ETF，再次获得投资者的追捧，但是在面对急跌行情，这些集中抱团的基金，也可以一日 「跌停」。
近 20 只基金单日跌幅超 10%
市场大跌之下，高集中度持仓的基金产品遭遇重挫，单日跌幅惊人。
具体来看，诺德基金旗下两只产品跌幅居前，诺德兴新趋势单日跌幅 11.78%、诺德新生活单日跌幅 11.03%，永赢高端制造以 10.84% 的跌幅紧随其后。此外，前海开源周期精选、易方达瑞享、国联安科技动力、长安鑫瑞科技先锋 6 个月定开等产品跌幅居前。
针对当前巨震行情，华宝创业板人工智能ETF 基金经理曹旭辰表示，在基本面和赚钱效应的共同促进下，近期光模块板块成为全市场的抱团方向，使得以光模块为主要方向的创业板人工智能 ETF 出现显著涨幅。然而，在过快的涨幅使得前期资金获利较大的情况下，一旦增量资金不足以保证股价更快速的拉升，就会出现短线的资金的踩踏效应，即较大幅度的下跌。
大幅回撤的基金一是集中在科技、人工智能、半导体、通信设备等主题产品中；二是主动基金，单日跌幅前 20 的基金产品中，仅富国中证通讯设备主题 ETF 一只被动产品。
在业内看来，跌幅较大的主动管理型基金通常存在高度集中持仓的现象。在结构性行情中，集中持仓是一把双刃剑，可能带来显著的超额收益。但一旦市场风格切换或行业利空出现，高度集中的组合往往面临更大的流动性压力和净值波动。
工具化产品有存在的必要，这类基金更适合风险承受能力较强、对行业有深度理解的投资者，对机构投资者更为适用，而非散户。
9 月 4 日单日下跌明显的基金，因科创板块上涨明显，今年以来整体收益不俗。从实际操作来看，大起大落的基金多数不能给投资者赚钱。不少个人投资者是在净值高位追高而来，在市场风格切换或者急跌之时，容易亏损。基金公司更应该考虑投资者盈利比，而非净值在某个阶段的暴涨，带来规模的增加。
值得注意的是，面对科技板块的高位，包括永赢基金在内多家基金公司持续提醒风险，并采取限购等举措，倡导理性投资。
强势行业有明显止盈特征
尽管在外媒 「降温」 小作文扰动之下，市场迎来大幅回调，在 9 月 4 日盘中，已有多家券商分析人士指出，不存在打压市场的说法，与其听 「消息人士」，不如看监管表态，监管部门 8 月 29 日刚在北京召开专题座谈会，明确表示 「持续巩固资本市场回稳向好势头」。
「引导长期投资、价值投资是年初以来的明确表述，前期市场上涨较快，但杠杆水平可控，我们认为是合理的调整。」 有券商分析人士指出。
调整的原因更在于前期获利盘的止盈举动。有基金公司指出，A 股在 9 月 4 日迎来较大回调，全市场 5300 多只股票中有 2990 只下跌，市场结构性分化特征显著。通信、电子、有色、军工等高风偏行业回调较大，呈现明显的前期强势行业收益兑现的资金止盈特征。
对于下跌原因，前海开源基金表示，8 月中旬以来，以 TMT、制造为代表的科技成长主线与消费、周期、金融地产等顺周期板块的分化进一步加大，而科技成长主线中尤以通信、电子为代表的算力板块大幅跑赢。波动率放大的背后，则是经历此前连续上涨后，市场需要通过短期波动来消化、整固。受此影响，前期领涨的通信、电子、有色金属板块跌幅较大，拖累市场情绪。
金鹰基金表示，前期的极值结构性行情持续演绎下，待回调消化快速上涨压力后再出发。近期市场持续下跌，更多或来自于资金短期行为的影响，回调释放交易过度拥挤的压力后，反而更利于后续市场的行稳致远。部分板块近期出现了交易持续拥挤的情况，在近两个月指数快速上涨过程中，以海外算力、国产算力为代表的 「AI+」 板块构成了绝对主线，而今年以来其它的主题性板块却鲜有表现机会。
情绪火热后的自发性回调在机构预期之内，有基金公司认为，考虑到赚钱效应下降、但仍有融资盘可能尚未出清，因此前期超涨的双创指数，短期内面临的压力可能会大于大盘整体。
市场未有实质性利空，调整之后期待 「慢牛」 行情
在基金公司看来，尽管近期市场整体表现不佳，但部分板块逆市上涨，显示出资金在积极寻找新的投资机会，市场的结构性机会依然存在。
金鹰基金认为，9 月宏观环境仍有积极变化，后续外围仍将面临流动性改善预期，而 A 股市场当前也并未面临实质性利空，预计后续波动幅度或有望较快收敛。
摩根资产管理认为，对于中国权益资产仍然维持乐观，短期快速上涨之后的回调更多偏向于交易性波动，并不改变中长期趋势。原因有三：
一是宏观经济具备韧性，且向后期展望，PPI 等重要指标的企稳回升已经进入可视范围。政策对于资本市场的呵护也将延续，形成友好的金融条件。 二是产业趋势没有变化。蓬勃向上的产业，如 AI、创新药等，以及加速改善的产业，如锂电、消费电子、有色等，仍在趋势当中。而且一些行业的竞争格局正在改善，以及一些传统行业也基本来到了盈利底部。因此，对于后期的投资机会和企业利润改善仍表示乐观。 三是估值没有泡沫化。尽管估值不如年初便宜，但现在的 A 股估值仍处在相对合理的中性水平，并没有看到非常严重的泡沫化迹象。 对于科技板块调整后的机会，曹旭辰表示，从资金面来看，当前正处于短线资金获利了结以及中长线资金逐步抄底的过程，在初期短线资金的压力会相对占优，越快速的调整和越宽幅的震荡可能使得调整结束的更快。从基本面来讲，在中美关系不出现相对恶化的情况下，AI 算力产业链仍是基本面最坚挺的方向，仍是具备中长期投资价值的方向。
（财联社）
文章转载自东方财富
