在周三收盘创下历史新高后，周四甲骨文股价收盘下跌逾 6%。分析师在报告中针对甲骨文的巨额订单提出了多重风险，包括公司未来大部分增长将来自单一客户：OpenAI。
当地时间周二美股盘后，甲骨文公布了第一财季业绩。在财报电话会上，甲骨文披露其剩余履约义务 （RPO） 已飙升至 4550 亿美元，同比增长 359%，其中仅第一季度就新增了 3170 亿美元。甲骨文首席执行官 Safra Catz 表示，上一季度公司与三家不同的客户签署了四份大型合同，并预期未来数月还将有更多类似交易，使积压订单规模突破 5000 亿美元。
甲骨文在其预测中称，到 2030 年，云基础设施收入将增长 14 倍。
以数据库软件闻名的甲骨文，近来在炙手可热的云计算市场突飞猛进，与亚马逊、微软及 Alphabet 旗下的谷歌在 AI 算力市场展开竞争。甲骨文通过与英伟达等公司合作，在其云基础设施 （OCI） 中部署大规模的 GPU 集群，为 AI 模型训练和推理提供强大的算力支持。
在甲骨文公布第一财季业绩后，该公司股价在周二盘后交易中上涨了 30%。周三，该股收盘上涨近 36%，收于 328.33 美元的创纪录高位。
甲骨文的巨额订单证明了市场对 AI 算力的需求极为旺盛。周三，在甲骨文的引领下，AI 领域市场风向也全面逆转，博通、Palantir、超微半导体等人工智能概念股齐升。
不过，一份报道让外界对甲骨文的兴奋之情降温。有报道称，OpenAI 已与甲骨文签署了一份合同，将在约五年内向后者购买价值 3000 亿美元的算力服务，该合同将于 2027 年开始实施，年均支出约 600 亿美元。
甲骨文在 2026 财年第一季度财报中披露，该季度新增了 3170 亿美元未来合同收入。这意味着，OpenAI 的这笔交易占甲骨文这一财季所增加的未来合同收入的近 95%。
分析师开始提出质疑
这引发了分析师的担忧和质疑，尽管仍有多家机构上调了甲骨文目标价。
「有报道称甲骨文的积压订单几乎全部来自 OpenAI，这大大降低了我们对甲骨文相关订单消息的热情。」 对甲骨文股票给予中性评级的分析师吉尔·卢里亚 (Gil Luria) 在周四的一份报告中写道。
摩根大通在 10 日的研报中也表示，市场可能忽略了几个核心问题：包括客户集中度风险，大部分收入可能要在遥远的未来才能得到确认，新增的大部分订单与 AI 模型训练有关，这类业务的利润率相对较低，以及甲骨文是否有足够的资金为巨额订单进行天文数字般的基础设施建设仍然存疑。
摩根士丹利当天也在报告中预计，在这笔高达 4550 亿美元的 RPO 中，只有约 10% 会在未来 12 个月内确认为收入。此外，当前订单主要集中于 OpenAI 等 AI 巨头的大单，客户集中度上升带来单一依赖性风险。
截至周四收盘，甲骨文股价下跌 6.23%，报 307.86 美元。而甲骨文联合创始人拉里·埃里森的身价当天缩水 200 亿美元，同样从历史高位回落，与全球首富马斯克进一步拉开距离。此前一天，埃里森身价曾一度飙升逾千亿美元，短暂超过马斯克坐上首富之位。
（财联社）
文章转载自 东方财富
