居民存款和非银存款连续两个月出现 「跷跷板」 现象，「存款搬家入市」 成为投资者热议的话题。
央行上周末发布的金融数据显示，8 月，居民存款新增 1100 亿元，同比少增 6000 亿元；非银存款新增 1.18 万亿元，较 2024 年同期多增 5500 亿。此前的 7 月，居民存款减少 1.11 万亿元，非银存款增加 2.14 万亿元。
综合 7、8 两个月的情况看，居民存款两个月的时间合计减少了 1.01 万亿元，非银存款同期合计增加了 3.33 万亿元。
申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，8 月金融数据最明显的变化是 「存款搬家」，7 月、8 月居民存款连续两个月低于季节性增幅，为 2025 年首次，且居民存款和非银存款连续两个月呈 「跷跷板」 关系，与资本市场表现联系紧密，反映居民资产结构变化初露端倪。
分析人士认为，存款搬家或由两大因素导致。一方面，股市上扬确实吸引一部分居民存款流入股市，转化为非银存款；另一方面，近年国内存款利率经过多轮调降，活期存款利率已降至 0.2%—0.3%，多个期限定期存款利率跌破 1%。在低利率环境下，居民对存款的 「收益焦虑」 加剧，寻求更高收益资产的动力增强，由此居民存款系统性向非银存款迁移。
关于后续存款搬家走向，多数分析认为，在存款吸引力下行、「资产荒」 尚未缓解以及 「活跃资本市场」 政策等共同驱动下，资本市场或将成为核心外溢方向。浙商证券首席经济学家李超表示，「信息杠杆」 在此过程中或发挥放大器作用，牛市行情开启时能助推居民资金入市，强化行情持续性。
（东方财富研究中心）
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