文章来源：汇通网
面对美联储即将开启的新一轮宽松货币政策及持续高企的通胀压力，法国兴业银行在其最新季度多资产投资组合策略中宣布，将黄金持仓比例从 7% 上调至 10% 的上限，以增强避险对冲能力，同时清算原油仓位，使黄金成为唯一直接大宗商品敞口。
该行预计金价将持续上涨，并对原油市场转为看空，同时通过小幅调整股市和现金持仓优化整体投资组合，以应对全球经济和地缘政治的不确定性。
随着美联储准备在高通胀和粘性通胀的背景下重启宽松货币政策，法国兴业银行宣布调整其多资产投资组合策略，显著增加黄金敞口以应对潜在风险。该行在周三发布的季度策略报告中表示，已将其黄金持仓比例从此前稳定的 7% 上调至 10%，达到投资组合的最大超配上限。此次调整伴随着该行清算了第三季度前持有的 3% 原油仓位，使黄金成为多资产投资组合 （MAP） 中唯一的直接大宗商品敞口。
法国兴业银行自 2022 年末以来一直对黄金保持超配立场。分析师指出，黄金作为替代价值储存手段的需求将因利率下降和通胀高企导致实际收益率走低而增加，从而为金价提供强劲支撑。他们预计，2025 年第四季度黄金均价将达到每盎司 3825 美元，2026 年均价将进一步升至每盎司 4128 美元。此外，全球 「去美元化」 趋势及美元主导地位面临的挑战进一步强化了黄金作为货币资产的吸引力。分析师强调，各国央行持续将黄金视为多元化投资和储备管理的战略资产，即便在金价高企的情况下，央行购金行为仍将持续。
与此同时，该行对原油市场转为看空。此前第三季度，法国兴业银行曾因地缘政治不确定性预期而看好原油的战术性机会，但当前认为地缘政治风险已退居次位，供需基本面成为主导因素。分析师预计，疲软的需求和不断增长的供应将对油价构成压力，布伦特原油价格到 2025 年底将跌至每桶 60 美元，2026 年底进一步降至每桶 52 美元。
在整体投资组合方面，法国兴业银行预计美联储将在美国经济相对稳定的情况下启动降息，历史经验显示，美联储政策转鸽将显著提振全球股市，而非仅限于美国市场。因此，该行将美国股市持仓比例增加 2 个百分点至 27%，并通过减少现金持仓 （从 10% 降至 5%） 进行再投资。此外，该行维持美国通胀挂钩债券持仓在 5% 的上限不变，以进一步加强风险防护。
